po 208 dnech koaličních rozhovorů má Nizozemsko novou vládu. V tomto článku se chystám přiblížit jednu konkrétní investiční / arbitrážní příležitost, která vznikla dnes ráno. Jedním z nových opatření vlády Rutte III bude Zrušení daně z dividend v zemi v roce 2019. Tato politika sníží administrativní potíže – a učiní Nizozemsko atraktivnějším pro zahraniční společnosti a investory.
Zdroj obrázku: NY Mag
Most Royal Dutch Shell (NYSE: RDS.A) (NYSE: RDS.B) investoři vědí, že společnost má dvě třídy akcií; a-akcie RDS.A podléhají nizozemskému právu a B-akcie RDS.B spadají pod britské právo. Až dosud,nizozemští investoři obvykle upřednostňovali B-akcie, protože Spojené království nemá srážkovou daň z dividend. Nizozemské akcie mají tu nevýhodu, že podléhají 15procentní srážkové dani. Někdy dávalo smysl je koupit, pokud byste mohli získat zpět zahraniční daně, ale obecně, B-akcie byly více žádoucí.
o Royal Dutch Shell share classes bylo napsáno mnoho, ale staré informace již neplatí. Jakmile nová politika vstoupí v platnost v roce 2019, nebude prakticky žádný rozdíl mezi vlastnictvím RDS.A nebo RDS.Akcie B.
Royal Dutch Shell A vs. B třídy akcií arbitráž příležitost
možnost tady je šířit mezi hodnotou dvou tříd akcií. V současné době jsou akcie B oceněny na 61.96 USD, zatímco akcie A stojí jen 60.38 USD.
pokud vyloučíme makléřské poplatky a potenciální daňové problémy, které se liší pro každého, prodej 1 000 akcií RDS.B vám umožní koupit 1 026 akcií RDS.A také zanechá trochu peněz na vašem účtu. To není velký rozdíl, ale pokud jste investovali v Royal Dutch Shell pro dlouhodobém horizontu, tato arbitráž příležitost vám umožní zvýšit počet akcií o zhruba 2,6 procenta bez ohledu na jakékoliv další riziko.
rozpětí mezi dvěma třídami sdílení není fixní. Může divoce kolísat, někdy jsou akcie A dražší než akcie B, ale jindy, akcie B stojí o pár dolarů více než akcie A.
RDS.Data podle YCharts
jaké jsou nevýhody?
největším problémem je, že nizozemská daň z dividend zůstane 15 procent až do roku 2019. Nizozemská vláda v tuto chvíli neupřesnila, kdy změna vstoupí v platnost. Může to být začátek roku, nebo pozdější datum. To znamená, že nejméně dalších pět dividend od společnosti Shell stále podléhá současné 15% sazbě srážkové daně.
portfolio 1000 RDS.B akcie v současné době výsledky v čtvrtletní dividendy příjmy ve výši 940, vzhledem k tomu, že čistý příjem z dividend z hypotetické 1,026 RDS.Akcie stojí jen 819,77 dolaru. Jakmile 2019 dorazí, RDS.Dividendový příjem vzroste na úroveň 964,44 USD za čtvrtletí.
pokud potřebujete dividendový příjem v hotovosti, není zajímavé přepínat mezi dvěma třídami akcií. Mnoho dividendových investorů však používá automatickou reinvestici dividend. Na pomoc se svou dluhovou situací nabízí Royal Dutch Shell program scrip dividendový program. Dobrou zprávou je, že dividenda vyplacená v akciích nepodléhá Nizozemské srážkové dani. Jedna námitka je, že Shell vydává výhradně akcie A, ale pokud držíte akcie A, není to problém. Držitelé B-akcií se možná budou chtít vyhnout dividendě scrip z tohoto důvodu.
Při současné ceně akcií, se rozhodly do mošny dividenda bude dát držitelům hypotetické 1,026 A-akcií téměř 16 nových akcií za čtvrtletí. 15% srážková daň se vybírá pouze z peněžní části. Takže v příštích pěti čtvrtletích může být celková zahraniční daň z dividend zaplacená v tomto scénáři jen malým, dvouciferným číslem.
ale druhou námitkou je, že Shell plánuje zrušit dividendu scrip. Nejedná se o tradiční reinvestiční program dividend, protože Shell vydává každé čtvrtletí nové akcie, aby snížil své peněžní výdaje. Společnost se netají tím, že plánuje zrušit dividendu scrip, když se její čistý dluh vrátí na úroveň 20 procent.
pokud jde o scénář a naše peněžní priority, jak jsem již zmínil, nezměnily se. Našimi prioritami jsou nejprve splácení dluhu, následované dividendou, odkupem a pak nalezení správné rovnováhy mezi odkupy a kapitálovými investicemi. Učinili jsme jasný závazek vůči trhu, pokud jde o získání našeho finančního rámce na správném místě, a udělali jsme akvizici BG, převzali dluh. Pracujeme na tom. Udělali jsme obrovský pokrok za poslední rok dosažení ozubení 25% za čtvrtletí, platí některé 3,8 miliardy dolarů z dluhu v tomto čtvrtletí sám.
ve 2. čtvrtletí 2017 činil převod shellu 25,3 procenta. Shell bude pravděpodobně schopen odstranit svůj dividendový systém scrip někdy v roce 2018 nebo 2019.
pokud dnes přepnete, můžete zvýšit svůj počet akcií až o 2.6 procenta, ale nevýhodou je, že do roku 2019 můžete platit trochu vyšší daň z dividend. Alespoň teoreticky by nejlepší okamžik pro přechod z akcií B na akcie A byl po posledním datu ex-dividendy v roce 2018.
je však nemožné předpovědět, jak se bude vyvíjet spread mezi dvěma třídami akcií, takže rychlejší swap může být obezřetný. V závislosti na tom, kde žijete nebo na jakém typu účtu držíte své akcie, mohou platit určité daňové důsledky. Bydlím v Belgii, takže se mě to netýká, ale američtí investoři se možná budou muset poradit s daňovým poradcem.
zdroj Obrázku: Shell
Závěr
Dnešní zprávy z nizozemské vlády znamená, že v roce 2019, tam bude téměř žádný rozdíl mezi vlastní A nebo B akcie Royal Dutch Shell. Pokud vlastníte dražší Royal Dutch Shell B-akcie, rozhodnutí nizozemské vlády příkopu daň z dividend představuje zajímavou příležitost, jak zvýšit své hospodářství bez ohledu na jakékoliv další riziko.
bohužel nová politika vstoupí v platnost až v roce 2019, takže budete muset pečlivě sledovat šíření, abyste vybrali nejlepší okamžik pro výměnu mezi dvěma třídami sdílení. To není příležitost, která vyžaduje okamžitou akci, jen ji držte v zadní části hlavy a buďte připraveni provést, až bude správný čas.
informace v tomto článku se vztahují také na další akcie, jako je Unilever (ul / UN). Britské akcie Unileveru se však v současné době obchodují za méně než Nizozemské akcie, takže alespoň v tuto chvíli neexistuje možnost arbitráže.
zveřejnění: jsem / jsme dlouhé RDS.B. tento článek jsem napsal sám a vyjadřuje své vlastní názory. Nedostávám za to náhradu (kromě toho, že Hledám alfa). Nemám žádný obchodní vztah s žádnou společností, jejíž akcie jsou uvedeny v tomto článku.