フードサービス部門でプライベート—エクイティ活動が盛んになるにつれて、レストラン評価の倍数は追随しており、取引量が減少しても上昇している。 高品質のレストランへの投資に対する保険料は増加しており、評価額は2010年の2019年以来、最高の倍数（1.3倍のEV-To-Sales）に達しています。
飲食店経営者が資本を求める機会は、特に成長率の高い市場ではたくさんあります。 世界のプライベート-エクイティ市場では、クローズド-ディールの数が需要に満たないため、ドライ-パウダー（流動性が高く、したがって現金のように考えられる市場性のある有価証券）が新たな高みに達している。 外食産業における展開されていない資本も例外ではなく、投資家はしばしば適切な機会を見つけることができません。 これは、歴史の中で利用可能な投資資本の最高額です。 そして、フードサービス企業はますますターゲットになってきています。
評価倍数（投資家が株式に参入するか終了するかを決定するのに役立つ）は、会社の認識された成長、リスクと不確実性、および投資家の支払い意欲に 高パフォーマンスのレストランチェーンと指数関数的な（現在または潜在的な）成長の投資家を示すもののために、市場平均よりも三倍高い倍数に近い支払
レストラン評価の倍数は、健全な投資活動によって強化されています
合併-買収活動は、高い株式市場、投資家の信頼、良好な信用市場などの健全な 投資銀行家やレストラン会社を売却しようとしている人のために、高い倍数はプレミアムでビジネスの価格設定の基礎を提供し、低い倍数は過小評価される可能性のある資産を見つけるためのフィルタを提供します。
世界のプライベート・エクイティ・ファンドの準備金は引き続き増加し、2019年には過去最高の2.5兆ドルに達しました。 乾燥粉末の継続的な成長は、投資家が投資の見通しを見つけることを心配してきました。 私たちは、この乾燥粉末の結果として、高いレストランの評価倍数の数を見てきました。 米国の企業価値からEBITDAへの倍数の中央値は、これが10.5倍のEBITDAに座っていることを目標としています。 2019年の米国でのEV/販売台数の平均値は1.3倍に達し、3年前より40％増加しました。 しかし、いくつかの取引はさらに高くなっています。 プライベートエクイティ会社AbraajグループがサウジアラビアのクイックサービスレストランブランドKuduに投資したとき、同社の収益の22倍を支払ったと噂されていた。
レストランへの投資は、壁の書き込みを反映し始めている：投資家はカジュアルなダイニングチェーンから後退し、QSRに向かってますます動いている—多くのダイナーが持っているように。 成長市場でユニークなコンセプトを持つものは、投資を参照してくださいする可能性が最も高いでしょう; これはまた、多くのCdrの評価が低いことを意味しますが、（これは明らかにすべてのCdrに当てはまるわけではありませんが）右ターンアラウンド計画で主要な投資機会を得ることができます。
経済情勢にかかわらず、フードサービス空間に機会があります。 流動性危機が発生した場合、m&Aは、統合と不良資産投資を通じて機会が来るでしょう。 経済が活況を呈している場合は、新興ブランドや市場は、新たな成長獲得目標を明らかにする（38。グローバルM&aの6%は、すべてのセクターにわたる活動がすでに国境を越えた取引を特徴としている）。
- 売り側では、評価額が10年ぶりの高値（米国のレストランのEV/売上高は2019年の平均1.5倍）で、出口を評価するのは良い時期です。
- バイサイドでは、適切なプラットフォーム（高成長地域やセグメント）と増分アドオンの評価倍数でプレミアムを支払う価値があるかもしれません。 創造的で近代化された投資論文、デューデリジェンス、およびカスタム市場景観の洞察は、競争を飛躍させる買収および拡大戦略のために必要です。
大企業のレストラン評価が高い
米国の公共フードサービス企業の中で、大企業（企業価値が1bを超える企業）は、ミドルマーケットチェーン（コアミドルマーケットレストランの評価が38％低い）よりも高い評価（中央値の13.5倍）を持つ傾向がある。 世界で最も著名なフードサービス企業のいくつかはまた、証券取引所で支配的な存在感を持っています。 例えば、マクドナルドの時価総額は、他の11カ国の他の大規模なフードサービスリーダーの時価総額よりもはるかに大きい。
レストラン業界の評価（EV/EBITDA比で測定）は、米国の上場企業の10.5倍（中央値、2019年）です。
10年以上にわたり、クイックサービスレストランとファストカジュアルレストランの倍数は、カジュアルレストランチェーンの倍数よりも高かった。 2019年の時点で、Qsrの評価倍数は14.3倍であったのに対し、ファストカジュアルは10.6倍の中央値を有していた。カジュアルダイニングの評価は17％低く、8.8倍のEV-TO-EBITDAの倍数であった。
ただし、各サービスカテゴリ内には大きな変動があります。 Qsrのうち、ドミノは20.0倍の倍数を持っていたが、最も低いのはバーガーキングのフランチャイジーキャロールズの5.8倍であった。 QSRでは、ピザチェーン（ドミノのような）とコーヒー/スナックレストラン（スターバックスのような）は、平均的なファーストフードチェーンよりも高い評価を持
レストランの評価時間の経過とともに
歴史的に言えば、レストラ 過去10年間で、米国の上場企業のEV/EBITDAの倍数で測定された評価額は、2009年の7.3倍から2019年の10.5倍に44％増加しました。
EV/売上高については、2016～2019年に官民フードサービス会社（米国）を含めて40％増加しています。
QSRやファストカジュアルレストランチェーンが最も評価を高めているが、カジュアルなダイニングチェーンは一般的にはより控えめなペースで成長している。
食品配送会社は好意的に比較
食品配送会社はレストランよりも比較的高く評価される傾向があり、これは市場全体で一貫しています。 米国では、Grubhubは上場企業の中でトップ4分の1の評価になります。 英国では、just Eatはフードサービス企業の平均EV/売上高の3.7倍で取引されていました。
高いレストラン評価の共通性
トップ四分位のパフォーマーは、平均市場評価の何倍も評価することができます。 米国とカナダでは、上場レストランの評価の中央値（EV/収益によって測定）は1.2倍です（2019年現在）。 ただし、最上位四分位数は176%高い倍数で評価されます。
いくつかの企業のレストラン評価がこのような高い値に達することができる理由はさまざまです:
- 2019年9月、Sweetgreenは1億5000万ドルの資金調達ラウンドを終了し、評価額は16億ドルに達しました。 これにより、店舗あたりの企業価値は約Chip16.5mになり、Chipotleのそれよりも81％近く高くなり、マクドナルドの単位あたりの価値は三倍以上になります。
- 多くの場合、レストランの評価倍数は、ブランドのストーリーを通じて部分的に生成されます。 Shake Shackの株式は、2019年のebitdaに対する企業価値の22倍の評価で取引されています。
- 米国の上場レストランの中で、最もパブリックイメージの高い企業は評価（EV/EBITDAによって測定）の上位四分位にあります。 Chipotle、Shake Shack、およびStarbucksは、目的主導型ブランドに関するリーダーであり、Domino’sはフードサービス技術のフロンティアにあります。 これらの会社のそれぞれはまた得られた媒体から重く寄与する。
世界中のレストラン評価倍数
以下のマップは、世界最大のフードサービス企業の評価を示しています。 深セン証券取引所に上場しているHna-Caissa Travel Groupは、最高の評価額（34.4x EV/EBITDA比）を持っていますが、他の極端なイタリアベースのオートグリルは5.9xの評価比率を持世界平均の5％を上回っており、米国よりも21％高い評価をしているインドだけを上回っています。 特に注目すべきは、世界のレストランの25％&ダイニング公開企業は米国にあり、インドには2％しかありません。
インドのフードサービス企業の評価額は、その国の市場平均を42％上回っている。 同様に、日本のフードサービス企業は、市場平均（金融会社を除く）よりも30％高いEV/EBITDA比率を持っています。 一方、中国のフードサービス企業は、市場平均よりも35％低い評価比率を持っています。
中東のレストラン評価
MENA地域のホスピタリティおよび関連公開企業の評価倍数は大きく異なる可能性があ 一方で、Etiler（トルコのファーストフード事業者）やSaudi Airlinesケータリングのような企業は、中央値よりもかなり高いEV/売上高の倍数を持っています。 また、DO&CO（トルコ—レストラン、カフェ、空港、ガストロノミー）とAl-Tajamouat（ヨルダン—ケータリングおよびその他のサービス）は、それぞれの市場の中央値の評価額を大幅に下
中東の公共レストラン企業のほんの一握りで、比較可能な企業の市場アプローチがレストランチェーンを評価するために使用される場合、より広範な”消費者循環”セグメントに比較する。 EV/売上の場合、中東の評価倍数は米国の4倍近くになります（中央値を比較すると）。
ヨーロッパのレストラン評価
ヨーロッパで最も重要な市場のいくつかのフードサービス公開企業の中で、アメリカの企業（Yum！ ブランド、マクドナルド、ドミノ-ピザ）は、最高のEV/EBITDA倍数のいくつかを持っています。 スペクトルの反対側では、Restaurant Group、Bravo Brio、およびPunch Tavernが最も低い評価比率を持っています。
レストラン評価方法
さまざまなタイプの企業で広く採用されている三つの評価方法があります。
- レストランを評価するためのコストアプローチ：この方法論は、ビジネスを販売するための価格が交換コストと等しくなければならないことを考慮して、主に不動産で採用されている（ゼロから始めるこのビジネスを構築するためには何がかかるだろうか）。 この手法は、レストラン業界では広く使用されていませんが、資産（レストランの場所、倉庫、委員会のような）と知的財産と無形資産（ブランドの価値、標準的な操作手順を設定するコストなど）の市場価値を考慮することになります。
- レストランを評価するための市場アプローチ：この評価方法では、レストランの価値は、他の企業や取引との比較から導出され、これは相対評価方法と 比較可能な分析評価方法は、レストランを類似のチェーンと比較し、EV/EBITDA（enterprise-value-to-EBITDA）、EV/Sales（enterprise-value-to-sales）、またはP/E（price-to-earnings）の評価倍数を適用することで構成されています。 公共のレストランチェーンは、ほとんどの場合、ピアとして使用されます。 先例取引の場合、最近販売された類似のフードサービス業務（公的企業または民間企業のいずれか）との比較が行われます。
- レストランを評価するための割引キャッシュフローアプローチ: この場合、レストランの会社評価は、事業のフリーキャッシュフローを投影し、WACCレート（加重平均資本コスト）を使用して割引して現在価値を得ることによっ 将来の収益を予測するための財務モデルは、成長率、可能性のある人件費の増加、将来の収益、およびその他のトップとボトムラインの予測を決定するために、開口部と閉鎖、既存店売上高の成長予測などの変数を考慮する必要があります。
レストランチェーンの価値の範囲は、各評価モデルから取得され、ビジネスの期待される評価は、結果の交差点で合意される可能性
レストラン評価倍数の未来
長年にわたり、平均レストラン評価倍数はゆっくりと忍び寄り、現在は10.5倍の周りのどこかにホバリングしています。 新興市場の評価比率EV/EBITDAは、2013年の最高から2016年末までに考慮されるすべての地域の中で最も低いものになりました。
過去2年間で、EV/EBITDAのランクは変更されておらず、米国のレストラン企業はハイエンド市場、新興市場はローエンドの評価で推移しています。 マクドナルドが中国のCITICとプライベート・エクイティ会社カーライルが率いるコンソーシアムに事業の80％を2017年に21億ドルで売却したと発表したとき、ウォールストリートは歓声を上げた。 アナリストらは、この売却により、最終的には株価収益率が上昇し、マクドナルドのマージンが大幅に拡大する可能性があると推測している。
2019年に発表された取引については、レストランの倍数は、2018年の1.4倍の収益から1.5倍の収益にそれほど控えめな増加を見ました。 このような取引は、レストラン取引活動の強さと、適切な賭けに有利であることが証明される未来を示しています: 成長の可能性が高いフードサービスプラットフォーム、成熟した新興市場に投資する目的主導型ブランド、利便性エンジニアリングに革新と賭けを続ける
レストランの評価動向は、セグメントに応じて発散していきます。 いくつかの演算子は、ここ数カ月の間に苦しんでいるという事実にもかかわらず、レストランの評価倍数の長期的な進化は、セグメントの投資家のた