Prijs versus Marktdiscontovoet (rendement tot vervaldag)
de prijs van een vastrentende obligatie zal fluctueren wanneer de marktdiscontovoet verandert. Deze relatie kan als volgt worden samengevat::
- wanneer de marktdiscontovoet stijgt, daalt de prijs van de obligatie (omgekeerd effect).
- wanneer de marktdiscontovoet daalt, stijgt de prijs van de obligatie (omgekeerd effect).
de procentuele prijsverandering is echter groter in absolute waarde wanneer de marktdiscontovoet daalt dan wanneer deze stijgt als gevolg van het convexiteitseffect. We zullen zien waarom dit waar is wanneer we leren convexiteit te interpreteren en te berekenen in de lezing over het begrijpen van vast inkomen risico en rendement.
koers versus looptijd
wanneer een obligatie op de vervaldag wordt afgelost, ontvangt de obligatiehouder de nominale waarde van de obligatie van de emittent. Als gevolg hiervan convergeert de koers van de obligatie (komt dichter bij) de nominale waarde naarmate de obligatie de looptijd nadert. Het is eigenlijk gemakkelijk te zien waarom dit gebeurt. Naarmate de looptijd nadert, zijn obligatiehouders bijna verzekerd van het ontvangen van het pari-bedrag en zullen daarom geen afscheid nemen van de obligatie, tenzij zij een prijs krijgen die steeds dichter bij de pari-waarde ligt. Kopers zijn ook niet bereid om een groot deel van een premie te betalen voor een obligatie die de vervaldatum nadert, omdat ze alleen de nominale waarde ontvangen wanneer de obligatie wordt afgelost.
al het andere gelijk is, in het algemeen, de prijs van een langerlopende obligatie volatieler dan die van een korterlopende obligatie. Denk aan een bedrijf dat een 30-jarige obligatie heeft uitgegeven. De kans is groot dat de rente, en dus de obligatieprijzen, gedurende de periode van 30 jaar behoorlijk zullen variëren. De prijs van een andere obligatie die over een paar maanden vervalt, zou minder prijsvolatiliteit vertonen, aangezien het onwaarschijnlijk is dat de rente in zo ‘ n korte periode heel veel zal veranderen. Bovendien zijn obligatiehouders bij een kortlopende obligatie bijna verzekerd van afbetaling.
Prijs versus couponrente
wanneer de couponrente hoger is dan de marktdiscontovoet, wordt de obligatie geprijsd tegen een premie boven de nominale waarde. Wanneer de couponrente lager is dan de marktdiscontovoet, wordt de obligatie tegen een discontovoet onder de nominale waarde geprijsd.
al het andere is gelijk, de prijs van een lagere couponobligatie is volatieler dan die van een hogere couponobligatie. Hoe kleiner de coupon, hoe groter het renterisico
Vraag
de koers van een obligatie zal naar verwachting met 4% stijgen indien de marktdiscontovoet met 100 basispunten daalt. Indien de discontovoet van de obligatiemarkt met hetzelfde bedrag stijgt, zal de obligatieprijs hoogstwaarschijnlijk veranderen met:
A. 4%.
B. minder dan 4%
C. Meer dan 4%
oplossing
het juiste antwoord is B.
de obligatieprijs zal waarschijnlijk minder dan 4% veranderen omdat de verhouding tussen de obligatieprijs en de marktdiscontovoet niet lineair is (convexiteitseffect).
Reading 44 LOS 44b:
Identificeren van de relaties tussen een obligatie, coupon rentevoet, de looptijd, de markt en van de disconteringsvoet (yield-to-maturity)
