208 päivää kestäneiden koalitioneuvottelujen jälkeen Hollannilla on uusi hallitus. Tässä artikkelissa aion zoomata yhteen tiettyyn investointi / arbitraasi mahdollisuus, joka syntyi tänä aamuna. Yksi Rutte III: n hallituksen uusista toimista on maan osinkoveron poistaminen vuonna 2019. Tämä politiikka vähentää hallinnollista vaivaa — ja tekee Alankomaista houkuttelevamman ulkomaisille yrityksille ja sijoittajille.
Kuvan lähde: NY Mag
Most Royal Dutch Shell (NYSE: RDS.A) (NYSE:RDS.B) sijoittajat tietävät, että yhtiöllä on kaksi osakelajia; A-osakkeiden RDS.A: han sovelletaan Alankomaiden lakia ja B-osakkeiden RDS: ää.B kuuluvat Yhdistyneen kuningaskunnan lainsäädännön soveltamisalaan. Tähän asti muut kuin hollantilaiset sijoittajat suosivat yleensä B-osakkeita, koska Britanniassa ei ole osinkojen lähdeveroa. Hollantilaisten osakkeiden haittapuolena on 15 prosentin lähdevero. Joskus oli järkevää ostaa niitä, jos pystyi palauttamaan ulkomaiset verot, mutta yleensä B-osakkeet olivat haluttavampia.
Royal Dutch Shellin osakasluokista on kirjoitettu paljon, mutta vanha tieto ei enää päde. Kun uusi linjaus astuu voimaan vuonna 2019, ei RDS: n omistamisella ole käytännössä mitään eroa.A tai RDS.B-osakkeet.
Royal Dutch Shell a vs. B-osakeluokka arbitraasimahdollisuus
mahdollisuus Tässä on kahden osakelajin arvon välinen ero. Tällä hetkellä B-osakkeet hinnoitellaan 61,96 dollariin, kun taas A-osakkeet maksavat vain 60,38 dollaria.
jos pois jätetään meklaripalkkiot ja mahdolliset veroasiat, jotka ovat kaikille erilaisia, 1 000 RDS-osakkeen myynti.B: llä voit ostaa 1 026 RDS: n osaketta.Ja myös jättää hieman käteistä tilillesi. Se ei ole valtava ero, mutta jos olet sijoittanut Royal Dutch Shell pitkällä aikavälillä, tämä arbitraasi mahdollisuus voit lisätä osakkeiden määrä noin 2,6 prosenttia ottamatta ylimääräisiä riskejä.
näiden kahden osakelajin välinen ero ei ole kiinteä. Se voi vaihdella hurjasti, joskus A-osakkeet ovat kalliimpia kuin B-osakkeet, mutta toisinaan B-osakkeet maksavat pari dollaria enemmän kuin A-osakkeet.
RDS.YCharts
mitkä ovat haittapuolet?
isoin kysymys tässä on se, että Hollannin osinkovero pysyy 15 prosentissa vuoteen 2019 asti. Hollannin hallitus ei ole tällä hetkellä tarkentanut, milloin muutos astuu voimaan. Se voi olla vuoden alku tai myöhempi ajankohta. Tämä tarkoittaa sitä, että ainakin Shellin seuraaviin viiteen osinkoon sovelletaan edelleen nykyistä 15 prosentin lähdeveroprosenttia.
1 000 RD: n salkku.B-osakkeet tuottavat tällä hetkellä neljännesvuosittain osinkotuottoa 940 dollaria, kun taas hypoteettisen 1 026 RDS: n nettosinkotuotto.A-osake maksaa vain 819,77 dollaria. Kun 2019 saapuu, RDS.Osinkotuotto nousee 964,44 dollariin neljännekseltä.
jos osinkotuloja tarvitsee käteisenä, ei ole mielenkiintoista vaihtaa kahden osakelajin välillä. Monet osinkosijoittajat käyttävät kuitenkin automaattisia osinkosijoituksia. Velkatilanteensa helpottamiseksi Royal Dutch Shell tarjoaa scrip-osinko-ohjelmaa. Hyvä uutinen on, että osakkeina maksetusta osingosta ei peritä hollantilaista lähdeveroa. Yksi varoitus on, että Shell laskee liikkeeseen A-osakkeita,-mutta jos sinulla on a-osakkeet, se ei ole huolenaihe. B-osakkeiden omistajat voivat tästä syystä haluta välttää script-osingon.
nykyisellä osakekurssilla script-osinko antaa hypoteettisten 1 026 A-osakkeen haltijoille lähes 16 uutta osaketta vuosineljännestä kohden. 15 prosentin lähdevero peritään vain käteisosuudesta. Viiden seuraavan vuosineljänneksen aikana ulkomaisen osinkoveron kokonaismäärä tässä skenaariossa voi siis olla vain pieni, kaksinumeroinen luku.
mutta toinen varoitus on, että Shell aikoo perua script-osinkonsa. Tämä ei ole perinteinen osinkoinvestointiohjelma, sillä Shell laskee liikkeeseen uusia osakkeita joka vuosineljännes vähentääkseen käteiskulujaan. Yhtiö ei salaa suunnitelmaansa mitätöidä osinkoa, kun sen nettovelka on taas 20 prosentin tasolla.
mitattuna rahasummamme ja rahatilanteemme, kuten aiemmin mainitsin, ne eivät ole muuttuneet. Ensisijaisia tavoitteitamme ovat ensin velan takaisinmaksu, sen jälkeen osinko, scripin poisto ja sitten oikean tasapainon löytäminen takaisinostojen ja pääomasijoitusten välillä. Teimme selvän sitoumuksen markkinoille rahoituskehyksen saamiseksi oikeaan paikkaan, ja teimme bg-hankinnan, otimme velkaa. Selvitämme asiaa. Olemme edistyneet valtavasti viime vuoden aikana saavuttaen 25 prosentin nettovelkaantumisasteen neljännekselle, maksaen noin 3,8 miljardia dollaria velkaa pelkästään tällä vuosineljänneksellä.
Q2 2017: ssä Shellin velkaantumisaste oli 25,3 prosenttia. Oletettavasti Shell pystyy poistamaan scrip-osinkojärjestelmänsä joskus vuoden 2018 tai 2019 aikana.
jos vaihdat tänään, voit kasvattaa osakemäärääsi jopa 2,6 prosenttia, mutta miinuksena on, että voit maksaa hieman enemmän osinkoveroa vuoteen 2019 asti. Ainakin teoriassa paras hetki siirtyä B-osakkeista A-osakkeisiin olisi viimeisen ex-osinkopäivän jälkeen vuonna 2018.
on kuitenkin mahdotonta ennustaa, miten näiden kahden osakelajin välinen ero kehittyy, joten nopeampi vaihto voi olla järkevää. Riippuen siitä, missä asut tai millaisella tilillä säilytät osakkeitasi, tietyt veroseuraamukset voivat olla voimassa. Asun Belgiassa, joten tämä ei minua huolestuta, mutta me sijoittajat saatamme joutua neuvottelemaan veroneuvojan kanssa.
Kuvan lähde: Shell
johtopäätös
tämänpäiväinen uutinen Hollannin hallituksesta tarkoittaa, että vuonna 2019 Royal Dutch Shellin A-tai B-osakkeiden omistamisessa ei ole juuri eroa. Jos omistat kalliimmat Royal Dutch Shell B-osakkeet, Alankomaiden hallituksen päätös luopua osinkoverosta tarjoaa mielenkiintoisen mahdollisuuden kasvattaa omistusosuuttaan ottamatta ylimääräistä riskiä.
valitettavasti uusi käytäntö astuu voimaan vasta vuonna 2019, joten hajontaa on seurattava tarkasti, jotta voi valita parhaan hetken vaihtaa kahden osakeluokan välillä. Tämä ei ole tilaisuus, joka vaatii välittömiä toimia, vain pitää se takaraivossa ja olla valmis toteuttamaan, kun aika on oikea.
tämän artikkelin tiedot koskevat myös muita osakkeita, kuten Unilever (UL / UN). Yhdistyneen kuningaskunnan Unileverin osakkeilla käydään kuitenkin tällä hetkellä kauppaa vähemmän kuin Hollannin osakkeilla, joten ainakaan tällä hetkellä arbitraasimahdollisuutta ei ole.
Disclosure: I am / we are long RDS.B. kirjoitin tämän artikkelin itse, ja se ilmaisee omat mielipiteeni. En saa siitä korvausta (muuta kuin Alfan etsimisestä). Minulla ei ole liikesuhdetta yhdenkään yhtiön kanssa, jonka osake mainitaan tässä artikkelissa.