Precio frente a la Tasa de Descuento de Mercado (Rendimiento hasta el vencimiento)
El precio de un bono de tipo fijo fluctuará cada vez que cambie la tasa de descuento de mercado. Esta relación podría resumirse de la siguiente manera::
- Cuando la tasa de descuento de mercado aumenta, el precio del bono disminuye (efecto inverso).
- Cuando el tipo de descuento de mercado disminuye, el precio del bono aumenta (efecto inverso).
Sin embargo, el cambio porcentual de precio es mayor en valor absoluto cuando la tasa de descuento del mercado baja que cuando sube debido al efecto de convexidad. Veremos por qué esto es cierto cuando aprendamos a interpretar y calcular la convexidad en la lectura sobre La Comprensión del Riesgo y el Rendimiento de la Renta Fija.
Precio en relación con el vencimiento
Cuando se rescata un bono, al vencimiento, el titular del bono recibe el valor nominal del bono del emisor. Como resultado, el precio del bono converge (se acerca) al valor nominal a medida que el bono se acerca a su vencimiento. En realidad, es fácil ver por qué sucede esto. A medida que se acerca el vencimiento, los tenedores de bonos están casi seguros de recibir la cantidad a la par y, por lo tanto, no se separarán del bono a menos que se les ofrezca un precio cada vez más cercano al valor a la par. Los compradores tampoco están dispuestos a pagar una gran parte de la prima por un bono que se aproxima a su vencimiento porque solo recibirán el valor nominal cuando se canjee el bono.
Todo lo demás igual, en general, el precio de un bono a más largo plazo es más volátil que el de un bono a más corto plazo. Piense en una empresa que ha emitido un bono a 30 años. Hay grandes posibilidades de que las tasas de interés, y por lo tanto los precios de los bonos, varíen bastante a lo largo del período de 30 años. El precio de un bono diferente que venza en unos pocos meses mostraría menos volatilidad de precios, ya que es poco probable que las tasas de interés cambien mucho en un período de tiempo tan corto. Además, con un bono a corto plazo, los tenedores de bonos están casi seguros de que se les pagará.
Precio frente a Tasa de cupón
Cuando la tasa de cupón es mayor que la tasa de descuento de mercado, el bono tiene un precio superior al valor nominal. Cuando la tasa de cupón es inferior a la tasa de descuento del mercado, el precio del bono tiene un descuento por debajo del valor nominal.
Todo lo demás igual, el precio de un bono cupón más bajo es más volátil que el de un bono cupón más alto. Cuanto menor sea el cupón, mayor será el riesgo de tipo de interés
Pregunta
Se prevé que el precio de un bono aumente un 4% si la tasa de descuento del mercado disminuye en 100 puntos básicos. Si la tasa de descuento del mercado de bonos aumenta en la misma cantidad, lo más probable es que el precio de los bonos cambie en:
A. 4%.
B. Menos del 4%
C. Más del 4%
Solución
La respuesta correcta es B.
Es más probable que el precio del bono cambie menos del 4%, ya que la relación entre el precio del bono y la tasa de descuento del mercado no es lineal (efecto de convexidad).
Lectura 44 LOS 44b:
Identificar las relaciones entre un bono a precio, la tasa de cupón, la madurez, y el mercado de descuento tasa de rendimiento al vencimiento)
