POLÍTICA FISCAL FRENTE A POLÍTICA MONETARIA
I. EL CICLO ECONÓMICO
Las economías de mercado tienen fluctuaciones regulares en el nivel de actividad económica que llamamos ciclo económico. Es conveniente pensar que el ciclo de negocios tiene tres fases. La primera fase es la expansión, cuando la economía está creciendo a lo largo de sus tendencias a largo plazo en el empleo, la producción y los ingresos. Pero en algún momento la economía se sobrecalentará y sufrirá el aumento de los precios y los tipos de interés, hasta que alcance un punto de inflexión, un pico, y se convierta en recesión (la segunda fase). Las recesiones suelen ser breves (de seis a nueve meses) y están marcadas por la caída del empleo, la producción, los ingresos, los precios y las tasas de interés. Lo que es más importante, las recesiones se caracterizan por el aumento del desempleo. La economía llegará a un punto inferior, un valle, y se dirigirá a una recuperación (la tercera fase). La recuperación disfrutará de un aumento del empleo, la producción y los ingresos, mientras que el desempleo disminuirá. La recuperación se desacelerará gradualmente a medida que la economía vuelva a asumir sus tendencias de crecimiento a largo plazo, y la recuperación se transformará en una expansión.
II. POLÍTICA ECONÓMICA Y CICLO EMPRESARIAL
El enfoque del ciclo empresarial depende del tipo de sistema económico.Bajo un sistema comunista, no hay ciclo económico, ya que todas las actividades económicas son controladas por los planificadores centrales. De hecho, esta falta de ciclo empresarial se cita a menudo como una ventaja de una economía dirigida. Tanto las economías socialistas como las fascistas tienen una mezcla de sectores de mercado y de mando. Una vez más, el sector de mando en estas economías no tendrá un ciclo económico, mientras que el sector de mercado mostrará una actividad cíclica. En una economía de mercado completa, como los Estados Unidos, la nación puede sufrir cambios extremos en el nivel de actividad económica.
Las políticas económicas utilizadas por el gobierno para suavizar las alas extremas del ciclo económico se denominan políticas contracíclicas o de estabilización, y se basan en las teorías de John MaynardKeynes. Escribiendo en 1936 (la Gran Depresión), Keynes argumentó que el ciclo de negocios se debía a fluctuaciones extremas en la demanda total de bienes y servicios. La demanda total en una economía de los hogares, las empresas y el gobierno se denomina demanda agregada. La política contracíclica está aumentando la demanda agregada y en recesiones y disminuyendo la demanda agregada en expansiones sobrecalentadas.
En una economía de mercado (o sector de mercado), el gobierno tiene dos tipos de políticas económicas para controlar la demanda agregada: la política fiscal y la política monetaria. Cuando estas políticas se utilizan para estimular la economía durante la recesión, se dice que el gobierno está aplicando políticas económicas expansivas. Y cuando se utilizan para contraer la economía durante una expansión sobrecalentada, se dice que el gobierno está aplicando políticas económicas contractivas.
III. POLÍTICA FISCAL Y POLÍTICA MONETARIA
La política fiscal está cambiando en la tributación y el gasto del gobierno federal con el fin de ampliar o reducir el nivel de la demanda agregada. En una recesión, una política fiscal expansiva implica reducir los impuestos y aumentar el gasto público. En una expansión sobrecalentada, una política fiscal contractiva requiere impuestos más altos y una reducción del gasto. Según Keynes, una recesión requiere un gasto deficitario, mientras que una expansión sobrecalentada requiere un aumento presupuestario.
1) Política Fiscal Discrecional. La primera forma de hacerlo es a través del proceso presupuestario federal. Sin embargo, este proceso lleva tanto tiempo, de 12 a 18 meses, que es difícil adaptar la política fiscal discrecional al ciclo empresarial. La reducción expansiva de los impuestos Kennedy de 1964 y más tarde el aumento contractivo de los impuestos Ford de 1974 golpearon la economía justo cuando se necesitaba la política contracíclica opuesta. Como resultado, el gobierno federal solo utilizará la política fiscal discrecional en una recesión grave, como en 1981-82 y 2008-09. En ambos casos, el gobierno federal recurrió a un gran estímulo fiscal: recortes de impuestos en 1981-82 y aumento del gasto en 2008-09. Ambas políticas crearon grandes déficits, que es la política de estabilización adecuada durante una recesión grave.
2) Estabilizadores automáticos. Un segundo tipo de política fiscal está integrado en la estructura de impuestos y gastos federales. Esto se conoce como «política fiscal no discriminatoria» o más comúnmente como «estabilizadores automáticos». El impuesto a la renta progresivo (la principal fuente de ingresos federales) y el sistema welfar actúan para aumentar la demanda agregada en recesiones y para disminuir la demanda agregada en expansiones sobrecalentadas. Estos cambios automáticos en el gasto y los impuestos generarán un déficit en las recesiones y un aumento en las expansiones sobrecalentadas. El tamaño de estos cambios automáticos puede ser grande. En la recesión de 2008-09, el estímulo del déficit debido a los estabilizadores automáticos fue mucho mayor que el estímulo creado por los cambios legislativos en los impuestos y el gasto (política fiscal discrecional).
La política monetaria está bajo el control del Sistema de la Reserva Federal (nuestro banco central) y es completamente discrecional. Son los cambios en las tasas de interés y la oferta monetaria para expandir o contraer la demanda agregada. En una recesión, la Fed bajará las tasas de interés y aumentará la oferta monetaria. En una expansión sobrecalentada, el FED aumentará las tasas de interés y disminuirá la oferta monetaria.
Estas decisiones las toma el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que se reúne cada seis o siete semanas. Los cambios de política se pueden realizar de inmediato, aunque el impacto en la demanda agregada puede durar varios meses. La política monetaria se ha convertido en la principal forma de política contracíclica discrecional utilizada por el gobierno federal.Una fuente de conflicto es que la Fed es independiente y no está bajo el control directo ni del Presidente ni del Congreso. Esta independencia de la política monetaria se considera una ventaja importante en comparación con la política fiscal.
Tenga en cuenta que la política monetaria expansiva se denomina comúnmente «dinero fácil», mientras que la política monetaria contractiva se denomina «dinero ajustado». También se utilizan otros términos.