Během svátečního období, konverzace v mé domácnosti nevyhnutelně se obrátil na fenomenální vzestup a pád – v USA dolarové ceny (kurzu) pro Bitcoin v průběhu prosince (Obrázek 1). Roller-coaster ride blockchain-podle měny byla na titulní straně zprávy pro média hlavního proudu, kde byl přirovnáván k a oddělovat od boom-and-bust nechvalně 1637 holandské tulipánové šílenství.
Obrázek 1. Bitcoin k americkému Dolaru, prosinec 2017
nelze popřít, že. prosince 2017 označuje bod, kde pojmy „bitcoin“ a „kryptoměna“ šel proud. Ale vzhledem k tomu, že v roce 1637 průměrný účastník v holandský tulipán trhu měl docela dobrou představu o tom, co byl slíbil, v roce 2018 svítá, zmatek kvete o přesně to, co Bitcoin a další kryptoměny jako Ethereum (Obrázek 2), Litecoin, a Pomlčka jsou, jak se liší od jiných měn nebo komodit, a zda obchodování jim zaručuje žádnou zvláštní politickou pozornost.
Obrázek 2. Ethereum k americkému Dolaru, prosinec 2017
Měny Obavy
výchozí bod pro pochopení podobností a rozdílů mezi Bitcoin a tulipány pochází z William Stanley Jevons. Jeho 1875 práce, „Peníze a Mechanismus Výměny“ definuje čtyři funkce měny: jako prostředek směny, míra hodnoty (nebo zúčtovací jednotce), standard odložených plateb, a uchovatel hodnoty.
porovnání Bitcoinů s tulipány ukazuje, že tulipány splňují pouze funkci ukládání hodnoty. Aby se Bitcoin a další kryptoměny kvalifikovaly jako měna, musí splňovat každou z těchto čtyř funkcí (které pravděpodobně zahrnují digitální kredity, jako jsou Airpoints). Jasně, řada obchodníků je ochotna cenu a přijímat Bitcoin (a Airpoints) výměnou za zboží a služby, a mohou být použity pro převod hodnoty z jedné osoby na další (i když to Airpoints převoditelnost je poněkud omezený), a tím vyrovnání dluhů. Součet Bitcoin (nebo Airpoints) mohou být drženy po dobu jako uchovatel hodnoty, které mají být převedeny nebo vyplaceny v budoucnu, i když, že, pokud jde o výměnu mohou být odlišné od těch, které převládaly při měnové jednotky byl poprvé získal. Jejich postavení měn se zdá být jisté.
porovnání Bitcoinů s tulipány však ukazuje, že tulipány plní pouze funkci ukládání hodnoty. Tulipány jsou komodity, jako akcie a akcie, spíše než měny jako Americký Dolar. Tulipány (a akcie) se běžně nepoužívají k cenám a transakcím obchodů s jinými komoditami nebo k vypořádání dluhů. Ani nebyly použity primárně jako prostředek k přesunu bohatství z jednoho místa nebo osoby na druhé. Tulipány i akcie však byly zakoupeny v očekávání, že buď budou držet, nebo zvýší svou hodnotu ve větší míře, než může kupující očekávat od držení částky použité k jejich nákupu v měně (nebo alternativách, které lze s ní zakoupit).
Měna nebo něco jiného?
Pokud tam je paralelní čerpat mezi 2017 Bitcoin boom a 1637 tulipánové šílenství, je to, že drtivá většina lidí nákup bitcoinů v prosinci byl nákup (a prodej) uchovatel hodnoty vnímané nabídnout lepší (horší) výnosy, než jiné alternativy, které nabízí. Nekupují měnu, se kterou by skutečně obchodovali-například když převádím výplatu denominovanou v amerických dolarech na novozélandské dolary. Zdá se, že jedna měnová funkce — úložiště hodnoty-vytlačila další tři.
ano, Bitcoin nákupní šílenství pravděpodobně podobá ještě více spekulativní nákup akcií v digitální společnosti jako Google a Amazon, než tulipánové šílenství. Je ironií, že jedním z významných rozdílů mezi kryptoměna a měnách národních států vydán a pod dohledem Centrální Banky se zdá vedly k tomuto stavu, je možné v první řadě.
digitální měny, jako je Bitcoin, jsou hybridy. Rozdíl je v tom, že od 15. srpna 1971, když USA jednostranně ukončena směnitelnost amerického dolaru ke zlatu, dolaru a většina jiných národních měn byly fiat měn. Fiat měna má hodnotu pouze vládním příkazem (Airpointy jsou firemní fiat měny, protože jejich hodnota je určena firemními příkazy). Cena (v jiné měně), které jsou jednotlivci ochotni zaplatit za dolar (nebo Airpoint) je funkce víry těchto jedinců mají v činnosti vlády (nebo právnická osoba) udržet hodnotu dolaru (nebo Airpoint) vzhledem k alternativní měně, ve které tuto hodnotu mohou být drženy. Opatření, jako je kvantitativní uvolňování — zvýšení nabídky dolarů/Airpoints — nižší cena dolaru vůči ostatním měnám, kde k žádné změně dochází tím, že mění rovnováhu nabídky a poptávky.
naproti tomu digitální měny, jako je Bitcoin, jsou hybridy. Kromě toho, že vykazují některé aspekty fiatových měn, zachovávají si některé prvky komoditních měn a reprezentativních peněz. Komoditní měny odvozují svou hodnotu od hodnoty podkladové komodity (např. zlato použité v mincích). Reprezentativní peníze se skládají z žetonů, které lze vyměnit za pevné množství komodity (např. Hodnota reprezentativních peněz je funkcí hodnoty podkladové komodity. Pokud je nabídka této komodity omezená (např. už žádné zlato, aby se mince mohou být těženy), pak schopnost manipulovat s měnou, cena (kurz) směrem dolů tím, že mění množství v oběhu (jako je tomu u kvantitativního uvolňování ve fiat měny) je již řešením.
podíl akce
cena Bitcoinu byla vysoce volatilní, protože spekulace oplývaly. V případě Bitcoinu je podle návrhu celková nabídka, která bude kdy k dispozici, 21 milionů (aktuální číslo v oběhu je o něco méně než 17 milionů). Z jednoduchých zákonů nabídky a poptávky, čím více lidí chce koupit podíl známého, pevně stanoveného množství bitcoinů, tím vyšší cena se očekává, že bude, vše ostatní se bude rovnat. Tímto způsobem fungují bitcoiny spíše jako omezené množství akcií zpřístupněných v počáteční veřejné nabídce (IPO) než jako jednotka měny, jako je Americký Dolar, jehož celkový počet se neustále mění. V porovnání, množství tulipánů nebylo stanoveno, protože některé žárovky by mohly být použity k šíření více žárovek, než aby byly vysazeny k vykreslení květin.
Zatímco organizace dohlíží Bitcoin není obchoduje, „mince“ jsou samy o sobě působí jako proxy pro akcie kdyby byly obchodovány, což odráží jak v množství jedinců, kteří chtějí koupit podíl a jejich kolektivní očekávání toho, co firma stojí. A jak je tomu u většiny IPO, tato cena může být ovlivněna množstvím a kvalitou informací ve veřejné doméně. Proto byla cena Bitcoinů velmi volatilní, protože v médiích se objevily spekulace o tom, zda je současná cenová cesta přiměřená nebo udržitelná.
zatímco Bitcoin byl nejvíce mluvil-o kryptoměna, to není jediný „na trhu.“Bitcoin končící kolem 25 procent vyšší (oproti americkému dolaru), než to začalo, ale jeho méně slavný (a neuzavřenou) cryptomate Ethereum vzrostl o 75 procent.
Této diskuse naznačuje, že první otázka k řešení, než jakýkoliv politik může být vytvořena, je, zda objekty zájmu jsou měny, nebo něco jiného, a pokud jsou měny, jaký máte typ přijaly. Stejně jako v případě debaty o tom, zda je Uber platformou pro elektronické porovnávání nebo taxislužbou, to může nějakou dobu trvat, protože cvičení není zdaleka jednoduché.
Přetištěno z American Enterprise Institute