na 208 dagen coalitiebesprekingen heeft Nederland een nieuwe regering. In dit artikel, Ik ga inzoomen op een specifieke investering/arbitrage kans die vanmorgen is ontstaan. Een van de nieuwe maatregelen van de regering Rutte III is de afschaffing van de dividendbelasting in 2019. Dit beleid zal de administratieve rompslomp verminderen en Nederland aantrekkelijker maken voor buitenlandse bedrijven en investeerders.
bron: NY Mag
meeste Koninklijke Nederlandse schelpen (NYSE: RDS.A) (NYSE: RDS.B) beleggers weten dat het bedrijf twee aandelencategorieën heeft; de A-aandelen RDS.A zijn onderworpen aan het Nederlandse recht en de B-aandelen RDS.B vallen onder het Britse recht. Tot nu toe gaven niet-Nederlandse beleggers meestal de voorkeur aan de B-aandelen omdat het Verenigd Koninkrijk geen dividendbelasting heeft. De Nederlandse aandelen hebben het nadeel dat ze onderworpen zijn aan een bronbelasting van 15 procent. Het was soms zinvol om ze te kopen als je de buitenlandse belastingen kon terugvorderen, maar in het algemeen, de B-aandelen waren meer wenselijk.
er is veel geschreven over de Royal Dutch Shell share classes, maar de oude informatie is niet langer van toepassing. Zodra het nieuwe beleid in 2019 van kracht wordt, zal er vrijwel geen verschil zijn tussen het bezitten van RDS.A of RDS.B aandelen.
Royal Dutch Shell A VS. b aandelenklasse arbitrage opportunity
de opportunity hier is de spread tussen de waarde van de twee aandelencategorieën. Op dit moment, de B-aandelen zijn geprijsd op $61,96, terwijl de A-aandelen kosten slechts $60,38.
als we de makelaars Vergoedingen en mogelijke fiscale kwesties, die voor iedereen verschillend zijn, uitsluiten, de verkoop van 1.000 aandelen van RD ‘ s.B zal u toelaten om 1.026 aandelen van RDS te kopen.A en zal ook een beetje geld op uw rekening. Het is geen groot verschil, maar als je op lange termijn investeert in Royal Dutch Shell, laat deze arbitragemogelijkheid je toe om je aantal aandelen met ongeveer 2,6 procent te verhogen zonder extra risico te nemen.
het verschil tussen de twee aandelencategorieën is niet vast. Het kan wild fluctueren, soms zijn de A-aandelen duurder dan de B-aandelen, maar andere keren, de B-aandelen kosten een paar dollar meer dan de A-aandelen.
RDS.A gegevens volgens YCharts
Wat zijn de nadelen?
het grootste probleem is dat de Nederlandse dividendbelasting tot 2019 15 procent blijft. Op dit moment heeft de Nederlandse overheid nog niet aangegeven wanneer de verandering van kracht zal worden. Het kan het begin van het jaar zijn, of een latere datum. Dit betekent dat ten minste de volgende vijf dividenduitkeringen van Shell nog steeds onderworpen zijn aan het huidige bronbelastingtarief van 15%.
een portefeuille van 1.000 RD ‘ s.B aandelen resulteert momenteel in een kwartaal dividend inkomen van $ 940, terwijl de netto dividend inkomen van de hypothetische 1.026 RDS.Een aandeel is slechts $ 819,77. Zodra 2019 arriveert, de RDS.Een dividend inkomen zal stijgen tot een niveau van $ 964,44 per kwartaal.
als u de dividendinkomsten in contanten nodig hebt, is het niet interessant om tussen de twee aandelencategorieën te wisselen. Veel dividendbeleggers maken echter gebruik van automatische dividendherbeleggingen. Om te helpen met de schuldsituatie biedt Royal Dutch Shell een scrip dividend programma aan. Het goede nieuws is dat een dividend uitgekeerd in aandelen niet onderworpen is aan Nederlandse bronbelasting. Een voorbehoud hier is dat Shell exclusief A-aandelen uitgeeft, maar als je de A-aandelen hebt is dat geen probleem. Houders van B-aandelen kunnen om deze reden het scrip dividend willen vermijden.
tegen de huidige koers van het aandeel zal het kiezen voor het scrip dividend de houders van de hypothetische 1.026 A-aandelen bijna 16 nieuwe aandelen per kwartaal opleveren. De bronbelasting van 15% wordt alleen geheven op het contante gedeelte. Dus in de komende vijf kwartalen, kan de totale buitenlandse dividendbelasting die in dit scenario wordt betaald slechts een klein, dubbel cijfer zijn.
maar het tweede voorbehoud is dat Shell van plan is zijn scrip dividend te annuleren. Dit is geen traditioneel dividendherinvesteringsprogramma, omdat Shell elk kwartaal nieuwe aandelen uitgeeft om de kasuitgaven te verminderen. Het bedrijf maakt geen geheim van zijn plan om de scrip dividend annuleren wanneer de netto schuld is terug naar een niveau van 20 procent.
in termen van de scrip en onze cash prioriteiten, zoals ik al eerder zei, zijn ze niet veranderd. Onze prioriteiten zijn eerst schuldaflossing, gevolgd door dividend, scrip verwijdering en dan het vinden van de juiste balans tussen inkoop en kapitaalinvesteringen. We hebben een duidelijke verbintenis aangegaan met de markt om ons financieel kader op de juiste plaats te krijgen, en we hebben de overname van BG gedaan, de schuld op ons genomen. Daar werken we aan. We hebben enorme vooruitgang geboekt in het afgelopen jaar, het bereiken van een gearing van 25% voor het kwartaal, het betalen van ongeveer $ 3,8 miljard aan schuld in dit kwartaal alleen al.
in het tweede kwartaal van 2017 bedroeg de gearing van Shell 25,3 procent. Vermoedelijk zal Shell zijn scrip-dividendregeling ergens in 2018 of 2019 kunnen verwijderen.
als u vandaag overstapt, kunt u uw aantal aandelen verhogen met maximaal 2,6 procent, maar het nadeel is dat u misschien een beetje meer dividendbelasting betaalt tot 2019. In theorie zou het beste moment om over te stappen van de B-naar de A-aandelen zijn na de laatste ex-dividenddatum in 2018.
het is echter onmogelijk te voorspellen hoe de spread tussen de twee aandelencategorieën zal evolueren, zodat een snellere swap voorzichtig kan zijn. Afhankelijk van waar u woont of Van welk type account u uw aandelen bezit, kunnen bepaalde fiscale gevolgen van toepassing zijn. Ik woon in België dus dit is niet van belang voor mij, maar Amerikaanse beleggers kunnen nodig hebben om te overleggen met een belastingadviseur.
bron: Shell
conclusie
het nieuws van vandaag van de Nederlandse regering betekent dat er in 2019 bijna geen verschil zal zijn tussen het bezitten van A-of B-aandelen van Royal Dutch Shell. Als u eigenaar bent van de duurdere Royal Dutch Shell B-aandelen, biedt de beslissing van de Nederlandse overheid om de dividendbelasting af te schaffen een interessante kans om uw aandeel te vergroten zonder extra risico te lopen.
helaas zal het nieuwe beleid pas in 2019 van kracht worden, dus u moet de spread zorgvuldig controleren om het beste moment te kiezen om tussen de twee aandelenklassen te wisselen. Dit is geen kans die onmiddellijke actie vereist, houd het gewoon in je achterhoofd en wees bereid om uit te voeren wanneer de tijd rijp is.
de informatie in dit artikel is ook van toepassing op andere aandelen zoals Unilever (UL/UN). De Britse aandelen van Unilever handelen momenteel echter voor minder dan de Nederlandse aandelen, zodat er op dit moment in ieder geval geen arbitragemogelijkheden zijn.
openbaarmaking: ik ben / Wij zijn lange RDS.B. Ik schreef dit artikel zelf,en het geeft mijn eigen mening. Ik krijg er geen compensatie voor (anders dan het zoeken naar Alfa). Ik heb geen zakelijke relatie met een bedrijf waarvan de voorraad wordt genoemd in dit artikel.