Prezzo rispetto al tasso di sconto di mercato (Yield-to-maturity)
Il prezzo di un’obbligazione a tasso fisso fluttuerà ogni volta che il tasso di sconto di mercato cambia. Questa relazione potrebbe essere riassunta come segue:
- Quando il tasso di sconto di mercato aumenta, il prezzo dell’obbligazione diminuisce (effetto inverso).
- Quando il tasso di sconto di mercato diminuisce, il prezzo dell’obbligazione aumenta (effetto inverso).
Tuttavia, la variazione percentuale dei prezzi è maggiore in valore assoluto quando il tasso di sconto di mercato scende rispetto a quando aumenta a causa dell’effetto convessità. Vedremo perché questo è vero quando impariamo a interpretare e calcolare la convessità nella lettura sulla comprensione del rischio e del rendimento del reddito fisso.
Prezzo rispetto alla scadenza
Quando un’obbligazione viene rimborsata, alla scadenza, l’obbligazionista riceve il valore nominale dell’obbligazione dall’emittente. Di conseguenza, il prezzo dell’obbligazione converge (si avvicina) al valore nominale man mano che l’obbligazione si avvicina alla scadenza. In realtà è facile capire perché questo accade. Con l’avvicinarsi della scadenza, gli obbligazionisti sono quasi certi di ricevere l’importo pari e quindi non si separeranno dall’obbligazione a meno che non venga loro offerto un prezzo sempre più vicino al valore nominale. Gli acquirenti sono anche disposti a pagare molto di un premio per un legame in via di scadenza, perché stanno per ricevere solo il valore nominale quando il legame è riscattato.
Tutto il resto è uguale, in generale, il prezzo di un’obbligazione a più lungo termine è più volatile di quello di un’obbligazione a più breve termine. Pensate a una società che ha emesso un legame di 30 anni. Ci sono alte probabilità che i tassi di interesse, e quindi i prezzi delle obbligazioni, varieranno un po ‘ durante il periodo di 30 anni. Il prezzo di un’obbligazione diversa che matura in pochi mesi mostrerebbe una minore volatilità dei prezzi poiché è improbabile che i tassi di interesse cambino molto in un periodo di tempo così breve. Inoltre, con un’obbligazione a breve termine, gli obbligazionisti sono quasi certi di essere pagati.
Prezzo rispetto al tasso cedolare
Quando il tasso cedolare è superiore al tasso di sconto di mercato, l’obbligazione ha un prezzo superiore al valore nominale. Quando il tasso cedolare è inferiore al tasso di sconto di mercato, l’obbligazione ha un prezzo inferiore al valore nominale.
Tutto il resto uguale, il prezzo di un bond cedola inferiore è più volatile di quello di un bond cedola superiore. Più piccola è la cedola, maggiore è il rischio di tasso di interesse
Domanda
Si prevede che il prezzo di un’obbligazione aumenti del 4% se il tasso di sconto di mercato diminuisce di 100 punti base. Se il tasso di sconto del mercato obbligazionario aumenta dello stesso importo, il prezzo dell’obbligazione molto probabilmente cambierà di:
A. 4%.
B. Meno del 4%
C. Più del 4%
Soluzione
La risposta corretta è B.
È più probabile che il prezzo dell’obbligazione cambi di meno del 4% poiché la relazione tra il prezzo dell’obbligazione e il tasso di sconto di mercato non è lineare (effetto convessità).
Lettura 44 LOS 44b:
Identificare le relazioni tra prezzo dell’obbligazione, il tasso della cedola, di scadenza, di mercato e di tasso di sconto (rendimento a scadenza)
