tart két tangó, de ha mindkét partner mozog tökéletes kohézió, egy sor kecses manőverek lehet csökkenteni egy sor ügyetlen mozog. Ez utóbbi ábrázolás különösen találónak tűnik, amikor a kínai jüan és az amerikai dollár közötti összefüggések magyarázatára kerül sor, köszönhetően Kína ellenszenvének a jüan felértékelődésének témájában és az Egyesült Államok vonakodásának, hogy partner legyen ebben a valuta tangóban.
itt nagyon sok forog kockán. A jüan átértékelésének vitatott kérdése nemcsak a világ két legnagyobb gazdaságára és a globális gazdaságra vonatkozik, hanem az Ön személyes jólétére is, mivel annak potenciális hatása van a kiadásaira, befektetéseire és talán még a munkalehetőségekre is.
gazdasági csoda
Kína 1978-ban kezdte meg a globális erőműre való áttérést, amikor Deng Hsziao-ping átfogó gazdasági reformokat vezetett be. Az 1980-tól 2010-ig tartó három évtizedben Kína átlagosan 10% – os GDP-növekedést ért el, ezzel 1,3 milliárd lakosának felét kiemelve a szegénységből. A kínai gazdaság ötszörösére nőtt dollárban kifejezve 2003 és 2013 között, és 9,2 billió dollárral könnyen a világ második legnagyobb gazdasága volt az időszak végén.
de a lassuló növekedési pálya ellenére, amely szerint a gazdaság “csak” 7.7% – kal bővült 2013 – ban, Kína úgy tűnik, hogy a 2020-as években meghaladja az Egyesült Államokat, mint a világ legnagyobb gazdaságát. valójában a vásárlóerő-paritás alapján-amely a devizaárfolyamok különbségeihez igazodik-Kína elhúzhatja az Egyesült Államokat. a Gazdasági Együttműködési és Fejlesztési Szervezet által 2016 novemberében közzétett, a globális hosszú távú növekedési kilátásokról szóló jelentés szerint. (Meg kell jegyezni, hogy az ilyen bullish becsléseket Kína hosszú távú növekedési kilátásairól egyre több közgazdász és piacfigyelő jelentős szkepticizmussal látja.)
Kína gyors növekedését az 1980-as évek óta a hatalmas export táplálja. Ezen export jelentős része az Egyesült Államokba megy, amely 2012-ben megelőzte az Európai Uniót, mint Kína legnagyobb exportpiacát. Kína viszont az Egyesült Államok második legnagyobb kereskedelmi partnere volt 2019 júliusáig, harmadik legnagyobb exportpiaca és messze a legnagyobb importforrása. Az Egyesült Államok és Kína közötti gazdasági kapcsolatok óriási bővülése-amely Kína 2001-es belépésével felgyorsult a kereskedelmi Világszervezetbe-nyilvánvaló a két nemzet közötti teljes kereskedelem több mint 100-szoros növekedésében, az 5 milliárd dollárról 1981-ben 559 milliárd dollárra 2013-ban.
USA. Kína kereskedelmi háború
2018-ban a Trump-adminisztráció, amely rutinszerűen azzal vádolta Kínát, hogy valutáját manipulálta exportjának növelése érdekében, tarifák sorozatát indította el a kínai behozatal ellen. Kína megtorolta az amerikai importra kivetett saját vámokat, és a világ két legnagyobb gazdasága 2019 nyaráig fokozta a kereskedelmi feszültségeket. 5. augusztus 2019-én Kína csökkentette a jüan értékét az 7-hoz képest az 1-hez képest a dollárral szemben, válaszul egy új amerikai tarifasorozatra az 300 milliárd dollár értékű árukra, amelyek szeptember 1-jén lépnek hatályba.
Kína Valutapolitikája
Kína gazdaságpolitikájának sarokköve a jüan árfolyamának kezelése az export javára. Kínában nincs olyan lebegő árfolyam, amelyet a piaci erők határoznak meg, mint a legfejlettebb gazdaságok esetében. Ehelyett a valutáját, a jüant (vagy renminbit) az amerikai dollárhoz köti. A jüant a dollárhoz 8,28 dollárhoz kötötték több mint egy évtizedig, 1994-től kezdődően. Csak 2005 júliusában, Kína fő kereskedelmi partnereinek nyomása miatt, megengedték, hogy a jüan 2-vel értékelje.1% – ot a dollárral szemben, és szintén átkerült egy “kezelt float” rendszerbe a főbb valuták kosárával szemben, amely magában foglalta az amerikai dollárt. A következő három évben a jüan körülbelül 21% – kal, a dollár 6,83-as szintjére emelkedett. 2008 júliusában Kína megállította a jüan felértékelődését, mivel a globális pénzügyi válság miatt a kínai termékek iránti kereslet világszerte visszaesett . 2010 júniusában Kína folytatta a jüan fokozatos felfelé mozgatásának politikáját, 2013 decemberére pedig a valuta kumulatív módon mintegy 12% – kal 6,11-re erősödött.
a jüan valódi értékét nehéz megállapítani, és bár az évek során végzett különféle tanulmányok az alulértékelés széles skáláját sugallják – akár 3% – tól akár 50% – ig -, az általános egyetértés az, hogy a valuta lényegesen alulértékelt. A jüan mesterségesen alacsony szinten tartásával Kína versenyképesebbé teszi exportját a globális piacon. Kína ezt úgy éri el, hogy a jüant az Egyesült Államokhoz köti. dollár A People ‘ s Bank Of China (PBOC) által meghatározott napi referencia-kamatlábon, amely lehetővé teszi a valuta ingadozását egy rögzített sávban (1% – ban 2014 januárjától) a referencia-kamatláb mindkét oldalán. Mivel a jüan jelentősen értékelné a zöldhátúval szemben, ha szabadon lebeghetne, Kína Dollár vásárlásával és jüan eladásával korlátozza emelkedését. Ez a könyörtelen dollárfelhalmozás ahhoz vezetett, hogy Kína devizatartalékai rekordra nőttek $3.82 billió 2013 negyedik negyedévére.
ellentétes nézőpontok
Kína az exportra való összpontosítást tekinti a hosszú távú növekedési célok elérésének egyik elsődleges eszközének. Ezt a nézőpontot támasztja alá az a tény, hogy a modern korszak legtöbb nemzete, nevezetesen az ázsiai tigrisek, elsősorban exportorientált növekedés révén elérték az egy főre jutó jövedelem tartós növekedését állampolgárságuk számára.
ennek eredményeként Kína következetesen ellenállt a jüan jelentős felfelé történő felülvizsgálatának, mivel egy ilyen átértékelés hátrányosan befolyásolhatja az exportot és a gazdasági növekedést, ami viszont politikai instabilitást okozhat. Precedens van erre az óvatosságra, Japán tapasztalatai alapján az 1980-as és 1990-es évek végén. a jen 200% – os felértékelődése a dollárral szemben az 1985-től az 1995-ig hozzájárult a japán deflációs időszak meghosszabbodásához és az adott nemzet gazdasági növekedésének “Elveszett évtizedéhez”. A jen meredek emelkedését az 1985 Plaza Accord váltotta ki, amely megállapodást kötött a dollár leértékelésére, hogy megakadályozza az Egyesült Államok folyófizetésimérleg-hiányát és a hatalmas folyófizetésimérleg-többletet Japánban és Európában az 1980-as évek elején.
az amerikai törvényhozók az elmúlt években a jüan átértékelésére irányuló követelései egyenes arányban nőttek a nemzet növekvő kereskedelmi hiányával Kínával, amely az 10 milliárd dollárról az 1990-ban 315 milliárd dollárra emelkedett az 2012-ban.<. a k valutapolitika kritikusai azt hogy az alul j s glob egyens munkahelyeket takar meg. gazdas int tanulm szerint egyes milli munkahelyet vesz el-f feldolgoz bel wto-ba ami doll b eredm mivel ezeknek kitelep munkav sokkal kevesebbet fizet munkahelyekkel kellett megel>
Kína valutapolitikájának másik kritikája az, hogy akadályozza az erős hazai fogyasztói piac kialakulását a nemzetben, mert:
a) az alacsony jüan ösztönzi a Túlbefektetéseket a kínai exportgyártó szektorban a hazai piac rovására, és
b) az alulértékelt valuta drágábbá teszi a Kínába történő behozatalt és az átlagpolgár számára elérhetetlenné teszi.
a jüan átértékelésének következményei
összességében a kínai valutapolitika hatásai meglehetősen összetettek. Egyrészt az alulértékelt jüan olyan exporttámogatáshoz hasonlít, amely az amerikai fogyasztóknak hozzáférést biztosít az olcsó és bőséges ipari termékekhez, ezáltal csökkentve kiadásaikat és megélhetési költségeiket. Emellett Kína hatalmas dollártöbbletét amerikai kincstárjegyek vásárlására fordítja, ami segít az Egyesült Államok kormányának a költségvetési hiány finanszírozásában és a kötvényhozamok alacsonyan tartásában. 2013 novemberétől Kína volt a világ legnagyobb amerikai kincstárjegy-birtokosa, 1,317 billió dollárral, vagyis a teljes kibocsátott mennyiség mintegy 23% – ával. Másrészt az alacsony jüan viszonylag drágává teszi az Egyesült Államok Kínába irányuló exportját, ami korlátozza az Egyesült Államok exportnövekedését, ezért növeli a kereskedelmi hiányt. Mint korábban megjegyeztük, az alulértékelt jüan több százezer gyártási munkahely állandó áthelyezéséhez vezetett az Egyesült Államokból
a jüan jelentős és hirtelen átértékelése, bár valószínűtlen, versenyképtelenné tenné a kínai exportot. Bár az USA – ba irányuló olcsó import áradata lelassulna, javítva a Kínával szembeni kereskedelmi deficitet, az amerikai fogyasztóknak sok ipari terméket – például számítógépes és kommunikációs berendezéseket, játékokat és játékokat, ruházatot és lábbelit-máshonnan kellene beszerezniük. A jüan átértékelése keveset tehet az U kivándorlásának megakadályozására.S. gyártási munkahelyek azonban, mivel ezek csak Kínából más alacsonyabb költségű joghatóságokba költözhetnek.
enyhítő tényezők és Reménysugarak
vannak enyhítő tényezők és reménysugarak a jüan átértékelésének kérdésében. Számos elemző szerint a Kínából származó amerikai behozatal hatalmas növekedésének egyik oka a globális ellátási láncok. Pontosabban, ezen behozatal jelentős része Kínában székhellyel rendelkező multinacionális vállalatoktól származik, amelyek termékeik végső összeszerelési pontjaként a nemzetben található létesítményeket használják. Ezek közül a vállalatok közül sokan áthelyezték termelési létesítményeiket a magasabb költségű országokból, például Japánból és Tajvanról Kínába.
Kína folyófizetésimérleg-többletének növekedése és a devizatartalékok növekedése is érezhetően lelassult az elmúlt években. Tehát annak ellenére, hogy a jüan kevesebb, mint 4% – kal felértékelődött a dollárral szemben 2012-13-ban, egyes elemzők szerint a valuta nem annyira alulértékelt, mint korábban.
a kínai központi bank 2013 novemberében kijelentette, hogy Kína nem lát további előnyt a devizatartalékok növelésében. Ezt úgy értelmezték, mint egy jelet, hogy a dollár vásárlások, amelyek korlátozzák a jüan emelkedését, csökkenthetők, lehetővé téve a valuta fokozatos felértékelődését.
végül az aggodalmak, hogy Kína a jüan átértékelése esetén eldobhatja az amerikai kincstárjegyek állományát, nagyrészt túlértékeltnek tűnnek. Maga a kínai kincstári állomány mérete érv a hirtelen jüan-átértékelés ellen, mivel a valuta egynapos 10%-os növekedése 130 milliárd dolláros fiktív veszteséget jelentene Kína amerikai dollárban denominált kincstári állományában.
a lényeg
kevés nyerhető az amerikai törvényhozók számára, akik megpróbálják rávenni az Egyesült Államok kincstárát, hogy Kínát “valutamanipulátorként” emlegesse, vagy olyan törvényjavaslatok bevezetésével a Kongresszusban, amelyek célja a kínai valutareform ütemének kényszerítése, mivel ezek csak erősíthetik Kína azon elhatározását, hogy saját idejét szánja devizapolitikájának módosítására.
hűvösebb fejeknek kell érvényesülniük, amikor ezt az égető kérdést kezelik, mivel a legrosszabb forgatókönyv a világ két legnagyobb gazdasága közötti éles kereskedelmi háború lenne. A kereskedelmi háború globális pénzügyi zűrzavart okozna, és pusztítást okozna a befektetési portfóliókban, eltekintve a globális gazdasági növekedés megfékezésétől és talán még recessziót is kiváltana.
de ez a félelmetes forgatókönyv meglehetősen valószínűtlen, még akkor is, ha a retorikát mindkét fél racsnis. A legvalószínűbb eredmény a jüan fokozatos felértékelődése, amelyet a devizaellenőrzések mért lebontása kísér, amikor Kína szabadon átváltható valuta felé halad. Tehát lehet, hogy néhány év múlva a jüan befejezi tangóját a zöldhátúval,és önállóan indul.