Pris versus Markeds Diskonteringsrente (Yield-til-forfall)
prisen på en fastrentebond vil svinge når markedets diskonteringsrente endres. Dette forholdet kan oppsummeres som følger:
- når markedet diskonteringsrenten øker, reduseres obligasjonens pris (invers effekt).
- når markedet diskonteringsrenten synker, øker obligasjonens pris (invers effekt).
den prosentvise prisendringen er imidlertid større i absolutt verdi når markedsrenten går ned enn når den er opp på grunn av konveksitetseffekten. Vi vil se hvorfor dette er sant når vi lærer å tolke og beregne konveksitet i lesningen Om Forståelse Av Renterisiko og Avkastning.
Pris versus Forfall
når en obligasjon innløses, mottar obligasjonsinnehaveren obligasjonens pålydende verdi fra utstederen ved forfall. Som et resultat konvergerer obligasjonens pris (beveger seg nærmere) til pålydende når obligasjonen nærmer seg forfall. Det er faktisk lett å se hvorfor dette skjer. Når løpetiden nærmer seg, er obligasjonseierne nesten sikre på å motta pari-beløpet og vil derfor ikke dele måter med obligasjonen med mindre de tilbys en pris nærmere og nærmere pålydende. Kjøpere er også villige til å betale mye av en premie for en obligasjon nærmer forfall fordi de står for å motta bare pålydende når obligasjonen er innløst.
Alt annet er lik, generelt er prisen på en langsiktig obligasjon mer volatil enn for en kortsiktig obligasjon. Tenk på et selskap som har utstedt en 30-årig obligasjon. Det er store sjanser for at renten, og dermed obligasjonspriser, vil variere ganske mye gjennom 30-årsperioden. Prisen på en annen obligasjon som modnes om noen måneder, vil vise mindre prisvolatilitet, da renten ikke sannsynligvis vil endre seg mye på så kort tid. Dessuten, med en kortsiktig obligasjon, obligasjonseiere er nesten trygg på å bli nedbetalt.
Pris versus Kupongrente
når kupongrenten er større enn markedets diskonteringsrente, er obligasjonen priset til en premie over pålydende. Når kupongrenten er mindre enn markedets diskonteringsrente, er obligasjonen priset til en rabatt under pålydende.
Alt annet likt, prisen på en lavere kupongobligasjon er mer volatil enn for en høyere kupongobligasjon. Jo mindre kupongen er, desto større er renterisikoen
Spørsmål
en obligasjons pris forventes å øke med 4% dersom markedets diskonteringsrente reduseres med 100 basispunkter. Hvis obligasjonsmarkedets diskonteringsrente øker med samme beløp, vil obligasjonskursen mest sannsynlig endres med:
a. 4%.
B. Mindre enn 4%
C. Mer enn 4%
Løsning
det riktige svaret Er B.
obligasjonskursen vil mest sannsynlig endre seg med mindre enn 4% da forholdet mellom obligasjonens pris og markedsrenten ikke er lineær (konveksitetseffekt).
Lesing 44 LOS 44B:
Identifiser relasjonene mellom en obligasjons pris, kupongrente, forfall og markeds diskonteringsrente (yield-to-maturity)
