det tar to til tango, men med mindre begge parter beveger seg i perfekt sammenheng, kan en sekvens av grasiøse manøvrer reduseres til en rekke klumpete trekk. Sistnevnte skildring synes å være spesielt egnet når det gjelder å forklare gyrasjonene mellom Den Kinesiske yuan og AMERIKANSKE dollar, takket Være Kinas tilbakekallelse om temaet yuan-takknemlighet og Usas motvilje mot å være partner i denne valutaen tango.
Mye står på spill her. Det omstridte spørsmålet om yuan-revaluering har implikasjoner ikke bare for verdens to største økonomier og den globale økonomien, men også for ditt personlige velvære gjennom den potensielle effekten på dine utgifter, investeringer og kanskje til og med jobbutsikter.
Et Økonomisk Mirakel
Kina startet sin overgang til et globalt kraftverk i 1978, da Deng Xiaoping innledet omfattende økonomiske reformer. I de tre tiårene fra 1980 til 2010 oppnådde Kina BNP-vekst i gjennomsnitt 10%, og løftet halvparten av sin 1,3 milliarder befolkning ut av fattigdom. Den Kinesiske økonomien vokste fem ganger i dollar fra 2003 til 2013, og på $9.2 billioner var det lett verdens nest største økonomi på slutten av den perioden.
Men til tross for en sakte vekstbane som så økonomien utvide med» bare » 7.7% i 2013, Ser Kina Ut til å være på vei til å overgå Usa som verdens største økonomi en gang i 2020-årene. Faktisk, basert på kjøpekraftsparitet – som justerer for forskjeller i valutakurser – Kan Kina trekke seg foran USA så tidlig som 2016, ifølge en rapport om globale langsiktige vekstutsikter utgitt Av Organisasjonen For Økonomisk Samarbeid og Utvikling i November 2012. (Det skal bemerkes at slike bullish estimater om Kinas langsiktige vekstutsikter blir sett med stor skepsis av et økende antall økonomer og markedsvaktere.)
Kinas raske vekst siden 1980-tallet har blitt drevet av massiv eksport. En betydelig del av denne eksporten går til USA, som overtok Eu som Kinas største eksportmarked i 2012. Kina var I sin tur Usas nest største handelspartner frem til juli 2019, og det tredje største eksportmarkedet, og langt den største importkilden. Den enorme ekspansjonen i økonomiske bånd mellom USA Og Kina-som akselererte Med Kinas inntreden I Verdenshandelsorganisasjonen I 2001 – er tydelig i den mer enn 100 ganger økningen i total handel mellom de to nasjonene, fra $5 milliarder i 1981 til $559 milliarder i 2013.
USA Kina Handelskrig
I 2018 lanserte Trump-administrasjonen, som rutinemessig har anklaget Kina For å manipulere sin valuta for å øke sin eksport, en rekke tariffer mot Kinesisk import. Kina svarte med egne tariffer på amerikansk import, og verdens to største økonomier har trappet opp handelsspenninger gjennom sommeren 2019. Den 5. August 2019 senket Kina Verdien av Yuanen under sin 7 til 1 peg mot dollaren som svar på EN ny serie AMERIKANSKE tariffer på $300 milliarder verdt av varer satt til å tre I kraft 1.September.
Kinas Valutapolitikk
en hjørnestein I Kinas økonomiske politikk styrer yuan valutakursen til fordel for eksporten. Kina har ikke en flytende valutakurs som bestemmes av markedskreftene, som det er tilfelle med de fleste avanserte økonomier. I stedet knytter den sin valuta, yuan (eller renminbi), TIL AMERIKANSKE dollar. Yuanen ble festet til greenbacken på 8.28 til dollaren i mer enn et tiår som startet i 1994. Det var først i juli 2005, på grunn av press Fra Kinas store handelspartnere, at yuanen fikk lov til å sette pris på 2.1% mot dollaren, og ble også flyttet til et» managed float » – system mot en kurv med store valutaer som inkluderte AMERIKANSKE dollar. I løpet av de neste tre årene fikk yuanen å sette pris på om lag 21% til et nivå på 6,83 til dollaren. I juli 2008 stoppet Kina yuans takknemlighet da verdensomspennende etterspørsel etter Kinesiske produkter falt på grunn av den globale finanskrisen . I juni 2010 gjenopptok Kina sin politikk om gradvis å flytte yuanen opp, og i desember 2013 hadde valutaen kumulativt verdsatt med om lag 12% til 6.11.
den sanne verdien av yuan er vanskelig å fastslå, og selv om ulike studier gjennom årene tyder på et bredt spekter av undervurdering-fra så lavt som 3% til så høyt som 50% – den generelle avtalen er at valutaen er vesentlig undervurdert. Ved å holde yuanen på kunstig lave nivåer, Gjør Kina sin eksport mer konkurransedyktig på det globale markedet. Kina oppnår dette ved å knytte yuanen TIL USA dollar til en daglig referansesats satt av People ‘ S Bank Of China (PBOC) og tillater valutaen å svinge innenfor et fast bånd (satt til 1% fra januar 2014) på hver side av referansesatsen. Fordi yuanen ville sette pris på betydelig mot greenbacken hvis Den fikk lov til å flyte fritt, kapper Kina sin økning ved å kjøpe dollar og selge yuan. Denne ubøyelige dollarakkumuleringen førte Til At Kinas valutareserver vokste til en rekord på $ 3,82 billioner innen fjerde kvartal 2013.
Motstridende Synspunkter
Kina ser sitt fokus på eksport som en av de viktigste måtene å nå sine langsiktige vekstmål. Dette synspunktet støttes av det faktum at de fleste nasjoner i moderne tid, særlig De Asiatiske Tigrene, har oppnådd vedvarende økning i inntektene per innbygger for sine borgere, hovedsakelig gjennom eksportorientert vekst.
Som Et resultat Har Kina konsekvent motstått krav om en betydelig oppadgående revisjon av yuanen, siden en slik revaluering kan påvirke eksporten og økonomisk vekst negativt, noe som igjen kan føre til politisk ustabilitet. Det er en presedens for denne forsiktigheten, som Følge Av Japans erfaring i slutten av 1980-tallet og 1990-tallet.200% – styrkingen i yenen mot dollaren fra 1985 til 1995 bidro til en langvarig deflasjonsperiode I Japan og et «tapt tiår» av økonomisk vekst for den nasjonen. Yenens bratte stigning ble utfelt av 1985 Plaza Accord, en avtale om å avskrive dollaren for å demme OPP FOR det økende AMERIKANSKE driftsunderskuddet og massive driftsoverskudd i Japan og Europa tidlig på 1980-tallet.
Krav DE SISTE årene av AMERIKANSKE lovgivere om å revaluere yuanen har vokst i direkte forhold til nasjonens voksende handelsunderskudd Med Kina, som økte fra $10 milliarder i 1990 til $315 milliarder i 2012. Kritikere av Kinas valutapolitikk hevder at den undervurderte yuan forverrer globale ubalanser og koster arbeidsplasser. Ifølge En Studie fra Economic Policy Institute i 2011 mistet USA 2,7 millioner jobber-hovedsakelig i industrisektoren-mellom 2001(Da Kina kom inn I WTO) og 2011, noe som resulterte i 37 milliarder dollar i årlige lønnstap fordi disse fordrevne faglærte arbeiderne måtte betale seg for jobber som betalte mye mindre.
En annen kritikk Av Kinas valutapolitikk er at Det hindrer fremveksten av en sterk innenlandske forbrukermarkedet i landet fordi:
a) den lave yuan oppfordrer over-investering I Kinas eksport produksjon sektor på bekostning av det innenlandske markedet, og
b) undervurdert valuta gjør import Til Kina dyrere og utenfor rekkevidde for den vanlige borger.
Implikasjoner Av Yuan Revaluering
Samlet sett er effektene Av Kinas valutapolitikk ganske komplekse. På den ene siden er den undervurderte yuanen lik et eksportstøtte som gir AMERIKANSKE forbrukere tilgang til billige og rikelig produserte varer, og dermed reduserer utgiftene og levekostnadene. I Tillegg resirkulerer Kina sine store dollaroverskudd til kjøp AV AMERIKANSKE Statsobligasjoner, noe som hjelper DEN AMERIKANSKE regjeringen til å finansiere budsjettunderskuddet og holder obligasjonsrentene lave. Kina var verdens største innehaver AV Amerikanske Statsobligasjoner fra November 2013, og hadde 1,317 billioner dollar, eller omtrent 23% av den totale utstedte Statskassen. På den annen side gjør den lave yuanen USAS eksport til Kina relativt dyr, noe som begrenser USAS eksportvekst og vil derfor utvide handelsunderskuddet. SOM nevnt tidligere har den undervurderte yuanen også ført til permanent overføring AV hundretusenvis av produksjonsjobber UT AV USA
EN betydelig og abrupt revaluering i yuanen, mens det er usannsynlig, ville gjøre Kinesisk eksport konkurransedyktig. Selv om flommen av billig import til USA vil avta, forbedre handelsunderskuddet Med Kina, VIL amerikanske forbrukere måtte kilde mange av sine produserte varer – som datamaskin – og kommunikasjonsutstyr, leker og spill, klær og fottøy-fra andre steder. Yuan oppskrivning kan gjøre lite for å demme utvandringen Av U.S. produksjon jobber, men som disse kan bare flytte Fra Kina til andre rimeligere jurisdiksjoner.
Formildende Faktorer Og Glimt Av Håp
det er noen formildende faktorer og glimt av håp på spørsmålet om yuan revaluering. En rekke analytikere hevder at en årsak TIL den enorme økningen I usas import Fra Kina skyldes globale forsyningskjeder. Spesielt er en betydelig andel av disse importene fra multinasjonale selskaper basert I Kina som bruker anlegg i nasjonen som sluttmonteringspunkt for sine produkter. Mange av disse selskapene har flyttet sine produksjonsanlegg fra høyere kostnader nasjoner Som Japan og Taiwan Til Kina.
også, økningen I kinas driftsbalansen overskudd og vekst i valutareserver har avtatt betydelig de siste årene. Så til tross for at yuanen setter pris på mindre enn 4% mot dollaren i 2012-13, tror noen analytikere at valutaen ikke er så undervurdert som den var tidligere.
PBOC sa i November 2013 At Kina ser ingen ytterligere fordel for å øke sin utenlandsk valuta beholdninger. Dette har blitt tolket som et signal om at dollarkjøpene som dekker yuanens oppgang, kan skaleres tilbake, slik at valutaen kan verdsette seg gradvis.
til Slutt, bekymringer For At Kina kan dumpe sine beholdninger AV AMERIKANSKE Statsobligasjoner i tilfelle yuan-revaluering, virker stort sett overblown. Størrelsen På Kinas Egne beholdninger i seg selv er et argument mot plutselig yuan-revaluering, siden en økning på 10% i valutaen over natten ville oversette til et tap på 130 milliarder dollar på Kinas AMERIKANSKE Dollar-denominerte Treasury-beholdninger.
Bunnlinjen
Lite skal oppnås AV AMERIKANSKE lovgivere som prøver Å få DEN AMERIKANSKE Statskassen til å sitere Kina Som En «valutamanipulator» eller ved å innføre regninger I Kongressen som tar sikte på å tvinge tempoet I Kinas valutareform, da disse bare kan styrke Kinas beslutning om å ta sin egen tid til å endre sin valutapolitikk.
Kjøligere hoder må seire når de tar opp dette brennende problemet, da det verste fallet ville være en skarp handelskrig mellom verdens to største økonomier. En handelskrig vil skape global finansiell uro og skape kaos på investeringsporteføljer, bortsett fra å tøyle i global økonomisk vekst og kanskje til og med utløse en lavkonjunktur.
men det skummelt scenariet er ganske usannsynlig, selv om retorikken er ratcheted opp av begge sider. Det mest sannsynlige resultatet fremover er en gradvis styrking av yuanen, ledsaget av målt demontering av valutakontroller som Kina beveger Seg mot en fritt konvertibel valuta. Så det kan være noen år før yuan avslutter sin tango med greenback og hoder ut på egen hånd.