Alors, Qu’Est-Ce Qu’Une Société De Capital-Investissement?

Avant d’entrer en politique dans les années 1990, Romney a cofondé Bain Capital, l’un des fonds de capital-investissement les plus importants et les plus rentables du pays. David L. Ryan / Boston Globe via Getty Images masquer la légende

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David L. Ryan / Boston Globe via Getty Images

Avant d’entrer en politique dans les années 1990, Romney a cofondé Bain Capital, l’un des fonds de capital-investissement les plus importants et les plus rentables du pays.

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À l’approche de la primaire présidentielle du GOP de samedi en Caroline du Sud, les candidats se sont affrontés sur le rôle de Bain Capital – une entreprise qui crée ou tue des emplois, selon qui vous croyez.

Le leader Mitt Romney voit le bon côté des choses. Avant d’entrer en politique dans les années 1990, il a cofondé Bain Capital, basé à Boston, l’un des fonds de capital-investissement les plus importants et les plus rentables du pays. Il a déclaré qu’il avait créé 100 000 emplois chez Bain.

Mais les critiques disent que ce chiffre exclut les légions de travailleurs licenciés par Bain. Le candidat Rick Perry, qui a terminé sa campagne jeudi, avait qualifié le travail de Romney de capitalisme « vautour ». Et l’ancien président de la Chambre, Newt Gingrich, a soulevé à plusieurs reprises des questions sur l’approche de l’entreprise en matière de suppression d’emplois.

Avant que cette controverse n’éclate, la plupart des Américains n’avaient jamais entendu parler de Bain. C’est parce qu’il opère dans le monde de l’investissement privé, pas sur le marché public.

Sur la scène publique, tout le monde peut se tourner vers la Bourse de New York et acheter des actions d’une société cotée en bourse. Mais dans le monde de l’investissement en capital-investissement, seuls les particuliers fortunés et les grandes institutions, telles que les fonds de pension, sont les bienvenus. C’est le monde de Bain. Voici comment cela fonctionne:

Qu’est-ce qu’une société de capital-investissement?

Ce terme décrit des entreprises comme Bain, qui recueillent des fonds auprès d’individus ou d’institutions fortunés dans le but de racheter des entreprises et de réaliser des bénéfices, généralement dans un délai de quatre à sept ans. Les dirigeants de la société d’actions reçoivent des honoraires, ainsi qu’environ 20% des bénéfices bruts.

Un accord typique va quelque chose comme ceci: La société d’actions achète une société par le biais d’une vente aux enchères. L’entreprise augmente ensuite la valeur de l’entreprise, par exemple en améliorant son système comptable, son processus d’approvisionnement et ses technologies de l’information, ou en licenciant des travailleurs et en fermant des opérations non rentables.

Une fois que la société de capital-investissement a amélioré sa forme, elle quitte la transaction en la vendant à une grande société ou en offrant des actions au public. Mais souvent, l’effort pour réparer l’entreprise échoue et la faillite en est le résultat. Les récompenses peuvent être énormes, mais les risques sont également importants.

Alors pourquoi est-ce controversé?

Parfois, la société de capital-investissement utilise des stratégies que les critiques qualifient davantage de « capitalisme vautour » — une expression que certaines personnes utilisent pour décrire un processus où les investisseurs réalisent d’énormes profits tout en licenciant inutilement des travailleurs.

Le Wall Street Journal a analysé les 77 entreprises dans lesquelles Bain a investi pendant le mandat de Romney. Il a constaté que 22% avaient fait faillite ou avaient fermé leurs portes dans les huit ans suivant l’investissement de Bain. Même plusieurs entreprises qui ont initialement fourni à Bain d’énormes bénéfices ont ensuite rencontré des problèmes. Sur les 10 transactions qui ont produit plus de 70% des gains de Bain, quatre ont finalement fait faillite.

Mais les entreprises qui ont réussi étaient extrêmement rentables. Le Journal a conclu que Bain a transformé des investissements de 1,1 milliard de dollars en gains de 2,5 milliards de dollars dans les 77 transactions.

L’expression  » rachat par effet de levier » est parfois utilisée en relation avec les sociétés de capital-investissement. Qu’est-ce?

« Effet de levier » fait référence à de gros montants de dette. Tout comme un levier peut être utilisé pour aider à soulever une lourde charge, les dollars empruntés peuvent aider à lever une transaction qui ne se produirait pas autrement.

Les défenseurs disent que les offres peuvent bien fonctionner. Par exemple, si une entreprise se dirige de toute façon vers la faillite, une infusion d’argent emprunté peut être un gage de survie. L’argent peut être utilisé pour acheter de l’équipement, mettre à niveau des logiciels ou offrir une indemnité de départ aux employés inutiles.

En fin de compte, la société rachetée peut être vendue à une plus grande société ou elle peut commencer à vendre des actions sur un marché boursier public. Les bénéfices peuvent être utilisés pour rembourser les anciens prêts et récompenser les investisseurs. Les critiques disent que la stratégie se traduit trop souvent par des licenciements inutiles qui font peu pour sauver l’entreprise.

Qu’est-ce que le capital-risque ?

C’est une autre stratégie d’investissement de fonds privés. Dans ce scénario, la société de capitaux fournit du capital (de l’argent) à une entreprise en démarrage, puis aide à soutenir la petite entreprise au fur et à mesure de sa croissance.

La société de capital-investissement espère gagner beaucoup d’argent grâce à des startups prospères, mais les investisseurs prennent des risques plus importants que les prêteurs bancaires ne seraient prêts à prendre.

Nous avons également entendu parler du « capitalisme de copinage. » C’est quoi ça ?

Dans un système capitaliste, le succès est censé être déterminé par le libre marché et l’état de droit. Mais les critiques de Perry ont déclaré qu’au Texas, il avait fait la promotion du « capitalisme de copinage », où la relation entre les entreprises et l’État est trop étroite. Sous le capitalisme de copinage, le succès d’une entreprise particulière dépend du favoritisme dont elle fait preuve par le gouvernement, sous la forme d’allégements fiscaux, de subventions et d’autres incitations. Le porte-parole de Perry a nié que le gouverneur s’était livré à des transactions commerciales inappropriées.

Le président Obama a également été accusé de capitalisme de copinage en relation avec son soutien à Solyndra, une entreprise en faillite spécialisée dans les technologies d’énergie verte.