お祝いの季節に、私の家庭での会話は、必然的に12月のBitcoinの米ドル価格（為替レート）の驚異的な上昇と下降に変わりました（図1）。 ブロックチェーンベースの通貨のローラーコースターライドは、主流メディアのフロントページのニュースであり、悪名高い1637オランダのチューリップブームのブームとバストになぞらえられ、関連付けが解除されています。
図1。 ビットコインから米ドルへ、12月2017
12月の2017は、「ビットコイン」と「暗号通貨」という用語が主流になった点を示していることは否定できません。 しかし、1637年にオランダのチューリップ市場の平均的な参加者は、2018年が明けたときに、BitcoinやEthereum（図2）、Litecoin、Dashなどの他の暗号化通貨が正確に何であるか、他の通貨や商品とどのように異なるか、そしてそれらを取引することが特別な政策の注意を必要とするかどうかについて混乱が広がっていました。
図2。 Ethereumから米ドルへ、12月2017
通貨懸念
ビットコインとチューリップの類似点と相違点を理解するための出発点は、William Stanley Jevonsから来ています。 彼の1875年の作品、”お金と交換のメカニズム”は、通貨の四つの機能を定義します：交換の媒体として、価値の尺度（またはアカウントの単位）、後払いの標準、およ
ビットコインとチューリップを比較すると、チューリップは価値の保存機能のみを果たすことがわかります。 通貨としての資格を得るには、ビットコインやその他の暗号化通貨（間違いなくAirpointsなどのデジタルクレジットを含む）は、これらの4つの機能のそれぞれを果たさなければなりません。 明らかに、商人の範囲は、商品やサービスと引き換えにビットコイン（およびAirpoints）の価格を決定し、受け入れて喜んでおり、ある人から別の人に価値を移転す ビットコイン（またはエアポイント）の合計は、通貨単位が最初に取得されたときの為替条件とは異なる場合がありますが、将来的に譲渡または償還される価値のストアとして一定期間保持することができます。 通貨としての地位は保証されているようです。
しかし、ビットコインとチューリップを比較すると、チューリップは価値の保存機能のみを果たすことがわかります。 チューリップは、米ドルのような通貨ではなく、株式や株式のような商品です。 チューリップ（および株式）は、他の商品の価格設定や取引、または債務の決済には一般的に使用されていません。 また、彼らは主にある場所や人から別の場所に富を移動する手段として使用されていません。 しかし、チューリップと株式の両方が、購入者が購入に使用された合計を通貨（またはそれで購入できる選択肢）で保有することから期待できるよりも
通貨か何か他のもの？
2017年のビットコインブームと1637年のチューリップブームの間に平行して描かれているのであれば、12月にビットコインを購入する人々の大部分は、提供されている代替品よりも良い（悪い）リターンを提供すると認識されている価値の店を購入（および販売）しているということです。 彼らは、例えば、私はニュージーランドドルに私の米ドル建ての給料を変換するときに実際に取引のような通貨を購入していません。 一つの通貨関数-価値のストア-は、他の三つを混雑しているように見えます。
確かに、ビットコインの買い狂乱は、チューリップの流行よりも、GoogleやAmazonなどのデジタル企業の株式の投機的な購入に似ていると思われます。 皮肉なことに、暗号通貨と中央銀行が発行し監督する国家の通貨との間の大きな違いの1つは、この状態が最初に可能になったようです。
ビットコインなどのデジタル通貨はハイブリッドです。 違いは、米国が一方的に金への米ドルの交換を終了した1971年8月15日以来、ドルと他のほとんどの国の通貨は不換紙幣であったということです。 法定通貨は政府の命令によってのみ価値があります（その価値は企業の注文によって決定されるため、Airpointsは企業の法定通貨です）。 個人がドル（またはエアポイント）のために支払うために準備されている（別の通貨で）価格は、それらの個人がその値を保持することができる代替通貨 量的緩和-ドル/エアポイントの供給を増やす-需要と供給のバランスを変えることによって変化が起こらない他の通貨と比較してドルの価格を下げる。
対照的に、ビットコインなどのデジタル通貨はハイブリッドです。 フィアット通貨のいくつかの側面を示すだけでなく、商品通貨と代表的なお金の要素のいくつかを保持しています。 商品通貨は、基礎となる商品（例えば、コインで使用される金）の価値からその価値を導出します。 代表的なお金は、一定量の商品（例えば、金）と交換できるトークンで構成されています。 代表的なお金の価値は、基礎となる商品の価値の関数です。 その商品の供給が限られている場合（例えば コインを作るためにこれ以上の金を採掘することはできません）、流通量を変化させることによって通貨価格（為替レート）を下方に操作する能力（フィアット通貨の量的緩和で起こるように）はもはや選択肢ではありません。
行動のシェア
ビットコインの価格は非常に不安定であり、投機が豊富である。 ビットコインの場合、設計上、利用可能になる総供給量は2100万です（現在の流通量は1700万を少し下にしています）。 需要と供給の単純な法則から、より多くの人々がbitcoinsの既知の、固定量のシェアを購入したい、より高い価格が期待され、他のすべてが等しく開催されます。 このように、bitcoinsは、米ドルのような通貨単位よりも、新規株式公開（IPO）で利用可能な限られた量の株式のように機能しており、その総数は常に変化します。 これとは対照的に、チューリップの量は固定されておらず、いくつかの球根は花を植えるのではなく、より多くの球根を伝播するために使用することが
ビットコインを監督する組織は取引されていないが、”コイン”自体は、株式を購入したい個人の量と会社の価値に対する集団的期待の両方を反映して、取引されていた場合、株式の代理として動作している。 そして、ほとんどのIpoの場合と同様に、その価格はパブリックドメインの情報の量と質によって影響される可能性があります。 したがって、ビットコインの価格は、現在の価格経路が合理的であるか持続可能であるかについての憶測がメディアで豊富になっているため、非常に揮発性が高い。
ビットコインは最も話題になっている暗号侵害でしたが、市場で唯一のものではありません”。”Bitcoinは始まったよりも25％高く（米ドルに対して）12月に終了しましたが、そのあまり有名ではない（そしてキャップされていない）cryptomate Ethereumは75％上昇しました。
この議論は、政策が形成される前に最初に解決すべき問題は、関心のあるオブジェクトが通貨か何か他のものか、通貨であればどのようなタイプを採用しているかであることを示唆している。 ユーバーは、電子マッチングプラットフォームやタクシーサービスであるかどうかの議論と同様に、運動ははるかに簡単からであるとして、これは、いくつかの時
アメリカ企業研究所から転載