Ce document présente une brève analyse de trois grandes questions soulevées dans le contexte de la récente crise financière mondiale. Premièrement, dans quelle mesure la crise est-elle similaire aux épisodes précédents? Nous soutenons que la crise présentait des similitudes étroites avec les précédentes, notamment la présence de flambées du crédit et des prix des actifs alimentées par une accumulation rapide de la dette. Deuxièmement, en quoi est-ce différent des épisodes précédents? Nous montrons que, tout en présentant des similitudes avec les affaires précédentes, il présentait également des différences significatives, telles que l’explosion d’instruments financiers opaques et complexes dans un contexte de marchés financiers mondiaux hautement intégrés. Troisièmement, à quel point les récessions qui ont suivi ces types de crises sont-elles coûteuses? Bien que le dernier épisode ait eu un impact très lourd sur l’économie réelle, nous soutenons que ce n’était pas un résultat surprenant. En particulier, les comparaisons historiques indiquent que les récessions associées à des périodes de fortes perturbations financières entraînent des baisses beaucoup plus importantes de l’activité économique réelle. Nous discutons des implications de ces résultats pour les politiques économiques et financières et les recherches futures.