208日間の連立協議の後、オランダには新しい政府があります。 この記事では、私は今朝生じた一つの特定の投資/裁定機会にズームインするつもりです。 Rutte III政府の新たな措置の1つは、2019年の国の配当税の廃止です。 この政策は、管理上の手間を軽減し、外国企業や投資家にとってオランダをより魅力的にするでしょう。
画像出典:NY Mag
Most Royal Dutch Shell(NYSE:RDS.A）（NYSE：RDS.B)投資家は会社に二つの分け前のクラスがあることを知っている;A分け前RDS。Aはオランダの法律とB株RDSの対象となります。Bは英国の法律に該当します。 これまで、英国には配当源泉徴収税がないため、オランダ以外の投資家は通常B株を好んでいました。 オランダの株式は、15％の源泉徴収税の対象となるという欠点があります。 外国の税金を取り戻すことができれば、それらを購入することは時には理にかなっていましたが、一般的にはB株がより望ましいものでした。
Royal Dutch Shell shareクラスについて多くのことが書かれていますが、古い情報は適用されなくなりました。 新しいポリシーが2019年に有効になると、RDSを所有する間に実質的に違いはありません。AまたはRDS。B株。
Royal Dutch Shell a vs.Bシェアクラス裁定機会
ここでの機会は、二つのシェアクラスの価値の間のスプレッドです。 現時点では、B株の価格はA61.96で、A株の価格は6 60.38です。
誰にとっても異なるブローカー手数料と潜在的な税問題を除外すると、RDSの1,000株の売却。Bは、あなたがRDSの1,026株を購入することができます。Aともあなたのアカウントに現金の少しを残します。 大きな違いではありませんが、Royal Dutch Shellに長期的に投資している場合、この裁定機会を使用すると、余分なリスクを冒すことなく約2.6％の株式数を増
二つの共有クラス間のスプレッドは固定されていません。 それは乱暴に変動することができ、時にはA株はB株よりも高価ですが、他の回は、B株はa株よりもドルのカップルの費用がかかります。
RDS。YChartsによるデータ
欠点は何ですか？ここでの最大の問題は、オランダの配当税が2019年まで15％のままであることです。 現時点では、オランダ政府はいつ変更が有効になるかを指定していません。 それは年の始まり、または後日である可能性があります。 これは、少なくともシェルからの次の5つの配当金の支払いは、現在の15％の源泉徴収税率の対象となることを意味します。
1,000円B株は現在、940ドルの四半期配当収入をもたらしますが、仮想的な1,026RDSの純配当収入をもたらします。A株はちょうど8 819.77です。 2019年に入ってからは、rdsに所属していた。配当収入は四半期ごとにlevel964.44のレベルに増加します。
現金で配当収入が必要な場合は、二つの株式クラスを切り替えるのは面白くありません。 しかし、配当投資家の多くは、自動配当再投資を使用しています。 その債務状況を支援するために、Royal Dutch Shellはscrip配当プログラムを提供しています。 良いニュースは、株式で支払われた配当金は、オランダの源泉徴収税の対象ではありませんです。 ここでの注意点の1つは、Shellが独占的にA株を発行することですが、A株を保有している場合は懸念事項ではありません。 B株の保有者は、この理由のためにscrip配当を避けたいと思うかもしれません。
現在の株価では、スクリップ配当を選択すると、仮想の1,026株の保有者に四半期ごとにほぼ16株の新株が与えられます。 15％の源泉徴収税は、現金部分にのみ課税されます。 したがって、次の5四半期には、このシナリオで支払われた外国配当税の合計は、わずかな2桁の数字になる可能性があります。
しかし、第二の注意点は、Shellがscrip配当をキャンセルする予定であることです。 Shellは現金支出を減らすために四半期ごとに新株を発行するため、これは伝統的な配当再投資プログラムではありません。 同社は、純負債が20％のレベルに戻ったときにscrip配当を取り消す計画を秘密にしていない。
スクリプトと現金の優先順位に関しては、前に述べたように、彼らは変更されていません。 私たちの優先事項は、最初に債務返済、配当、スクリップの除去、そして買戻しと設備投資の間の適切なバランスを見つけることです。 私たちは、適切な場所に私たちの金融枠組みを得るという点で市場に明確なコミットメントを行い、私たちはbgの買収を行い、債務を引き受けました。 我々はそれを介して作業しています。 私たちは、この四半期だけでいくつかのdebt3.8億の債務を返済し、四半期の25％のギアを達成するために、昨年にわたって驚異的な進歩を遂げました。
2017年第2四半期、シェルのギアリングは25.3％でした。 おそらく、Shellは2018年または2019年にscrip配当スキームを削除することができます。
今日切り替えた場合、株式数を最大2.6％増やすことができますが、欠点は2019年までもう少し配当税を支払うことができることです。 少なくとも理論的には、B株からA株に切り替えるのに最適な瞬間は、2018の最後の配当落ち日の後です。
しかし、2つの共有クラス間のスプレッドがどのように進化するかを予測することは不可能なので、より迅速なスワップが賢明かもしれません。 あなたが住んでいるか、あなたがあなたの株式を保持しているアカウントの種類に応じて、特定の税務上の影響が適用される場合があります。 私はベルギーに住んでいるので、これは私には関係ありませんが、米国の投資家は税務顧問に相談する必要があるかもしれません。
画像出典：Shell
結論
オランダ政府からの今日のニュースは、2019年にRoyal Dutch ShellのA株とB株を所有している間にほとんど違いがないことを意味します。 あなたは高価なロイヤルダッチシェルB株を所有している場合は、配当税を捨てるためにオランダ政府の決定は、余分なリスクを取ることなく、あな
残念ながら、新しいポリシーは2019年まで有効になりませんので、2つの共有クラスの間で交換するのに最適な瞬間を選ぶためにスプレッドを慎重に監視する必要があります。 これは即時の行動を必要とする機会ではなく、ちょうどあなたの頭の後ろにそれを維持し、時間が正しいときに実行する準備ができています。
この記事の情報は、ユニリーバ（UL/UN）のような他の株式にも適用されます。 しかし、ユニリーバの英国の株式は現在、オランダの株式よりも少ないために取引されているので、少なくとも現時点では裁定機会はありません。
開示：私は/私たちは長いRDSです。B.私はこの記事を自分で書いて、それは私自身の意見を表現しています。 私はそれのための補償を受け取っていません（アルファを求めてから以外）。 私は在庫がこの記事で述べられるあらゆる会社とのビジネス関係を有しない。