este documento fornece uma breve análise de três questões principais levantadas no contexto da recente crise financeira global. Em primeiro lugar, quão semelhante é a crise aos episódios anteriores? Argumentamos que a crise apresentava algumas semelhanças com as anteriores, incluindo a presença de um crescimento do crédito e do preço dos activos impulsionado por uma rápida acumulação da dívida. Segundo, quão diferente é dos episódios anteriores? Mostramos que, por Mais que mostrasse algumas semelhanças com casos anteriores, apresentava também algumas diferenças significativas, como a explosão de instrumentos financeiros opacos e complexos num contexto de mercados financeiros globais altamente integrados. Em terceiro lugar, quão dispendiosas são as recessões que se seguiram a este tipo de crises? Embora o último episódio tenha tido um impacto muito pesado na economia real, argumentamos que este não foi um resultado surpreendente. Em particular, comparações históricas indicam que as recessões associadas a períodos de profundas perturbações financeiras resultam em descidas muito maiores na actividade económica real. Discutimos as implicações destes resultados para as políticas económicas e Financeiras e para a investigação futura.