Preis gegenüber Marktdiskontsatz (Rendite bis zur Fälligkeit)
Der Preis einer festverzinslichen Anleihe schwankt bei jeder Änderung des Marktdiskontsatzes. Diese Beziehung könnte wie folgt zusammengefasst werden:
- Wenn der Marktdiskontsatz steigt, sinkt der Preis der Anleihe (umgekehrter Effekt).
- Wenn der Marktdiskontsatz sinkt, steigt der Preis der Anleihe (inverser Effekt).
Die prozentuale Preisänderung ist jedoch im absoluten Wert größer, wenn der Marktdiskontsatz aufgrund des Konvexitätseffekts sinkt als wenn er steigt. Wir werden sehen, warum dies zutrifft, wenn wir lernen, die Konvexität in der Lektüre zum Verständnis des Risikos und der Rendite von festverzinslichen Wertpapieren zu interpretieren und zu berechnen.
Preis gegen Fälligkeit
Bei der Rückzahlung einer Anleihe erhält der Anleihegläubiger bei Fälligkeit den Nennwert der Anleihe vom Emittenten. Infolgedessen konvergiert (nähert sich) der Kurs der Anleihe dem Nennwert, wenn sich die Anleihe der Fälligkeit nähert. Es ist eigentlich leicht zu verstehen, warum dies geschieht. Wenn sich die Fälligkeit nähert, sind die Anleihegläubiger fast sicher, den Nennbetrag zu erhalten, und werden sich daher nicht von der Anleihe trennen, es sei denn, ihnen wird ein Preis angeboten, der immer näher am Nennwert liegt. Käufer sind auch nicht bereit, viel von einer Prämie für eine Anleihe zu zahlen, die sich der Fälligkeit nähert, weil sie nur den Nennwert erhalten, wenn die Anleihe zurückgezahlt wird.
Alles andere gleich Im Allgemeinen ist der Preis einer längerfristigen Anleihe volatiler als der einer kurzfristigen Anleihe. Denken Sie an ein Unternehmen, das eine 30-jährige Anleihe ausgegeben hat. Es besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass die Zinssätze und damit die Anleihepreise während des 30-Jahreszeitraums stark variieren werden. Der Preis einer anderen Anleihe, die in wenigen Monaten fällig wird, würde eine geringere Preisvolatilität aufweisen, da sich die Zinssätze in so kurzer Zeit wahrscheinlich nicht stark ändern werden. Außerdem sind die Anleihegläubiger bei einer kurzfristigen Anleihe fast sicher, dass sie ausgezahlt werden.
Kurs gegenüber Kuponsatz
Wenn der Kuponsatz über dem Marktdiskontsatz liegt, wird die Anleihe mit einem Aufschlag über dem Nennwert bewertet. Wenn der Kuponsatz unter dem Marktdiskontsatz liegt, wird die Anleihe mit einem Abschlag unter dem Nennwert bewertet.
Wenn alles andere gleich ist, ist der Preis einer niedrigeren Kuponanleihe volatiler als der einer höheren Kuponanleihe. Je kleiner der Kupon, desto größer das Zinsrisiko
Der Kurs einer Anleihe wird voraussichtlich um 4% steigen, wenn der Marktdiskontsatz um 100 Basispunkte sinkt. Wenn der Diskontsatz des Anleihenmarktes um den gleichen Betrag steigt, ändert sich der Anleihekurs höchstwahrscheinlich um:
A. 4%.
B. Weniger als 4%
C. Mehr als 4%
Lösung
Die richtige Antwort ist B.
Der Anleihekurs ändert sich höchstwahrscheinlich um weniger als 4%, da das Verhältnis zwischen dem Anleihekurs und dem Marktdiskontsatz nicht linear ist (Konvexitätseffekt).
Lesen 44 LOS 44b:
Identifizieren Sie die Beziehungen zwischen Preis, Kuponsatz, Fälligkeit und Marktdiskontsatz einer Anleihe (Rendite bis zur Fälligkeit)
