POLITIQUE BUDGÉTAIRE VS POLITIQUE MONÉTAIRE
I. LE CYCLE ÉCONOMIQUE
Les économies de marché ont des fluctuations régulières du niveau d’activité économique que nous appelons le cycle économique. Il est pratique de penser au cycle d’entreprisecomme ayant trois phases. La première phase est l’expansion lorsque l’économie croît selon ses tendances à long terme en matière d’emploi, de production et de revenu. Mais à un certain moment, l’économie va surchauffer, et subir la hausse des prix et des intérêts, jusqu’à ce qu’elle atteigne un tournant – un pic – et se retourne vers une récession (la deuxième phase). Les récessions sont généralement brèves (six à neuf mois) et sont marquées par une baisse de l’emploi, de la production, du revenu, des prix et des taux d’intérêt. Plus important encore, les récessions sont marquées par une augmentationle chômage. L’économie va atteindre un point bas – un creux – et entrer dans une reprise (la troisième phase). La reprise bénéficiera d’une hausse de l’emploi, de la production et des revenus, tandis que le chômage diminuera. La reprise ralentira progressivement à mesure que l’économie reprendra ses tendances de croissance à long terme, et la reprise se transformera en expansion.
II. POLITIQUE ÉCONOMIQUE ET CYCLE DES AFFAIRES
L’approche du cycle économique dépend du type de système économique.Sous un système communiste, il n’y a pas de cycle économique puisque toutes les activités économiques sont contrôlées par les planificateurs centraux. En effet, cette absence de cycle d’abus est souvent citée comme un avantage d’une économie de commandement. Les deux économies socialistes et fascistes ont un mélange de secteurs de marché et de commandement. Encore une fois, le secteur de la commande dans ces économies n’aura pas de cycle économique whil tandis que le secteur marchand affichera une activité cyclique. Dans une économie de marché complète – comme les États-Unis – la nation peut subir des fluctuations extrêmes du niveau d’activité économique.
Les politiques économiques utilisées par le gouvernement pour lisser les extrémités du cycle économique sont appelées politiques contracycliques ou de stabilisation, et sont basées sur les théories de John MaynardKeynes. Écrivant en 1936 (la Grande Dépression), Keynes a fait valoir que le cycle des affaires était dû à des fluctuations extrêmes de la demande totale de biens et de services. La demande totale dans une économie des ménages, des entreprises et du gouvernement est appelée demande agrégée. La politique contracyclique augmente la demande globale dans les récessions et diminue la demande globale dans les expansions surchauffées.
Dans une économie de marché (ou un secteur de marché), le gouvernement a deux types de politiques économiques pour contrôler la demande globale: la politique budgétaire et la politique monétaire. Lorsque ces politiques sont utilisées pour stimuler l’économie pendant une récession, on dit que le gouvernement poursuit des politiques économiques expansionnistes. Et quand ils sont utilisés pour contracter l’économie lors d’une expansion surchauffée, on dit que le gouvernement poursuit des politiques économiques de contraction.
III. POLITIQUE FISCALE ET POLITIQUE MONÉTAIRE
La politique fiscale est un changement dans l’imposition et les dépenses du gouvernement fédéral aux fins d’expansion ou de contraction du niveau de la demande globale. En récession, une politique expansionniste implique une baisse des impôts et une augmentation des dépenses publiques. Dans le cadre d’une expansion surchauffée, une politique budgétaire restrictive exige une hausse des impôts et une réduction des dépenses. Selon Keynes, une récession nécessite des dépenses déficitaires tandis qu’une expansion surchauffée nécessite un budget plus élevé.
1) Politique budgétaire discrétionnaire. La première façon d’y parvenir consiste à traversle processus budgétaire fédéral. Cependant, ce processus prend tellement de temps – de 12 à 18mois – qu’il est difficile de faire correspondre la politique budgétaire discrétionnaire au cycle des affaires. La réduction expansionniste de l’impôt Kennedy de 1964 et, plus tard, l’augmentation contractuellede l’impôt Ford de 1974 ont frappé l’économie juste lorsque la politique contracyclique opposée était nécessaire. Par conséquent, le gouvernement fédéral n’utilisera la politique fiscale discrétionnaire qu’en cas de récession grave, comme en 1981-1982 et en 2008-2009. Dans les deux cas, le gouvernement fédéral a eu recours à une importante relance budgétaire – des réductions d’impôts en 1981-82 et une augmentation des dépenses en 2008-2009. Les deux politiques ont créé des déficits importants, ce qui est la politique de stabilisation appropriée en cas de grave récession.
2) Stabilisateurs automatiques. Un deuxième type de politique budgétaire est intégré dans la structured’impôts et de dépenses fédéraux. C’est ce qu’on appelle la « politique fiscale non discriminatoire » ou plus communément les « stabilisateurs automatiques « . L’impôt sur le revenu progressif (la principale source de recettes fédérales) et le système welfaresystem agissent tous deux pour augmenter la demande globale lors des récessions et pour diminuer la demande globale lors des expansions surchauffées. Ces changements automatiques dans les dépenses et les impôts généreront un déficit dans les récessions et un plus grand dans les expansions surchauffées. La taille de ces changements automatiques peut êtreassez grand. Au cours de la récession de 2008-2009, la stimulation du déficit due aux stabilisateurs automatiques était beaucoup plus importante que la stimulation créée par les modifications législatives des impôts et des dépenses (politique budgétaire discrétionnaire).
La politique monétaire est sous le contrôle du Système de la Réserve fédérale (notre banque centrale) et est totalement discrétionnaire. Ce sont les variations des taux d’intérêt et de la masse monétaire àexpand ou contracte la demande globale. En cas de récession, la Fed abaissera les taux d’intérêt et augmentera la masse monétaire. Dans une expansion surchauffée, la FED augmentera les taux d’intérêt et diminuera la masse monétaire.
Ces décisions sont prises par le Federal Open Market Committee (FOMC) qui se réunit toutes les six à sept semaines. Les changements de politique peuvent être effectués immédiatement, bien que l’impact sur la demande globale puisse durer plusieurs mois. La politique monétaire est devenue la principale forme de discrétionnairepolitique contracyclique utilisée par le gouvernement fédéral.Une source de conflit est que la Fed est indépendante et n’est sous le contrôle direct ni du Président ni du Congrès. Cette indépendance de la politique monétaire est considérée comme un avantage important par rapport à la politique budgétaire.
Notez que la politique monétaire expansionniste est communément appelée « argent facile » tandis que la politique monétaire contractante est appelée « argent serré ». D’autres termes sont également utilisés.