Questo documento fornisce una breve analisi di tre importanti questioni sollevate nel contesto della recente crisi finanziaria globale. Innanzitutto, quanto è simile la crisi agli episodi precedenti? Noi sosteniamo che la crisi ha caratterizzato alcune somiglianze strette a quelle precedenti, tra cui la presenza di credito e dei prezzi delle attività boom alimentati da un rapido accumulo di debito. Secondo, quanto è diverso dagli episodi precedenti? Dimostriamo che, oltre a mostrare alcune somiglianze con i casi precedenti, presentava anche alcune differenze significative, come l’esplosione di strumenti finanziari opachi e complessi in un contesto di mercati finanziari globali altamente integrati. In terzo luogo, quanto sono costose le recessioni che hanno seguito questi tipi di crisi? Anche se l’ultimo episodio ha avuto un tributo molto pesante sull’economia reale, sosteniamo che questo non è stato un risultato sorprendente. In particolare, i confronti storici indicano che le recessioni associate a periodi di profonde perturbazioni finanziarie determinano cali molto maggiori dell’attività economica reale. Discutiamo le implicazioni di questi risultati per le politiche del settore economico e finanziario e la ricerca futura.