Che cos’è il rischio rispetto all’incertezza?

L’incertezza è quando l’elenco dei possibili eventi futuri è sconosciuto, quindi le loro probabilità di verificarsi non possono essere stimate.

Guidare in auto è rischioso. Potremmo avere un incidente, e se l’incidente è grave, potremmo morire. Il più delle volte, arriviamo sani e salvi a destinazione, motivo per cui siamo disposti ad assumerci il rischio di viaggiare in auto.

Quando viaggiamo in auto, ci sono alcuni possibili risultati. Potremmo raggiungere la nostra destinazione, o non potremmo. Se non arriviamo dove vogliamo andare, potrebbe essere perché la macchina si è rotta, o abbiamo avuto un incidente, o ancora più tragico, siamo stati in un incidente e siamo morti.

Secondo l’Insurance Information Institute, le probabilità che un individuo muoia in un incidente automobilistico nel prossimo anno sono 1 su 47.852. Le probabilità di morire in un incidente automobilistico durante la propria vita sono 1 su 608.

Guidare in auto è un esempio di rischio perché conosciamo i possibili risultati e la loro probabilità di verificarsi.

Poiché le probabilità di eventi rischiosi possono essere stimati, siamo in grado di proteggere contro questi esiti negativi con l’acquisto di assicurazione, come l’automobile o l’assicurazione sulla vita. L’assicurazione ci consente di ricevere un risarcimento quando si verifica un evento assicurato, come un incidente automobilistico.

Le compagnie di assicurazione hanno attuari che stimano la frequenza con cui si verificano eventi specifici. Mentre non sanno quale dei loro assicurati avrà un incidente automobilistico, assicurando una grande piscina abbastanza di individui, possono stimare quanti incidenti automobilistici si verificheranno in un dato anno e quanto costerà per risolvere i danni. Le compagnie di assicurazione addebitano un premio assicurativo abbastanza alto ai loro assicurati in modo che i premi aggregati coprano le perdite annuali e consentano un profitto.

Incertezza definita

Qualcosa è incerto se non sappiamo cosa potrebbe accadere o non conosciamo le probabilità di ciò che accadrà. Le incertezze sono aperte con molte possibilità. I rischi hanno una gamma ristretta di risultati con probabilità che possono essere stimate. Siamo in grado di assicurare contro i rischi, ma non incertezze.

prendere Decisioni In condizioni di Rischio

il Nostro approccio al processo decisionale dovrebbe differire a seconda se abbiamo a che fare con una situazione di rischio o di uno che è incerto.

Esamineremo prima il processo decisionale sotto rischio e poi considereremo il processo decisionale sotto incertezza.

L’economista Alison Schraeger condivide un processo in tre fasi per la gestione del rischio.

1. Decidi cosa vogliamo.
2. Determina se esiste un’opzione priva di rischio o a basso rischio per ottenere ciò che vogliamo senza essere danneggiati.
3. Se non esiste un’opzione priva di rischio o a basso rischio, decidi quanto rischio siamo disposti ad assumere per ottenere ciò che vogliamo. Qual è la nostra probabilità di successo? Quante probabilità abbiamo di essere danneggiati?

Affrontiamo questo processo decisionale nel settore finanziario. Se vogliamo risparmiare abbastanza per un acconto su una casa, dobbiamo decidere come investire quei risparmi.

Potremmo investire i risparmi in una classe di attività più rischiosa come le azioni o in una classe di attività meno rischiosa come le obbligazioni a breve termine. Le azioni sono più rischiose delle obbligazioni perché le azioni hanno una gamma più ampia di potenziali risultati, tra cui una maggiore probabilità di subire perdite.

Investire in obbligazioni a breve termine significa essere più sicuri di raggiungere l’obiettivo di risparmio entro un certo numero di anni perché la gamma di rendimenti potenziali per le obbligazioni a breve termine è ristretta. Le obbligazioni a breve termine sono l’opzione a basso rischio.

Investire in azioni potrebbe permetterci di raggiungere l’obiettivo di acconto desiderato prima se le scorte funzionano bene. Ma le scorte potrebbero anche scendere significativamente nel prezzo dopo che abbiamo salvato per diversi anni, il che ci farebbe perdere il nostro obiettivo.

Possiamo calcolare le probabilità di raggiungere il nostro obiettivo di risparmio di acconto investendo in azioni rispetto alle obbligazioni perché ci sono più di cento anni di rendimenti storici per azioni e obbligazioni da utilizzare per stimare le probabilità.

La nostra capacità di calcolare le probabilità di vari risultati ci permette di fare probabilità informate quando si affrontano situazioni rischiose. Questo non è il caso di situazioni incerte, quindi il nostro approccio decisionale è diverso.

Prendere decisioni in condizioni di incertezza

Nei primi anni 1950, l’economista comportamentale Leonard Jimmy Savage introdusse un quadro per prendere decisioni in condizioni di incertezza chiamato “minimax regret.”L’idea è di minimizzare il nostro massimo rimpianto.

Il rimpianto è un sentimento soggettivo. La gestione dei rimpianti non è la stessa di ridurre al minimo le nostre potenziali perdite monetarie come nell’esempio di acconto della casa. In questo esempio, potremmo stimare la probabilità di perdere denaro investendo in azioni rispetto alle obbligazioni e prendere una decisione basata sul rischio.

Con le incertezze, non conosciamo le probabilità, quindi facciamo del nostro meglio per evitare situazioni in cui potremmo essere rovinati e provare un enorme rimpianto.

“Il concetto di rimpianto è un concetto molto più potente e flessibile della semplice perdita perché è del tutto soggettivo. Ma questo è esattamente ciò che rende la strategia umana. Questo è esattamente ciò che rende la strategia reale.”

Ben Hunt

La pandemia di coronavirus del 2020 è un esempio di prendere decisioni in condizioni di incertezza. Quando la pandemia ha colpito per la prima volta, non sapevamo le probabilità di ammalarci, e se ci ammalavamo, non sapevamo le probabilità di morire. Inoltre, non sapevamo chi fosse stato infettato o come avremmo potuto essere infettati.

“Di fronte all’incertezza che affrontiamo come esseri umani, non ottimizziamo.”

Mervyn King, ex presidente della Banca d’Inghilterra

La situazione era molto incerta. In tali circostanze, la decisione del rimpianto minimax era di ripararsi il più possibile fino a quando non avessimo maggiori informazioni sulle statistiche sulla mortalità.

Ridurre al minimo il nostro rimpianto non è un problema di ottimizzazione. È un meccanismo di coping comportamentale per affrontare l’incertezza.

Confondere il rischio contro l’incertezza

Il professore economico Erik Angner nel suo libro di testo sull’economia comportamentale, condivide un esempio dell’importanza di distinguere tra rischio e incertezza quando si prende una decisione.

L’esempio riguarda la regolazione di una nuova sostanza chimica potenzialmente letale per la quale sono disponibili pochi dati.

I regolatori potrebbero approvare la sostanza se utilizzano un approccio basato sul rischio insistendo sull’assegnazione delle probabilità ai vari risultati. In tal modo, potrebbero stimare una bassa probabilità di danno e che i potenziali benefici compensino i rischi.

Se i regolatori utilizzano un approccio minimax regret, potrebbero vietare o regolamentare pesantemente la sostanza fino a quando non ci sono più prove della sua sicurezza perché le probabilità sono sconosciute. Il potenziale rimpianto di perdere vite è troppo grande.

Conclusione

Ogni volta che abbiamo bisogno di prendere una decisione, dovremmo considerare se i risultati o le probabilità potenziali sono noti in modo da poter distinguere tra una situazione rischiosa o una incerta.

Se la gamma di risultati potenziali è ristretta e conosciamo le probabilità, possiamo adottare un approccio basato sul rischio al processo decisionale come quello proposto da Alison Schraeger sopra.

Se i risultati potenziali sono sconosciuti, né le loro probabilità, allora dobbiamo prendere decisioni soggettive che minimizzino il nostro potenziale di essere rovinato. In queste situazioni, intraprendiamo azioni preventive per evitare danni. Esploriamo anche le opzioni che sono meno probabili causare danni.

Conoscere la differenza tra rischio e incertezza ci aiuterà a prendere decisioni migliori.

Podcast Episode 292—Decision Making: Uncertainty Versus Risk

Qual è la differenza tra rischio e incertezza e come il nostro approccio decisionale dovrebbe differire in ogni scenario. Perché le pandemie sono altamente incerte e dovrebbero essere trattate come tali.

Gli argomenti trattati includono:

• Come la pandemia di coronavirus è molto peggio di altre pandemie di questo secolo.
• Come gli esseri umani hanno difficoltà ad accettare che le cose non torneranno alla normalità.
• Qual è la differenza tra rischio e incertezza.
• Il modo in cui prendiamo le decisioni dovrebbe essere diverso se qualcosa è incerto rispetto a rischioso.
• Qual è l’approccio minimax regret per prendere decisioni in condizioni di incertezza.
• Come le storie ci aiutano ad affrontare l’incertezza.
• Come è cambiata la storia che guida i mercati finanziari.
• Qual è la durata e la gravità dei mercati degli orsi durante una recessione e quanto sono stati grandi i rally azionari del mercato degli orsi.
• Cosa ci vorrà perché la pandemia finisca e sia più fiduciosa per il futuro.

Mostra note

Nel bel mezzo della crisi del coronavirus, dobbiamo iniziare a immaginare il futuro ora di Masha Gessen-The New Yorker

Casi globali di Coronavirus COVID-19 del Center for Systems Science and Engineering (CSSE) di Johns Hopkins

Valutare le scommesse usando le dinamiche di O. Peters e M. Gell-Mann

una Volta nella Vita, di Ben Caccia—Epsilon Teoria

Radicale Incertezza: il processo Decisionale al di Là dei Numeri da John Kay e Mervyn King

Previsione COVID-19 impatto sul letto di ospedale-giorni, ICU-giorni, ventilatore-giorni e le morti di stato USA, nei prossimi 4 mesi da IHME COVID-19 servizio sanitario utilizzo di previsione team—Institute for Health Metrics and Evaluation

le Probabilità di morte per lesioni accidentali—Insurance Information Institute

Un Economista Passeggiate in un Bordello: E altri luoghi inaspettati per capire il rischio di Allison Schrager

Il ruolo delle emozioni nelle decisioni finanziarie di David Tuckett

Back-of-the-Envelope Stime del tasso di disoccupazione del prossimo trimestre di Miguel Faria-e-Castro-La Federal Reserve Bank di St. Louis

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Come Sopravvivere Alla Coronavirus (COVID-19) Arresto

Investire è il Non Sapere

Trascrizione

Benvenuto Soldi per il Resto di Noi. Questo è uno spettacolo di finanza personale sul denaro, come funziona, come investirlo e come vivere senza preoccuparsi. Sono il tuo ospite, David Stein. Oggi è l’episodio 293. Si intitola ” Prendere decisioni: incertezza Vs.Rischio.”

Il tessuto sociale lacerato

Siamo stati riparati qui a Phoenix per oltre 2 settimane. Siamo in 5. Abbiamo trascorso un sacco di tempo a piedi il cane, fare escursioni, facendo del nostro meglio per rimanere almeno 6 piedi di distanza da sconosciuti. Sono andato al negozio solo una volta, al supermercato, circa 10 giorni fa. La maggior parte del nostro cibo è ora consegnato. Ho passato molto tempo a leggere. Due ragazzi che passano molto tempo a prendere lezioni online per il college. Prepariamo la cena insieme e occasionalmente guardiamo un film.

La vita, certo, è molto più facile per me che per molti di voi che hanno bambini piccoli a casa e si sta cercando di, allo stesso tempo, homeschool loro, o aiutarli con la scuola, e perseguire le vostre attività professionali.

Mi piace questa descrizione di Masha Gessen sul New Yorker. Ha scritto: “Il tessuto sociale viene lacerato in modi senza precedenti a causa della chiusura delle scuole, di un diffuso spostamento verso il lavoro da casa, dell’allontanamento sociale, del riparo sul posto. Mentre abbiamo usato per condividere decine di esperienze al giorno con amici, conoscenti, e sconosciuti di andare in metropolitana, a lavorare in un ufficio, in fila a pranzo, andare a un concerto, mangiare in un ristorante, chiacchierando con un autista Uber. Molti di noi sono stati ridotti a condividere solo l’isolamento e la paura di incontri casuali. Se uno di questi può essere detto di essere condiviso.”

L’impatto oggi

All’inizio di febbraio, episodio 286 del podcast, abbiamo esaminato il coronavirus e l’impatto finanziario delle pandemie. All’epoca dissi che non sapevamo quanto sarebbe stato grave dal punto di vista sanitario perché gli epidemiologi e altri funzionari sanitari stavano ancora cercando di determinare quanto fosse mortale il virus, quanto contagioso, come si diffondesse e quali meccanismi di trattamento funzionassero meglio. Per alcuni aspetti, sono ancora incerti.

Speravo sul fronte finanziario ed economico che l’impatto permanente sarebbe stato minimo e la ripresa rapida. Ho detto che la Federal Reserve non aveva mai tagliato i tassi di interesse in risposta a una pandemia.

All’epoca c’erano 27.000 casi confermati di COVID-19. La stragrande maggioranza in Cina. Ora ci sono oltre 800.000 casi, secondo i dati della John Hopkins University, la maggior parte al di fuori della Cina. Ci sono stati oltre 38.000 morti. Nel solo mese di marzo i casi statunitensi sono passati da 98, solo 2 cifre 9,8, a 164.000. Germania da 159 confermato a 67.000. Italia da 2.000 a 102.000.

Il numero di casi e decessi ha superato di gran lunga il virus SARS nel 2003, MERS nel 2012, Ebola nel 2014 e il virus Zika nel 2015. Il numero di casi è molto inferiore al virus dell’influenza H1N1 del 2009, comunemente noto come influenza suina. Quel virus, ci sono stati 61 milioni di casi solo negli Stati Uniti, 12.000 morti. Il tasso di mortalità era solo 0.02% mentre il tasso di mortalità a livello globale per i casi confermati di COVID-19 è 4.8%. Negli Stati Uniti è circa l ‘ 1,9%. Ora c’è ancora molta incertezza su quale sarà la percentuale di mortalità finale.

In Cina, i casi confermati da COVID-19 sono passati da 80.000 a 82.000 a marzo. Il numero di casi è probabilmente sottostimato. Ma se ci fosse un’epidemia su larga scala in Cina, una seconda ondata, il mondo lo saprebbe. Comparirebbe nei dati in tempo reale che vedete in Cina, in termini di percentuale o consumo di energia, traffico, uso dei mezzi pubblici, tutti in calo significativo ma in miglioramento, il che suggerisce che si spera che il coronavirus sia contenuto in quel paese.

Negli Stati Uniti l’amministrazione Trump ha esteso le linee guida di allontanamento sociale fino alla fine di aprile. C’è polemica riguardo se ci sono abbastanza test o abbastanza ventilatori e maschere. Se dovremmo indossare maschere o no. Questa è la nostra nuova realtà. Nel bel mezzo di questa nuova realtà, ci sono un paio di aneddoti che continuano a venire in mente

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David Stein è il fondatore di Money For the Rest of Us. Dal 2014, ha prodotto e ospitato i soldi per il resto di noi investendo podcast. Il podcast raggiunge decine di migliaia di ascoltatori per episodio ed è stato nominato per sei premi Plutus. David conduce anche Money for the Rest of Us Plus, una piattaforma di formazione di investimento premium che fornisce strumenti di portafoglio di livello professionale e formazione per aiutare i singoli investitori a gestire i propri portafogli di investimento. Egli è l’autore di Money for the Rest of Us: 10 Domande per padroneggiare investimento di successo, che è stato pubblicato da McGraw-Hill. In precedenza, David ha trascorso oltre un decennio come consulente di investimento istituzionale e gestore di portafoglio. È stato managing partner di FEG Investment Advisors, una società di consulenza per investimenti da 15 miliardi di dollari. In FEG, David è stato Chief Investment Strategist e Chief Portfolio Strategist.