Cena versus Trhu, Diskontní Sazby (Výnosu do splatnosti)
cena pevná sazba dluhopisů se bude pohybovat vždy, když na trh změn diskontní sazby. Tento vztah lze shrnout následovně:
- když se tržní diskontní sazba zvyšuje, cena dluhopisu klesá (inverzní efekt).
- když tržní diskontní sazba klesá, cena dluhopisu se zvyšuje (inverzní efekt).
procentní změna ceny je však v absolutní hodnotě větší, když tržní diskontní sazba klesá, než když je vyšší v důsledku konvexního efektu. Uvidíme, proč je to pravda, když se naučíme interpretovat a vypočítat konvexnost při čtení o porozumění rizikům a výnosům s pevným příjmem.
cena versus splatnost
když je dluhopis splacen, při splatnosti obdrží držitel dluhopisu nominální hodnotu dluhopisu od emitenta. V důsledku toho se cena dluhopisu sbližuje (přibližuje se) k nominální hodnotě, když se dluhopis blíží splatnosti. Ve skutečnosti je snadné pochopit, proč se to děje. Jako splatnost se blíží, držitelé dluhopisů jsou téměř jisti, že obdrží nominální množství, a proto není způsob, jak se dluhopisů, pokud jsou nabízeny cenu blíže a blíže k nominální hodnoty. Kupující jsou také ochotni zaplatit mnohem prémie pro dluhopisy blíží splatnosti, protože mají dostávat pouze nominální hodnoty, kdy je dluhopis splácen.
vše ostatní se rovná, obecně je cena dlouhodobějšího dluhopisu volatilnější než cena krátkodobého dluhopisu. Přemýšlejte o společnosti, která vydala 30letý dluhopis. Existuje vysoká šance, že úrokové sazby, a tím i ceny dluhopisů, se budou během 30letého období poměrně lišit. Cena různých pouto, které dozrává během několika měsíců by se ukázat, menší cenovou volatilitu úrokových sazeb je nepravděpodobné, že změnit hodně za tak krátkou dobu. Navíc s krátkodobým dluhopisem jsou držitelé dluhopisů téměř jistí, že budou splaceni.
cena versus kupónová sazba
pokud je kupónová sazba vyšší než tržní diskontní sazba, je dluhopis oceněn prémií nad nominální hodnotou. Pokud je kuponová sazba nižší než tržní diskontní sazba, je dluhopis oceněn slevou pod nominální hodnotou.
vše ostatní stejné, cena nižšího kuponového dluhopisu je volatilnější než cena vyššího kuponového dluhopisu. Menší kupón, tím vyšší je úrokové riziko
Otázka
cenu dluhopisu je předpokládané zvýšení o 4%, pokud se na trhu sníží diskontní sazbu o 100 bazických bodů. Pokud se diskontní sazba dluhopisového trhu zvýší o stejnou částku, cena dluhopisu se s největší pravděpodobností změní o:
a. 4%.
B. méně než 4%
C. Více než 4%
Řešení
správná odpověď je B.
cena dluhopisu je nejvíce pravděpodobné, že ke změně o méně než 4% jako vztah mezi dluhopisů je cena a trh, diskontní sazba není lineární (konvexnost efekt).
čtení 44 LOS 44b:
Identifikovat vztahy mezi cenu dluhopisu, kupón sazbu, splatnost, trhu a diskontní sazby (výnosu do splatnosti)
