축제 시즌 동안,내 가정의 대화는 필연적으로 놀라운 상승으로 전환–과 가을–12 월 동안 비트 코인에 대한 미국 달러 가격(환율)(그림 1). 블록 체인 기반 통화의 롤러 코스터 타기는 주류 언론의 첫 페이지 뉴스였으며,악명 높은 1637 네덜란드 튤립 열풍의 붐과 흉상에 비유되거나 분리되었습니다.
그림 1. 비트 코인에서 미국 달러,12 월 2017
12 월 2017 이”비트 코인”과”암호 화폐”라는 용어가 주류를 이루는 지점을 표시한다는 것을 부인할 수 없습니다. 그러나 1637 년 네덜란드 튤립 시장의 평균 참여자는 약속 된 것에 대해 상당히 좋은 생각을 가지고 있었지만 2018 년이 되자 비트 코인과 이더리움(그림 2),라이트 코인 및 대시와 같은 다른 암호 화폐가 정확히 무엇인지,다른 통화 또는 상품과 어떻게 다른지,그리고 거래가 특별한 정책 관심을 보장하는지 여부에 대한 혼란이 풍부합니다.
그림 2. 에테 리움-미국 달러,12 월 2017
통화 우려
비트 코인과 튤립의 유사점과 차이점을 이해하기위한 출발점은 윌리엄 스탠리 제본스에서 온다. 그의 1875 년 작품 인”돈과 교환 메커니즘”은 통화의 네 가지 기능,즉 교환 매체,가치 측정(또는 계정 단위),지연 지불 표준 및 가치 저장소를 정의합니다.
비트 코인과 튤립을 비교하면 튤립은 가치 저장 기능 만 수행한다는 것을 알 수 있습니다. 통화로 자격을 갖추려면 비트 코인 및 기타 크립토 통화(에어 포인트와 같은 디지털 크레딧을 포함 할 수 있음)는이 네 가지 기능을 각각 수행해야합니다. 분명히,상인의 범위에 가격과 상품과 서비스에 대한 대가로 비트 코인(및 에어 포인트)를 받아 들일 용의가,그들은 다른 한 사람에서 값을 전송하는 데 사용할 수 있습니다(그 에어 포인트 양도 다소 제한이기는하지만),따라서 부채를 해결. 비트 코인(또는 에어 포인트)의 합계는 미래에 양도되거나 교환 될 가치의 저장소로서 일정 기간 동안 보유 될 수 있지만,통화 단위가 처음 획득되었을 때 통용되는 조건과 다를 수 있습니다. 통화로서의 그들의 상태는 보장 된 것 같습니다.
그러나 비트 코인과 튤립을 비교하면 튤립은 가치 저장 기능 만 수행한다는 것을 알 수 있습니다. 튤립은 미국 달러와 같은 통화가 아닌 주식 및 주식과 같은 상품입니다. 튤립(및 주식)은 일반적으로 다른 상품에 대한 거래를 가격 및 거래하거나 부채를 해결하는 데 사용되지 않았습니다. 도 아니다 그들은 1 개의 위치 또는 사람에게서 또 다른 한개에 부를 이동하기의 수단으로 1 차적으로 사용되었다. 그러나,튤립 및 주식 구매자는 통화(또는 그것으로 구입할 수 있는 대안)에서 그들의 구매에 사용 되는 합계를 보유에서 기대할 수 있는 것 보다 더 큰 정도로 그들의 가치를 증가 하거나 그들은 기대에서 구입 되었습니다.
통화 또는 뭔가 다른?
2017 비트 코인 붐과 1637 튤립 열풍 사이에 평행이 있다면,12 월에 비트 코인을 구매하는 대다수의 사람들이 제안 된 대안보다 더 나은(더 나쁜)수익을 제공하는 것으로 인식되는 가치 저장소를 구매(및 판매)해왔다는 것입니다. 나는 예를 들어,뉴질랜드 달러로 내 달러 표시 월급을 변환 할 때 그들은 실제로 거래와 같은 할 수있는 통화를 구입하지 않습니다. 하나의 통화 기능—가치 저장소—는 다른 세 가지를 혼잡 한 것으로 보입니다.
실제로,비트 코인 구매 열풍은 틀림없이 튤립 열풍보다 더 밀접하게 구글과 아마존 등 디지털 기업의 주식의 투기 구매와 유사. 아이러니하게도,중앙 은행이 발행하고 감독하는 민족 국가의 암호 화폐와 통화 간의 중요한 차이점 중 하나는 애초에 이러한 상태가 가능하도록 유도 한 것으로 보입니다.
비트코인과 같은 디지털 통화는 하이브리드입니다. 차이는 미국이 일방적으로 금에 미국 달러의 태환을 종료 1971 년 8 월 15 일 이후,달러와 대부분의 다른 국가의 통화가 피아트 통화되었다는 것입니다. 피아트 통화는 정부 명령에 의해서만 가치가 있습니다(에어 포인트는 기업 주문에 의해 가치가 결정되기 때문에 기업 화폐 통화입니다). 개인이 달러(또는 에어 포인트)에 대해 지불 할 준비가 된 가격(다른 통화로)은 해당 개인이 정부(또는 법인)의 행동에 대해 달러(또는 에어 포인트)의 가치를 유지하기 위해 가지고있는 믿음의 함수입니다 그 가치가 유지 될 수있는 대체 통화에 상대적입니다. 양적 완화와 같은 조치—달러/에어 포인트의 공급 증가-수요와 공급의 균형을 변경하여 변화가 발생하지 않는 다른 통화에 비해 달러 가격을 낮 춥니 다.
반면 비트코인과 같은 디지털 통화는 하이브리드입니다. 피아트 통화의 일부 측면을 전시 할뿐만 아니라 상품 통화 및 대표 화폐의 일부 요소를 유지합니다. 상품 통화는 기본 상품(예:동전에 사용되는 금)의 가치에서 그 가치를 도출합니다. 대표 화폐는 고정 된 양의 상품(예:금)으로 교환 할 수있는 토큰으로 구성됩니다. 대표 화폐의 가치는 기본 상품의 가치의 함수이다. 해당 상품의 공급이 제한된 경우(예:(피아트 통화의 양적 완화와 함께 발생)순환의 양을 변화시킴으로써 하락 통화 가격(환율)을 조작 할 수있는 능력은 더 이상 옵션입니다.
액션
의 점유율은 비트 코인 가격은 매우 휘발성이었다,투기가 풍부로. 비트 코인의 경우,설계 상,지금까지 사용할 수 있습니다 총 공급은 21 백만(순환 현재 수는 약간 아래 17 백만). 수요와 공급의 단순한 법칙으로부터,더 많은 사람들이 알려진 고정 된 양의 비트 코인의 몫을 사고 싶어 할수록,더 높은 가격이 될 것으로 예상되며,다른 모든 것은 평등하게 유지됩니다. 이러한 방식으로 비트코인은 미국 달러와 같은 통화 단위보다 초기 공모(상장)에서 제공되는 제한된 수량의 주식처럼 작동하며,그 총 수는 지속적으로 다릅니다. 반면,튤립의 수량은 고정되지 않았습니다,일부 전구는 꽃을 렌더링하기 위해 심어지기보다는 더 많은 전구를 전파하는 데 사용될 수 있기 때문에.
비트 코인을 감독하는 조직은 거래되지 않지만,”동전”자체는 주식을 매입하려는 개인의 양과 회사의 가치에 대한 집단적 기대를 모두 반영하여 거래되는 경우 주식의 대리인으로 운영됩니다. 그리고 대부분의 상장 기업의 경우와 마찬가지로,그 가격은 공개 도메인의 정보의 양과 질에 의해 영향을받을 수 있습니다. 따라서 비트 코인 가격은 현재 가격 경로가 합리적인지 지속 가능인지에 대한 추측이 언론에 풍부 해짐에 따라 변동성이 매우 높습니다.
비트 코인은 가장 이야기-에 대한 암호 화폐되었지만,이 시장에서 유일한 아니다”.”비트 코인은 12 월에 시작된 것보다 25%더 높았지만(미국 달러에 비해)덜 유명한(그리고 제한이없는)암호 화폐 이더리움은 75%증가했습니다.
이 논의는 어떤 정책이 형성되기 전에 해결해야 할 첫 번째 질문은 관심 대상이 통화인지 또는 다른 것인지,그리고 통화 인 경우 어떤 유형을 채택했는지입니다. 동네 짱 전자 매칭 플랫폼 또는 택시 서비스인지 여부를 통해 논쟁과 마찬가지로,이 운동은 간단에서 멀리로,시간이 걸릴 수 있습니다.
미국 기업 연구소에서 재판