L’action Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) a reçu un joli coup récemment après que Bank of America a réitéré sa note d’achat, indiquant que le fabricant de puces a encore de la place pour augmenter après son impressionnant spectacle jusqu’à présent en 2020.
La banque d’investissement s’attend à ce qu’AMD atteigne 65 thanks grâce à des catalyseurs tels que le lancement de nouvelles consoles de jeux de Sony et Microsoft. Mais ne soyez pas surpris de voir le fabricant de puces surpasser les attentes de BofA, car il repose sur plus qu’un seul moteur de croissance potentiel. Dans cet article, nous examinerons deux raisons pour lesquelles AMD pourrait dépasser l’estimation de Wall Street.
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La PlayStation 5 et la nouvelle Xbox débloqueront une nouvelle opportunité
BofA estime qu’AMD pourrait facilement atteindre son objectif de prix grâce à l’arrivée de nouvelles consoles, et il est facile de comprendre pourquoi il le pense. Au cours de l’exercice 2019, le chiffre d’affaires d’AMD provenant des activités entreprises, intégrées et semi-personnalisées (EESC) a diminué de près de 14 % par rapport à l’année précédente. Bien que l’entreprise ait bénéficié d’une augmentation de la demande pour les processeurs de serveurs EPYC d’AMD, la baisse des ventes de consoles de génération précédente a nui aux ventes de puces semi-personnalisées.
Mais cela devrait changer plus tard cette année avec l’arrivée des consoles de nouvelle génération. AMD a indiqué qu’il avait commencé à augmenter la production de puces semi-personnalisées qui entreront dans les consoles PS5 et Xbox Series X. La montée en puissance de la production devrait prendre de l’ampleur à mesure que l’année progresse et que la date de lancement approche, donnant aux revenus semi-personnalisés d’AMD un coup de fouet.
Plus important encore, le lancement des nouvelles consoles pourrait déclencher un cycle de mise à niveau majeur. En effet, la base installée des consoles actuelles et d’ancienne génération s’élèverait à 260 millions d’unités à la fin de 2019. De ce nombre, environ 150 millions de consoles pourraient avoir été produites en 2015 ou avant, selon Jon Peddie Research.
Étant donné que les consoles de nouvelle génération sont censées exécuter des jeux avec des graphismes de type film, les amateurs de jeux peuvent avoir une raison impérieuse de mettre à niveau lorsque le nouveau matériel arrivera sur le marché. De plus, le lancement de nouvelles consoles pourrait s’avérer un catalyseur à long terme pour les activités semi-personnalisées d’AMD, car la PlayStation 4 et la Xbox One auraient vendu plus de 160 millions d’unités depuis leur lancement en novembre 2013.
En tant que tel, l’activité semi-personnalisée d’AMD pourrait connaître de meilleurs moments à venir alors que le moteur de croissance axé sur les consoles de jeux commence à tirer.
AMD fait des vagues dans le secteur des processeurs pour serveurs
Outre les puces semi-personnalisées, la forte demande pour les processeurs pour serveurs EPYC d’AMD constituera un autre vent arrière pour l’activité du CESE. Le fabricant de puces a progressivement mangé la tarte du leader du marché Intel (NASDAQ: INTC) dans cet espace.
Mercury Research avait indiqué qu’AMD détenait 4,5 % du marché des serveurs à la fin de 2019. Des sources de marché citées par DigiTimes anticipent que la part de marché des processeurs serveurs d’AMD pourrait atteindre 10% en 2020. Cela ne sera pas surprenant, car AMD est sur la bonne voie pour lancer ses processeurs de serveur Milan de nouvelle génération avant la fin de l’année.
Avec cette décision, AMD sera en mesure d’affiner davantage ses processeurs serveurs existants, qui sont basés sur un processus de fabrication de 7 nanomètres. D’ici 2022, AMD vise à passer à un nœud de fabrication de 5 nm qui l’aidera à améliorer encore l’efficacité et la puissance de calcul de ses puces.
Les processeurs Xeon server d’Intel, quant à eux, sont actuellement basés sur une architecture 14 nm. L’avantage technologique a joué en faveur d’AMD jusqu’à présent, et la tendance devrait se poursuivre, car les processeurs de serveurs Xeon 10 nm concurrents d’Intel n’ont pas encore été commercialisés. Chipzilla devait lancer les processeurs Xeon basés sur 10 nm au premier semestre 2020, mais cela a été retardé à la dernière partie de l’année.
Sans surprise, les OEM de serveurs (fabricants d’équipements d’origine) ont commencé à basculer vers AMD. Lenovo et NVIDIA sont deux victoires clés sur les serveurs qu’AMD a récemment décrochées, et d’autres contrats de ce type pourraient renforcer davantage la position du fabricant de puces dans cet espace. Si cela se produit, AMD devrait gagner gros. Le marché du processeur de serveur (unité centrale de traitement) devrait valoir 19 milliards de dollars d’ici 2023, et AMD ne fait que gratter la surface – sa part de marché se situe toujours au milieu d’un chiffre.
Pourquoi l’action reste un achat
Le segment CESE a fourni 30% du chiffre d’affaires total d’AMD au cours de l’exercice 2019, de sorte qu’un redressement de ce segment devrait avoir un impact positif sur la performance financière globale de l’entreprise cette année, d’autant plus que le segment client et informatique qui représente le chiffre d’affaires restant est déjà en bonne place.
Dans le même temps, AMD semble se négocier à une valorisation « relativement » attrayante en ce moment. Son ratio cours/bénéfice de près de 130 est inférieur au multiple moyen de 136 sur cinq ans et est beaucoup plus bas que le multiple moyen de 241 de l’année dernière. Bien que ce ne soit en aucun cas bon marché, les investisseurs ne doivent pas oublier qu’AMD vise une croissance formidable des revenus cette année malgré le nuage de la nouvelle pandémie de coronavirus.
En tant que tel, les investisseurs à la recherche d’un titre de croissance peuvent continuer à compter sur AMD, car il peut augmenter.
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