식품 서비스 부문에서 사모 펀드 활동이 계속 번창함에 따라 레스토랑 평가 배수가 뒤따 랐습니다. 고품질 레스토랑 투자에 대한 보험료가 증가하고 있으며,2019 년 2010 년 이후 밸류에이션이 가장 높은 배수(1.3 배 판매)에 도달했습니다.
자본을 찾는 식당 운영자들,특히 고성장 시장에서 많은 기회가 있습니다. 글로벌 사모 펀드 시장에서,건조 분말(높은 액체 따라서 현금과 같은 것으로 간주 유가 증권)폐쇄 거래의 수는 수요에 미달로,새로운 높이에 도달하고있다. 레스토랑 업계에서 배포되지 않은 자본도 예외는 아니며 투자자들은 종종 올바른 기회를 찾지 못합니다. 이것은 역사상 가장 많은 투자 자본입니다. 그리고 식품 서비스 회사는 점점 표적이되고 있습니다.
평가 배수(투자자가 주식 진입 또는 퇴출 여부를 결정하는 데 도움이 됨)는 회사의 인식 된 성장,위험 및 불확실성,투자자의 지불 의지에 영향을받습니다. 고성능의 레스토랑 체인과 지수(현재 또는 잠재적)성장 투자자를 시장 평균보다 3 배 높은 배수에 가깝게 기꺼이 지불하는 사람들을 위해.
레스토랑 평가 배수는 건강한 투자 활동에 의해 강화된다
인수 합병 활동은 높은 주식 시장,투자자 신뢰,유리한 신용 시장과 같은 건강한 거래 결정 환경의 동인에 힘 입어 상대적으로 견고했습니다. 투자 은행가 또는 대중음식점 회사를 매출한것을 해보는 누구를 위해,더 낮은 배수가 저평가 된 자산을 발견하기 위하여 여과기를 제안하는 동안 높은 배수는 프리미엄에 사업을 값을 매기기를 기초를 제공한다.
사모 펀드의 글로벌 준비금은 2019 년$2.5 조 최고 기록에 도달,계속 증가. 건조 분말의 지속적인 성장은 투자 전망을 찾는 것에 대해 투자자들을 불안하게 만들었습니다. 우리는 이 건조한 분말 결과로 다수 높은 대중음식점 평가 배수를 보았습니다. 미국의 평균 기업 가치 대 에비 다 배수 목표 이는 에비 다의 10.5 배에 달합니다. 2019 년 미국에서 평균 전기차/판매 배수가 1.3 배 증가했으며,이는 3 년 전보다 40%증가한 수치입니다. 그러나 일부 거래는 더 높은 갔다. 사모 펀드 회사 인 아브라즈 그룹이 사우디 아라비아 퀵 서비스 레스토랑 브랜드 쿠두에 투자했을 때 회사 수입의 22 배를 지불했다는 소문이 돌았습니다.
레스토랑에 대한 투자는 벽에 쓰기를 반영하기 시작:투자자들은 캐주얼 다이닝 체인에서 철수하고 점점 더 많은 다이너스처럼 큐빌을 향해 이동하고 있습니다. 성장 시장에서 독특한 개념을 가진 사람들은 투자를 볼 가능성이 가장 높습니다; 이 또한 많은 중앙 은행 계좌에 대한 밸류에이션이 낮은 것을 의미하지만,(이 모든 중앙 은행 계좌에 대한 분명 사실이 아니다 비록)오른쪽 처리 계획과 주요 투자 기회를 만들기.
에 관계없이 경제 환경의,식품 서비스 공간에서 기회가있을 것입니다. 유동성 위기가 발생하면 통합 및 부실 자산 투자를 통해 기회가 올 것입니다. 경제가 호황을 누리고있는 경우,신흥 브랜드와 시장은 새로운 성장 인수 목표를 발표 할 예정이다(38.3781>전 세계 6%의 활동이 모든 부문에서 이미 국경 간 거래를 특징으로 함).
- 판매 측면에서 10 년 최고치(미국 레스토랑 전기/판매 평균 1.5 배 2019)의 밸류에이션으로 출구를 평가하기에 좋은시기입니다.
- 구매 측면에서 올바른 플랫폼(고성장 지역 및 세그먼트)및 증분 추가 기능에 대한 평가 배수로 프리미엄을 지불 할 가치가 있습니다. 창의적이고 현대화 된 투자 논문,실사 및 맞춤형 시장 경관 통찰력은 경쟁을 뛰어 넘는 인수 및 확장 전략에 필요합니다.
레스토랑 가치 평가는 대기업
미국의 공공 식품 서비스 회사 중 대기업(기업 가치가 10 억 달러 이상인 회사)은 중간 시장 체인(핵심 중간 시장 레스토랑은 38%낮은 평가)보다 높은 평가(중앙값의 13.5 배)를 갖는 경향이 있습니다. 세계에서 가장 눈에 띄는 식품 서비스 회사 중 일부는 증권 거래소에서 지배적 인 존재감을 가지고 있습니다. 예를 들어 맥도날드의 시가 총액은 다른 11 개국의 다른 대형 식품 서비스 리더보다 훨씬 큽니다.
대중음식점 사슬은 더 높은 다수를 도달합니다
빠른 서비스 통신수를 위해 대중음식점 밸류에이션은 더 높습니다
대중음식점 공업에서(전기/에비다 비율에 의해 측정되는)밸류에이션은 미국에 있는 공중 상장한 회사를 위해 10.5 배(2019 년에 중앙값으로)에 있습니다.
10 년 이상 퀵서비스 레스토랑 및 패스트 캐주얼 레스토랑의 배수가 캐주얼 다이닝 레스토랑 체인점보다 높았다. 2019 년 기준 품질평가 배수는 14.3 배,패스트 캐쥬얼은 중앙값이 10.6 배,캐주얼 다이닝은 평가가 17%낮았으며,이는 8.8 배였습니다.
그러나 각 서비스 범주 내에서 큰 변동성이 있습니다. 도미노는 20.0 배의 배수를 기록했으며,버거킹 프랜차이즈 캐롤의 경우 5.8 배의 배수가 가장 낮았다. 피자 체인(도미노와 같은)과 커피/스낵 레스토랑(스타 벅스와 같은)은 평균 패스트 푸드 체인보다 높은 밸류에이션을 갖는 경향이 있습니다.
시간 경과에 따른 레스토랑 밸류에이션
역사적으로 말하자면,레스토랑 밸류에이션은 크게 증가했다. 지난 10 년 동안 미국 상장회사의 밸류에이션은 2009 년 7.3 배에서 2019 년 10.5 배로 44%증가했다.
전기/판매 측면에서 공공 및 민간 식품 서비스 회사(미국)를 포함하여 2016-2019 년에 40%증가했습니다.
동안 QSR 고 빠르게-캐주얼 레스토랑 체인 증가 평가에 가장,캐주얼 레스토랑 체인에서 일반적으로,성장하고 있다 더 겸손한 속도이다.
음식 배달 회사 비교 호의적으로
음식 배달 회사 레스토랑 보다 비교적 높은 평가 하는 경향이 있고 이것은 시장에 걸쳐 일관 된다. 미국에서는 그럽허브가 상장 기업들 사이에서 최고 사분위수 평가를 받게 될 것이다. 영국에서는 그냥 먹는 것이 식품 서비스 회사의 평균 전기/판매량의 3.7 배에 거래되었습니다.
높은 레스토랑 평가의 공통점
최고 사분위수 공연자는 평균 시장 평가의 여러 배를 평가할 수 있습니다. 미국과 캐나다에서 상장 레스토랑의 평균 가치(전기/수익으로 측정)는 1.2 배(2019 년 기준)입니다. 그러나 상위 사분위는 176%더 높은 배수로 평가됩니다.
일부 기업의 레스토랑 평가가 높은 값에 도달 할 수있는 다른 이유가 있습니다:
- 2019 년 9 월 스위트 그린은 1 억 5 천만 달러의 자금 조달 라운드를 마감하여 16 억 달러의 가치를 창출했습니다. 이는 단위당 기업 가치를 매장당 약 1,650 만 달러로 책정하며,이는 치폴레보다 81%가까이 높고,맥도날드 단위당 가치의 3 배 이상입니다.소비자 수요(및 목적)와 일치하는 것이 이러한 높은 가치를 실현하는 열쇠였습니다.
- 많은 경우에,레스토랑 평가 배수는 부분적으로 브랜드의 이야기를 통해 생성됩니다. 쉐이크 판잣집 주가는 2019 년 에비다에 비해 22 배의 기업 가치 평가로 거래되며,예를 들어 피어 그룹은 10.6 배입니다.
- 미국 상장식 레스토랑 중 가장 좋은 공공 이미지를 가진 회사는 평가의 최고 사분위수에 있습니다. 치포 틀레,쉐이크 판잣집,스타 벅스는 목적 중심의 브랜드와 관련하여 지도자,그리고 도미노는 식품 서비스 기술 프론티어에있다. 이 회사의 각각은 또한 적립 미디어에서 크게 혜택을 누릴 수 있습니다.
전 세계 레스토랑 평가 배수
아래 지도는 전 세계에서 가장 큰 식품 서비스 회사 중 일부에 대한 평가를 보여줍니다. 미국 식당 평가 배수는 5 배이다.
미국 식당 평가 배수는 5 배이다.세계 평균보다 5%만 미국보다 21%높은 평가를 가지고 인도에 의해 능가. 세계 레스토랑&식당의 25%가 미국에 있고 2%만이 인도에 있다는 점을 고려하면 특히 주목할 만하다.
인도 식품 서비스 회사에 대한 평가는 해당 국가의 시장 평균보다 42%높습니다. 마찬가지로,일본의 식품 서비스 회사는 시장 평균(금융 회사 제외)보다 30%높은 전기/에비 다 비율을 가지고 있습니다. 한편,중국의 식품 회사는 시장 평균보다 35%낮은 평가 비율을 가지고있다.
중동의 레스토랑 평가
메나 지역의 환대 및 관련 공기업에 대한 평가 배수는 크게 다를 수 있습니다. 한편,에틸러(터키 패스트 푸드 운영자)와 사우디 항공 케이터링과 같은 회사는 전기차/판매 배수가 중앙값보다 상당히 높습니다. 양자 택일로,할&공동(터키—레스토랑,카페,공항,요리법)과 알-타자 무아 트(요르단—케이터링 및 기타 서비스)잘 각각의 시장에 대한 평균 평가 이하이다.
중동의 소수의 공공 레스토랑 회사들과 비교하면 비교 기업의 시장 접근 방식이 레스토랑 체인의 가치를 평가하는 데 사용될 때 더 광범위한”소비자 순환”부문으로 바뀝니다. 전기차/판매의 경우 중동의 평가 배수는 미국의 4 배에 가깝습니다(중앙값을 비교할 때).
유럽의 레스토랑 밸류에이션
유럽에서 가장 중요한 시장의 일부 식품 서비스 공공 기업 중,미국에 기반을 둔 기업(얌! 브랜드,맥도날드 및 도미노 피자)에는 가장 높은 전기/전자 배수가 있습니다. 스펙트럼의 다른 쪽 끝에서 레스토랑 그룹,브라보 생기 및 펀치 선술집은 평가 비율이 가장 낮습니다.
레스토랑 평가 방법론
비용 접근법,시장 접근법 및 할인 된 현금 흐름 등 다양한 유형의 비즈니스에 걸쳐 널리 사용되는 세 가지 평가 방법이 있습니다.
- 식당의 가치를 평가하는 비용 접근법:이 방법론은 사업 판매 가격이 교체 비용과 같아야한다는 점을 고려하여 대부분 부동산에 사용됩니다(처음부터 시작하여이 사업을 구축하는 데 드는 비용). 이 기술은 대중음식점 공업에서 널리 이용되지 않으며 그러나 자산의 시장 가치를 고려할 것입니다(대중음식점 위치,창고에 넣고는,매점 같이)및 지적 재산 및 무형 자산(상표의 가치,표준 운영 절차,등을 설치하기의 비용).
- 시장 접근 방식은 레스토랑의 가치를:이 평가 방법에서,레스토랑의 값이 다른 회사 또는 거래에 대한 비교에서 파생,이것은 상대적인 평가 방법론으로 간주됩니다. 비교 분석 평가 방법론은 레스토랑을 유사한 체인과 비교하고 이러한 평가 배수를 적용하는 것으로 구성됩니다. 공공 레스토랑 체인은 동료로 가장 자주 사용됩니다. 선례 거래의 경우,최근에 판매 된 유사한 식품 서비스 작업(공공 또는 민간 기업)에 대한 비교가 수행됩니다.
- 레스토랑 가치 할인 현금 흐름 접근 방식: 이 경우,레스토랑에 대한 회사의 평가는 사업의 해방 된 무료 현금 흐름을 투영하고 현재 가치를 얻기 위해 가중 평균 자본 비용(가중 평균 자본 비용)을 사용하여 할인함으로써 얻습니다. 미래 수익을 투사하는 재무 모델은 성장률,가능한 인건비 증가,미래 수입 및 기타 상위 및 최종 예측치를 결정하기 위해 개장 및 폐쇄 및 동일 점포 매출 성장 예측과 같은 변수를 고려해야합니다.
레스토랑 체인에 대한 값의 범위는 각 평가 모델에서 얻을 수 있으며 사업에 대한 예상 평가는 결과의 교차점에서 합의 될 가능성이 큽니다.
레스토랑 평가 배수의 미래
수년에 걸쳐,평균 레스토랑 평가 배수는 천천히 지금 어딘가에 약 10.5 배를 유혹,느끼게했다. 신흥 시장의 평가 비율은 2013 년 최고에서 2016 년 말까지 고려 된 모든 지역 중 가장 낮은 것으로 나타났습니다.
지난 2 년 동안,전기/에비다의 순위는 변경되지 않았으며,미국 레스토랑 회사는 하이 엔드에,신흥 시장은 밸류에이션의 로우 엔드에 있습니다. 월스트리트는 맥도날드가 중국 중신과 사모 펀드 회사 인 칼라일이 이끄는 컨소시엄에 80%의 영업 판매를 2017 년에 21 억 달러에 발표했을 때 환호했다. 분석가들은 판매가 결국 주식의 주가 수익 배수를 높이고 맥도날드의 마진을 크게 확대 할 수 있다고 추측했다.
2019 년 발표 된 거래의 경우 레스토랑 배수는 2018 년 1.4 배 수익에서 1.5 배 수익으로 그다지 완만하지 않은 증가를 보였습니다. 이와 같은 거래는 레스토랑 거래 활동의 강점과 올바른 베팅에 유리한 미래를 보여줍니다: 고성장 잠재력을 가진 식품 서비스 플랫폼,성숙한 시장과 신흥 시장에 투자하는 목적 중심의 브랜드,편의 엔지니어링에 대한 혁신과 베팅을 유지하는 브랜드 및 여러 측면에서 소비자 트렌드와 일치합니다.
레스토랑 평가 동향은 세그먼트에 따라 분기 할 것입니다. 최근 몇 달 동안 일부 사업자가 고통을 겪었음에도 불구하고 레스토랑 평가 배수의 장기적인 진화는 세그먼트에 투자자에게 여전히 풍부한 기회가 있음을 의미합니다.