hinta vs. markkinoiden diskonttokorko (tuotto-eräpäivään)
kiinteäkorkoisen joukkolainan hinta vaihtelee aina, kun markkinoiden diskonttokorko muuttuu. Tämä suhde voidaan tiivistää seuraavasti:
- kun markkinoiden diskonttokorko nousee, joukkovelkakirjalainan hinta laskee (käänteinen vaikutus).
- kun markkinoiden diskonttokorko laskee, joukkovelkakirjalainan hinta nousee (käänteinen vaikutus).
prosentuaalinen hintamuutos on kuitenkin suurempi itseisarvoltaan, kun markkinoiden diskonttokorko laskee, kuin silloin, kun se nousee konveksiavaikutuksen vuoksi. Saamme tietää, miksi näin on, kun opimme tulkitsemaan ja laskemaan konvexityä lukiessamme Korkotuottoriskin ja tuoton ymmärtämistä.
hinta ja maturiteetti
kun joukkovelkakirja lunastetaan eräpäivänä, joukkovelkakirjan haltija saa joukkovelkakirjan nimellisarvon liikkeeseenlaskijalta. Tämän seurauksena joukkovelkakirjalainan hinta lähentyy (lähenee) nimellisarvoa joukkovelkakirjalainan maturiteetin lähestyessä. On itse asiassa helppo ymmärtää, miksi näin tapahtuu. Maturiteetin lähestyessä joukkovelkakirjojen haltijat ovat lähes varmoja siitä, että ne saavat nimellisarvon, eivätkä näin ollen osallistu osuuksiin joukkovelkakirjan kanssa, ellei niille tarjota hintaa, joka on yhä lähempänä nimellisarvoa. Ostajat ovat myös haluttomia maksamaan suurta osaa preemiosta erääntymässä olevasta joukkovelkakirjalainasta, koska he saavat vain nimellisarvon, kun joukkovelkakirjalaina lunastetaan.
kaikki muut yhtä suuret, yleensä pitempiaikaisen joukkolainan hinta on heilahtelevampi kuin lyhytaikaisen joukkolainan. Ajattele yritystä, joka on laskenut liikkeelle 30 vuoden takuun. On hyvin todennäköistä, että korot ja siten myös joukkolainojen hinnat vaihtelevat melkoisesti koko 30 vuoden jakson ajan. Muutaman kuukauden kuluttua erääntyvän toisen joukkolainan hinnassa hintojen heilahtelu olisi vähäisempää, sillä korot eivät todennäköisesti muutu paljon näin lyhyessä ajassa. Lisäksi lyhyen aikavälin joukkovelkakirjalainan haltijat ovat lähes varmoja siitä, että ne maksetaan pois.
hinta vs. kuponkikorko
kun kuponkikorko on suurempi kuin markkinoiden diskonttokorko, joukkovelkakirja hinnoitellaan preemiolla, joka ylittää nimellisarvon. Jos kuponkikorko on pienempi kuin markkinoiden diskonttokorko, joukkovelkakirja hinnoitellaan nimellisarvoa alhaisemmalla alennuksella.
kaikki muut yhtä suuret, pienemmän kuponkilainan hinta on heilahtelevampi kuin korkeamman kuponkilainan. Mitä pienempi korko, sitä suurempi korkoriski
kysymys
joukkolainan hinnan ennustetaan nousevan 4 prosenttia, jos markkinoiden diskonttokorko laskee 100 peruspistettä. Jos joukkolainamarkkinoiden diskonttokorko nousee saman verran, joukkolainan hinta todennäköisesti muuttuu:
a,4%.
B. alle 4%
C. Yli 4%
ratkaisu
oikea vastaus on B.
joukkolainan hinta muuttuu todennäköisimmin alle 4%, koska joukkolainan hinnan ja markkinoiden diskonttokoron välinen suhde ei ole lineaarinen (konveksiefekti).
Reading 44 LOS 44B:
erittele joukkolainan hinnan, kuponkikoron, maturiteetin ja markkinoiden diskonttokoron väliset suhteet (tuotto-eräpäivään saakka)
