pris kontra Marknadsdiskonteringsränta (avkastning-till-löptid)
priset på en fast räntebindning kommer att fluktuera när marknadsdiskonteringsräntan ändras. Detta förhållande kan sammanfattas enligt följande:
- när diskonteringsräntan på marknaden ökar minskar obligationens pris (invers effekt).
- när marknadens diskonteringsränta minskar ökar obligationens pris (invers effekt).
den procentuella prisförändringen är dock större i absolut värde när diskonteringsräntan går ner än när den är upp på grund av konvexitetseffekten. Vi kommer att se varför detta är sant när vi lär oss att tolka och beräkna konvexitet i läsningen om att förstå ränterisk och avkastning.
pris kontra löptid
när en obligation löses in, vid förfall, erhåller obligationsinnehavaren obligationens nominella värde från emittenten. Som ett resultat konvergerar obligationens pris (rör sig närmare) till nominellt värde när obligationen närmar sig löptiden. Det är faktiskt lätt att se varför detta händer. När löptiden närmar sig är obligationsinnehavarna nästan säkra på att få parbeloppet och kommer därför inte att dela vägar med obligationen om de inte erbjuds ett pris närmare och närmare parvärdet. Köpare är också ovilliga att betala mycket av en premie för en obligation närmar löptid eftersom de står för att ta emot endast det nominella värdet när obligationen löses in.
allt annat lika, i allmänhet är priset på en långfristig obligation mer volatil än för en kortfristig obligation. Tänk på ett företag som har utfärdat en 30-årig obligation. Det finns stora chanser att räntorna, och därmed obligationspriserna, kommer att variera en hel del under 30-årsperioden. Priset på en annan obligation som mognar om några månader skulle Visa mindre prisvolatilitet eftersom räntorna sannolikt inte kommer att förändras mycket på så kort tid. Förutom, med en kortfristig obligation, obligationsinnehavare är nästan säker på att betalas ut.
pris kontra kupongränta
när kupongräntan är större än marknadens diskonteringsränta prissätts obligationen till en premie över nominellt värde. När kupongräntan är lägre än marknadens diskonteringsränta prissätts obligationen till en rabatt under nominellt värde.
allt annat lika, priset på en lägre kupongobligation är mer volatil än för en högre kupongobligation. Ju mindre kupongen desto större är ränterisken
fråga
en obligations Pris beräknas öka med 4% om marknadsdiskonteringsräntan minskar med 100 punkter. Om obligationsmarknadens diskonteringsränta ökar med samma belopp kommer obligationspriset sannolikt att förändras med:
A. 4%.
B. mindre än 4%
C. Mer än 4%
lösning
det rätta svaret är B.
obligationspriset kommer sannolikt att förändras med mindre än 4% eftersom förhållandet mellan obligationens pris och marknadsdiskonteringsräntan inte är linjär (konvexitetseffekt).
läsning 44 LOS 44b:
identifiera förhållandet mellan en obligations pris, kupongränta, löptid och marknadsrabattränta (avkastning-till-löptid)
