Ár versus piaci diszkontráta (hozam lejáratig)
a fix kamatozású kötvény ára ingadozik, amikor a piaci diszkontráta megváltozik. Ez a kapcsolat a következőképpen foglalható össze:
- amikor a piaci diszkontráta növekszik, a kötvény ára csökken (fordított hatás).
- amikor a piaci diszkontráta csökken, a kötvény ára növekszik (fordított hatás).
a százalékos árváltozás azonban abszolút értékben nagyobb, ha a piaci diszkontráta csökken, mint amikor a konvexitás hatása miatt emelkedik. Látni fogjuk, miért igaz ez, amikor megtanuljuk értelmezni és kiszámítani a konvexitást a rögzített jövedelmű kockázat és hozam megértésének olvasatában.
Ár versus lejárat
amikor egy kötvényt visszaváltanak, a lejáratkor a kötvénytulajdonos megkapja a kötvény névértékét a kibocsátótól. Ennek eredményeként a kötvény ára konvergál (közelebb kerül) a névértékhez, amikor a kötvény lejáratához közeledik. Valójában könnyű belátni, miért történik ez. A lejárat közeledtével a kötvénytulajdonosok szinte biztosak abban, hogy megkapják a névértéket, ezért nem válnak el a kötvénytől, hacsak nem kínálnak nekik a névértékhez közelebb eső árat. Vevők is nem hajlandó fizetni sok a prémium egy kötvény közeledik lejárat, mert állni, hogy megkapja csak a névérték, amikor a kötvény megváltott.
minden más egyenlő, általában a hosszabb lejáratú kötvény ára ingatagabb, mint a rövidebb lejáratú kötvény ára. Gondolj egy olyan cégre, amely 30 éves kötvényt bocsátott ki. Nagy esély van arra, hogy a kamatlábak, és így a kötvényárak a 30 éves időszak alatt meglehetősen eltérőek lesznek. Egy másik, néhány hónapon belül lejáró kötvény ára kisebb áringadozást mutatna, mivel a kamatlábak valószínűleg nem fognak sokat változni ilyen rövid idő alatt. Különben is, a rövid lejáratú kötvény, kötvénytulajdonosok szinte biztos, hogy fizetik ki.
Ár versus Kupon kamatláb
ha a kupon kamatlába nagyobb, mint a piaci diszkontráta, a kötvény ára a névérték feletti prémium. Ha a kupon kamatlába alacsonyabb, mint a piaci diszkontráta, a kötvény ára a névérték alatti kedvezmény.
minden más egyenlő, az alacsonyabb kuponkötvény ára ingatagabb, mint a magasabb kuponkötvényé. Minél kisebb a kamatszelvény, annál nagyobb a kamatkockázat
kérdés
a kötvény ára várhatóan 4% – kal növekszik, ha a piaci diszkontráta 100 bázisponttal csökken. Ha a kötvénypiac diszkontrátája ugyanennyivel növekszik, akkor a kötvény ára valószínűleg:
A. 4% – kal változik.
B. kevesebb mint 4%
C. Több mint 4%
megoldás
a helyes válasz B.
a kötvény ára valószínűleg kevesebb mint 4% – kal változik, mivel a kötvény ára és a piaci diszkontráta közötti kapcsolat nem lineáris (konvexitáshatás).
olvasás 44 LOS 44B:
a kötvény ára, kamatszelvény-kamatlába, lejárata és piaci diszkontrátája (hozam-lejárat)
