Preț față de rata de actualizare a pieței (randament până la scadență)
prețul unei obligațiuni cu rată fixă va fluctua ori de câte ori se modifică rata de actualizare a pieței. Această relație ar putea fi rezumată după cum urmează:
- când rata de actualizare a pieței crește, prețul obligațiunii scade (efect invers).
- când rata de actualizare a pieței scade, prețul obligațiunii crește (efect invers).
cu toate acestea, modificarea procentuală a prețului este mai mare în valoare absolută atunci când rata de actualizare a pieței scade decât atunci când crește din cauza efectului de convexitate. Vom vedea de ce acest lucru este adevărat atunci când învățăm să interpretăm și să calculăm convexitatea în citirea înțelegerii riscului și rentabilității cu venit fix.
Preț versus scadență
când o obligațiune este răscumpărată, la scadență, deținătorul obligațiunii primește valoarea nominală a obligațiunii de la emitent. Drept urmare, prețul obligațiunii converge (se apropie) de valoarea nominală pe măsură ce obligațiunea se apropie de maturitate. Este de fapt ușor de văzut de ce se întâmplă acest lucru. Pe măsură ce scadența se apropie, deținătorii de obligațiuni sunt aproape siguri că vor primi suma nominală și, prin urmare, nu vor face parte din legătură decât dacă li se oferă un preț din ce în ce mai aproape de valoarea nominală. Cumpărătorii nu sunt, de asemenea, dispuși să plătească o mare parte din prima pentru o obligațiune care se apropie de scadență, deoarece vor primi doar valoarea nominală atunci când obligațiunea este răscumpărată.
toate celelalte sunt egale, în general, prețul unei obligațiuni pe termen mai lung este mai volatil decât cel al unei obligațiuni pe termen mai scurt. Gândiți-vă la o companie care a emis o obligațiune de 30 de ani. Există șanse mari ca ratele dobânzilor și, prin urmare, prețurile obligațiunilor să varieze destul de mult pe parcursul perioadei de 30 de ani. Prețul unei obligațiuni diferite care se maturizează în câteva luni ar arăta o volatilitate mai mică a prețurilor, deoarece este puțin probabil ca ratele dobânzilor să se schimbe foarte mult într-o perioadă atât de scurtă de timp. În plus, cu o obligațiune pe termen scurt, deținătorii de obligațiuni sunt aproape siguri că vor fi plătiți.
Preț față de rata cuponului
când rata cuponului este mai mare decât rata de actualizare a pieței, obligațiunea are un preț la o primă peste valoarea nominală. Când rata cuponului este mai mică decât rata de actualizare a pieței, obligațiunea are un preț de reducere sub valoarea nominală.
toate celelalte egale, prețul unei obligațiuni cu cupon mai mic este mai volatil decât cel al unei obligațiuni cu cupon mai mare. Cu cât cuponul este mai mic, cu atât este mai mare riscul ratei dobânzii
întrebare
se estimează că prețul unei obligațiuni va crește cu 4% dacă rata de actualizare a pieței scade cu 100 de puncte de bază. Dacă rata de actualizare a pieței obligațiunilor crește cu aceeași sumă, prețul obligațiunii se va modifica cel mai probabil cu:
A. 4%.
B. Mai puțin de 4%
C. Mai mult de 4%
soluție
răspunsul corect este B.
prețul obligațiunii este cel mai probabil să se schimbe cu mai puțin de 4%, deoarece relația dintre prețul obligațiunii și rata de actualizare a pieței nu este liniară (efect de convexitate).
lectură 44 LOS 44B:
identificați relațiile dintre prețul unei obligațiuni, rata cuponului, scadența și rata de actualizare a pieței (randament până la scadență)
