연준의 정기 회의가 오늘 마무리됨에 따라 중앙 은행은 경제를 떠돌기 위해 필요한 모든 부양책을 계속 제공 할 것으로 기대된다. 연방정부의 전례 없는 수조 달러 규모의 경기부양 프로그램과 함께 인플레이션이 빠르고 힘들고,투자자로서 우리는 이 필연성을 지금 계획해야 한다는 우려가 커지고 있다. 나는 그것을 믿지 않는다.
가출 인플레이션?
첫째,가출 인플레이션은 위대한 금융 위기가 중요한 자극의 마지막 라운드를 해방 적어도 2009 년 이후,이 논리에 따르면,피할 수있다. 아직 일어나지 않았습니다. 둘째,같은 논리에 의해,일본은 지난 30 년 동안 가출 인플레이션의 그립에 있었다. 셋째,유럽은 같은 정책 중심의 이유로 일본과 같은 인플레이션 문제를 겪었습니다. 예,유럽은 일본처럼되었습니다,하지만 중 가출 인플레이션을 가지고 있기 때문에.
인플레이션을 주도하는 것은 상품 공급에 비해 금융 수요의 과잉이다. 공급이 상대적으로 일정하게 유지되고(예:주택)금융 수요가 상승하면(예:더 많은 구매자 또는 더 낮은 모기지 금리로 인해 더 많은 돈을 지불 할 수있는 동일한 구매자 수)가격이 올라가고 인플레이션이라고 부릅니다.
수요 감소
코로나 바이러스 경제 종료로 거의 모든 수요가 적은 구매자가 줄어 듭니다. 우리는 또한 많은 노동자들이 자신의 소득이 인하 보았다,구매 적은 재정 능력을 참조하십시오. 폐쇄로 인해 수요가 크게 감소했습니다. 하지 인플레이션—자체에 왼쪽,이 상황은 디플레이션으로 이어질 것입니다. 사실,디플레이션은 연준과 연방 정부가 피하려고 정확히 것입니다.
낮은 금리와 수조 달러의 경기 부양책은 정규 수준의 수요보다 더 많이 들어오지 않는다. 일 소득과 소비자 지출이 사라지는 상태에서,자극은 그것을 보충하지 않기 위하여 그 수요를 대체하기 위하여 디자인됩니다. 모든 것이 완벽하게 갔다하더라도—우리는 모든 것이 완벽하지 않습니다 알고-총 자극은 더 많거나 적은 수준의 총 수요를 떠날 것입니다. 우리는 수요가 크게 떨어지는 것을 보게 될 것입니다. 사실,2020 년 1 분기 경제 성장 보고서는 연간 속도로 4.8%의 경제를 보여 주었다. 다음 쿼리는 훨씬 더 악화 될 것입니다. 더 적은 수요 및 사용할 수 있는 것 들의 동일한 번호,가격에는 상승 압력이 있다. 이 시나리오는 내가 지금 인플레이션에 대해 걱정하지 않는 이유입니다.
그러나 미래는 어떨까요?
인플레이션이 실제로 무엇인지 돌아가서,우리는 두 가지 중 하나에서 인플레이션을 얻을 수 있습니다. 첫째,수요가 크게 회복 될 수 있습니다. 둘째,공급은 수요보다 더 아래로 갈 수 있습니다. 어느 경로가 더 높은 인플레이션을 만들 수 있습니다.
수요 회복. 수요의 빠른 회복에 인플레이션 센터의 주위에 공포의 많은. 특히 주식 시장은 코로나 바이러스가 올해 말까지 오래된 뉴스가 될 것이며 그 수요가 빠르게 회복 될 것이라고 베팅하고 있습니다. 그 밖으로 재생하는 경우,소비자 수요가 회복됩니다. 그리고 경기 부양 프로그램이 계속된다면,우리는 실제로 인플레이션에 연료를 공급할 과잉 수요를 갖게 될 것입니다. 하지만,두 가지 가정을 참고. 수요가 신속하게 복구 할 수 있지만,그것은 어떤 방법으로 보장되지 않습니다. 둘째,수요가 빨리 회복된다면,나는 경기 부양 프로그램이 비례하여 다시 전화를 걸 것이라고 생각한다. 상당한 인플레이션을 얻으려면,우리는 빠른 회복과 경기 부양 프로그램의 지속이 모두 필요합니다. 우리가 첫 번째를 얻는다면,나는 우리가 두 번째를 얻지 못할 것이라고 생각한다.
공급 제약. 높은 인플레이션,공급 제약의 두 번째 잠재적 원인은보다 현실적인 위협이다. 우리는 이미 예를 들어,육류 산업의 공급 체인의 일부가 포착하기 시작 보았다. 여기에서도 경제의 개별 부문이 영향을받을 수 있지만 아직 공급망에 대한 체계적인 문제는 보이지 않습니다. 이러한 문제가 발생하기 시작하더라도 공급은 인플레이션을 생성하기 위해 수요 감소보다 더 감소해야 할 것입니다. 그것은 일어날 수 있지만 가장 빨리 다음 몇 분기에 걸쳐 발전 할 가능성이 높습니다. 우리는 그것이 오는 것을 볼 시간을 가질 것입니다.
경고 신호에 대 한 시계
그리고 이것이 마지막 포인트:조건(가능 하지만,이 시점에서,가능성이)의미 있는 인플레이션을 생성 하는 줄 경우,이 정렬 될 것입니다 분명 잘 앞서 포트폴리오에 영향을 시작 하는 경우. 투자자로서 우리는 항상 미래를 주시하기를 원하며 인플레이션은 확실히 지켜봐야 할 위험 중 하나입니다. 하지만 현재 상황은 단순하지 않다. 그들이 전에 우리는 경고를 많이해야합니다,우리는 그것이 나타날 때 문제를 해결 할 수있을 것입니다.
침착하고 계속하십시오.