odată cu încheierea ședinței regulate a Fed astăzi, așteptările sunt că banca centrală va continua să ofere orice stimul este necesar pentru a menține economia pe linia de plutire. În combinație cu programul de stimulare de mai multe trilioane de dolari al guvernului federal, temerile cresc că inflația vine atât rapid, cât și greu-și că noi, ca investitori, trebuie să planificăm acum această inevitabilitate. Nu-mi vine să cred.
inflație fugară?
în primul rând, inflația fugar a fost inevitabilă, în conformitate cu această logică, deoarece cel puțin 2009, când marea criză financiară dezlănțuit ultima rundă de stimul semnificativ. Nu s-a întâmplat încă. În al doilea rând, prin aceeași logică, Japonia a fost în strânsoarea inflației fugar pentru ultimele trei decenii. În al treilea rând, Europa a avut aceeași problemă cu inflația ca Japonia din aceleași motive politice. Da, Europa a fost ca Japonia, dar nu pentru că nici nu are inflație fugară.
ceea ce determină inflația este un exces al cererii financiare în comparație cu oferta de bunuri. Dacă oferta rămâne relativ constantă (de exemplu, case) și cererea financiară crește (de exemplu, mai mulți cumpărători sau același număr de cumpărători care pot plăti mai mult din cauza ratelor ipotecare mai mici), atunci vedem că prețurile cresc și numesc această inflație.
o scădere a cererii
odată cu închiderea economică a coronavirusului, vedem mai puțini cumpărători pentru aproape orice—mai puțină cerere. De asemenea, vedem o capacitate financiară mai mică de a cumpăra, deoarece mulți lucrători și-au văzut veniturile reduse. A existat o scădere masivă a cererii din cauza închiderii. Lăsată în sine, această situație ar duce la deflație—nu la inflație. De fapt, deflația este exact ceea ce Fed și guvernul federal încearcă să evite.
ratele mai mici și trilioane de dolari de stimulare nu vin peste nivelul obișnuit al cererii. Odată cu dispariția veniturilor din muncă și a cheltuielilor consumatorilor, stimulul este conceput pentru a înlocui această cerere, nu pentru a o completa. Chiar dacă totul ar merge perfect—și știm că totul nu merge perfect—stimulul total ar lăsa cererea agregată mai mult sau mai puțin la nivel. Vom vedea scăderea semnificativă a cererii. De fapt, raportul de creștere economică pentru primul trimestru al anului 2020 a arătat că economia a scăzut cu 4,8 la sută la o rată anuală. Se va înrăutăți semnificativ în trimestrul viitor. Cu o cerere mai mică și același număr de lucruri disponibile, nu există o presiune ascendentă asupra prețurilor. Acest scenariu este motivul pentru care nu sunt îngrijorat de inflație în acest moment.
dar cum rămâne cu viitorul?
revenind la ceea ce este cu adevărat inflația, am putea obține inflația dintr-unul din două lucruri. În primul rând, cererea s-ar putea recupera semnificativ. În al doilea rând, oferta ar putea scădea chiar mai mult decât cererea. Orice cale ar putea crea o inflație mai mare.
recuperarea cererii. Multe dintre temerile legate de inflație se concentrează pe o recuperare rapidă a cererii. Piața bursieră, în special, pariază că coronavirusul va fi o veste veche până la sfârșitul acestui an și că cererea se va recupera rapid. Dacă acest lucru se va întâmpla, atunci cererea consumatorilor se va recupera. Și dacă programele de stimulare continuă, atunci vom avea într-adevăr un fel de cerere excesivă care ar alimenta inflația. Rețineți cele două ipoteze, totuși. În timp ce cererea s-ar putea recupera rapid, aceasta nu este asigurată prin nici un mijloc. În al doilea rând, dacă cererea se recuperează atât de repede, bănuiesc că programele de stimulare vor fi formate proporțional. Pentru a obține o inflație semnificativă, avem nevoie atât de o recuperare rapidă, cât și de o continuare a programelor de stimulare. Dacă îl prindem pe primul, bănuiesc că nu îl vom primi pe al doilea.
constrângeri de aprovizionare. A doua cauză potențială a inflației mai mari, constrângerile de aprovizionare, este o amenințare mai realistă. Am văzut deja, de exemplu, părți ale lanțului de aprovizionare pentru industria cărnii încep să se dezvolte. Chiar și aici, în timp ce sectoarele individuale ale economiei ar putea fi afectate, nu vedem încă o problemă sistemică cu lanțurile de aprovizionare. Chiar dacă astfel de probleme încep să se dezvolte, oferta ar trebui să scadă cu mai mult decât scăderea cererii pentru a genera inflație. S-ar putea întâmpla, dar este mai probabil o dezvoltare în următoarele două trimestre la cel mai curând. Am avea timp să-l vedem venind.
urmăriți semnele de avertizare
și acesta este punctul final: dacă condițiile se aliniază pentru a genera o inflație semnificativă (ceea ce este posibil, dar nu, în acest moment, probabil), această aliniere va deveni evidentă cu mult înainte de momentul în care începe să afecteze Portofoliile. În calitate de investitori, dorim întotdeauna să fim cu ochii pe viitor, iar inflația este cu siguranță unul dintre riscurile de urmărit. Chiar acum, însă, condițiile pur și simplu nu sunt în vigoare. Vom avea o multime de avertizare înainte de a fi, și vom fi în măsură să abordeze problema atunci când apare.
rămâneți calmi și continuați.