cena a rynkową stopą dyskontową (rentowność do terminu zapadalności)
cena obligacji o stałym oprocentowaniu będzie się wahać, gdy zmieni się rynkowa stopa dyskontowa. Związek ten można podsumować w następujący sposób:
- gdy rynkowa stopa dyskontowa wzrasta, cena obligacji maleje (efekt odwrotny).
- gdy rynkowa stopa dyskontowa maleje, cena obligacji wzrasta (efekt odwrotny).
jednak procentowa zmiana ceny jest większa w wartości bezwzględnej, gdy rynkowa stopa dyskontowa spada, niż gdy wzrasta z powodu efektu wypukłości. Przekonamy się, dlaczego tak jest, gdy nauczymy się interpretować i obliczać wypukłość w czytaniu na temat rozumienia ryzyka i zwrotu ze środków trwałych.
cena a termin zapadalności
gdy obligacja jest wykupywana, w terminie zapadalności, posiadacz obligacji otrzymuje od emitenta wartość nominalną obligacji. W rezultacie cena obligacji zbliża się (zbliża) do wartości nominalnej w miarę zbliżania się Obligacji do terminu zapadalności. Łatwo zrozumieć, dlaczego tak się dzieje. W miarę zbliżania się terminu zapadalności obligatariusze są prawie pewni otrzymania kwoty par i dlatego nie będą się rozstawać z obligacją, chyba że zaoferują im cenę bliższą i bliższą wartości par. Kupujący nie są również skłonni do płacenia znacznej części premii za obligację zbliżającą się do terminu zapadalności, ponieważ mogą otrzymać tylko wartość nominalną, gdy obligacja jest umarzana.
Wszystko inne równe, ogólnie rzecz biorąc, cena obligacji długoterminowych jest bardziej zmienna niż cena obligacji krótkoterminowych. Pomyśl o firmie, która wyemitowała 30-letnie obligacje. Istnieje duże prawdopodobieństwo, że stopy procentowe, a co za tym idzie ceny obligacji, będą się nieco różnić w ciągu 30 lat. Cena innej obligacji, która dojrzewa w ciągu kilku miesięcy, wykazywałaby mniejszą zmienność cen, ponieważ stopy procentowe raczej nie zmienią się w tak krótkim czasie. Poza tym, przy krótkoterminowych obligacjach, obligatariusze są prawie pewni, że zostaną spłacone.
cena w stosunku do kursu kuponu
gdy kurs kuponu jest większy niż rynkowa stopa dyskontowa, cena obligacji jest wyższa od wartości nominalnej. Gdy stopa kuponu jest niższa niż rynkowa stopa dyskontowa, obligacja jest wyceniana z dyskontem poniżej wartości nominalnej.
Wszystko inne równe, Cena niższej obligacji kuponowej jest bardziej zmienna niż cena wyższej obligacji kuponowej. Im mniejszy kupon, tym większe ryzyko stopy procentowej
pytanie
cena obligacji wzrośnie o 4%, jeśli rynkowa stopa dyskontowa spadnie o 100 punktów bazowych. Jeśli stopa dyskontowa rynku obligacji wzrośnie o tę samą kwotę, cena obligacji najprawdopodobniej zmieni się o:
A. 4%.
B. mniej niż 4%
C. Więcej niż 4%
rozwiązanie
prawidłowa odpowiedź to B.
cena obligacji najprawdopodobniej zmieni się o mniej niż 4%, ponieważ relacja między ceną obligacji a rynkową stopą dyskontową nie jest liniowa (efekt wypukłości).
Czytanie 44 LOS 44B:
Określ powiązania między ceną obligacji, stopą kuponu, terminem zapadalności i rynkową stopą dyskontową (rentowność do terminu zapadalności)
