w okresie świątecznym rozmowa w moim domu nieuchronnie przekształciła się w fenomenalny wzrost – i spadek – ceny dolara amerykańskiego (kurs wymiany) dla Bitcoina w grudniu (Rysunek 1). Jazda roller – coaster waluty opartej na blockchain został wiadomości na pierwszej stronie dla mediów głównego nurtu, gdzie został zarówno przyrównany i odłączony od boomu i popiersia niesławnego 1637 holenderskiego szaleństwa tulipanów.
Rysunek 1. Bitcoin do Dolar Amerykański, grudzień 2017
nie można zaprzeczyć, że grudzień 2017 oznacza punkt, w którym terminy „bitcoin” i „kryptowaluta” weszły do głównego nurtu. Ale podczas gdy w 1637 Przeciętny uczestnik holenderskiego rynku tulipanów miał dość dobre pojęcie o tym, co zostało obiecane, jak świta 2018, zamieszanie obfituje w dokładnie to, czym są Bitcoin i inne kryptowaluty, takie jak Ethereum (Rysunek 2), Litecoin i Dash, czym różnią się od innych walut lub towarów i czy handel nimi wymaga szczególnej uwagi polityki.
Rysunek 2. Ethereum do Dolar Amerykański, grudzień 2017
obawy o walutę
punktem wyjścia do zrozumienia podobieństw i różnic między Bitcoinem a tulipanami jest William Stanley Jevons. Jego praca z 1875 roku, „Money and the Mechanism of Exchange” definiuje cztery funkcje waluty: jako medium wymiany, miarą wartości (lub jednostką rozliczeniową), standardem odroczonej płatności i magazynem wartości.
porównanie Bitcoina z tulipanami pokazuje, że tulipany spełniają tylko funkcję przechowywania wartości. Aby zakwalifikować się jako waluta, Bitcoin i inne kryptowaluty (które prawdopodobnie obejmują kredyty cyfrowe, takie jak Airpoints) muszą spełniać każdą z tych czterech funkcji. Oczywiście, wielu kupców jest skłonnych do wyceniania i akceptowania Bitcoin (i Airpoints) w zamian za towary i usługi, i mogą one być wykorzystywane do przekazywania wartości od jednej osoby do drugiej (chociaż możliwość przenoszenia Airpoints jest nieco ograniczona), a tym samym do rozliczania długów. Suma Bitcoin (lub Airpoints) może być przechowywana przez pewien czas jako magazyn wartości, który ma być przekazany lub umarzany w przyszłości, chociaż warunki wymiany mogą być inne niż warunki obowiązujące w momencie nabycia jednostki waluty. Ich status jako waluty wydaje się pewny.
jednak porównanie Bitcoina z tulipanami ujawnia, że tulipany spełniają tylko funkcję przechowywania wartości. Tulipany są towarami, takimi jak akcje i akcje, a nie walutami, takimi jak dolar amerykański. Tulipany (i akcje) nie były powszechnie używane do wyceniania i zawierania transakcji na inne towary lub do rozliczania długów. Nie były też wykorzystywane przede wszystkim jako środek przenoszenia majątku z jednego miejsca lub osoby do drugiego. Jednak zarówno tulipany, jak i akcje zostały zakupione w oczekiwaniu, że będą posiadać lub zwiększyć ich wartość w większym stopniu niż nabywca może oczekiwać od posiadania sumy wykorzystanej na ich zakup w walucie (lub alternatyw, które można kupić za nią).
Waluta czy coś innego?
jeśli istnieje równoległość do remisu między boomem Bitcoin 2017 a szaleństwem tulipanów 1637, to zdecydowana większość osób kupujących bitcoiny w grudniu kupuje (i sprzedaje) sklep o wartości postrzeganej jako oferujący lepsze (gorsze) zwroty niż oferowane alternatywy. Nie kupują waluty, z którą można faktycznie dokonywać transakcji — jak na przykład, gdy zamieniam mój czek denominowany w dolarach amerykańskich na Dolary nowozelandzkie. Jedna funkcja waluty — magazyn wartości — wydaje się zatłoczyć pozostałe trzy.
rzeczywiście, szał zakupu Bitcoina prawdopodobnie przypomina jeszcze bardziej spekulacyjny zakup udziałów w korporacjach cyfrowych, takich jak Google i Amazon, niż szaleństwo tulipanów. Jak na ironię, jedna z istotnych różnic między kryptowaluta i waluty państw narodowych emitowanych i nadzorowanych przez banki centralne wydaje się doprowadziły do tego stanu rzeczy jest możliwe w pierwszej kolejności.
waluty cyfrowe, takie jak Bitcoin, są hybrydami. Różnica polega na tym, że od 15 sierpnia 1971 r., kiedy USA jednostronnie zaprzestało wymienialności dolara amerykańskiego na złoto, dolar i większość innych walut narodowych były walutami fiducjarnymi. Waluta fiducjarna ma wartość tylko według zlecenia rządowego (Airpoints są korporacyjnymi walutami fiducjarnymi, ponieważ ich wartość zależy od zleceń korporacyjnych). Cena (w innej walucie), którą osoby są gotowe zapłacić za dolara (lub Airpoint), jest funkcją wiary tych osób w działania rządu (lub podmiotu korporacyjnego) w celu utrzymania wartości dolara (lub Airpoint) w stosunku do alternatywnej waluty, w której ta wartość może być przechowywana. Działania takie jak luzowanie ilościowe — zwiększenie podaży dolarów/Airpoints — obniżają cenę dolara w stosunku do innych walut, w których nie ma zmian, zmieniając równowagę podaży i popytu.
natomiast waluty cyfrowe, takie jak Bitcoin, są hybrydami. Oprócz eksponowania niektórych aspektów walut fiducjarnych, zachowują one niektóre elementy walut towarowych i reprezentatywnych pieniędzy. Waluty towarowe czerpią swoją wartość z wartości towaru bazowego (np. złota użytego w monetach). Pieniądz reprezentatywny składa się z tokenów, które można wymienić na określoną ilość towaru (np. złoto). Wartość pieniądza reprezentatywnego jest funkcją wartości towaru bazowego. Jeżeli dostawa tego towaru jest ograniczona (np., nie można wydobywać więcej złota do produkcji monet), wówczas możliwość manipulowania ceną waluty (kursem wymiany) w dół poprzez zmianę ilości w obiegu (jak to ma miejsce w przypadku luzowania ilościowego w walutach fiat) nie jest już opcją.
Udział akcji
cena bitcoina była bardzo zmienna, ponieważ obfitowały spekulacje. W przypadku Bitcoina, z założenia, Całkowita podaż, która kiedykolwiek będzie dostępna, wynosi 21 milionów (obecna liczba w obiegu wynosi nieco poniżej 17 milionów). Z prostych praw podaży i popytu wynika, że im więcej osób chce kupić udział w znanej, ustalonej ilości bitcoinów, tym wyższa jest oczekiwana cena, a Wszystko inne jest równe. W ten sposób bitcoiny funkcjonują bardziej jak ograniczona ilość akcji udostępnionych w pierwszej ofercie publicznej (IPO) niż jako jednostka waluty, taka jak dolar amerykański, którego całkowita liczba zmienia się stale. W przeciwieństwie do tego, Ilość tulipanów nie została ustalona, ponieważ niektóre cebulki można było wykorzystać do rozmnażania większej liczby cebulek, a nie do sadzenia kwiatów.
podczas gdy organizacja nadzorująca Bitcoin nie jest przedmiotem obrotu, same „monety” działają jako pełnomocnik dla akcji, jeśli były przedmiotem obrotu, odzwierciedlając zarówno ilość osób chcących kupić akcję, jak i ich zbiorowe oczekiwania co do wartości firmy. I, jak w przypadku większości IPO, na cenę może mieć wpływ ilość i jakość informacji w domenie publicznej. W związku z tym cena bitcoina jest bardzo zmienna, ponieważ Media obfitują w spekulacje na temat tego, czy obecna ścieżka cen jest rozsądna, czy zrównoważona.
podczas gdy Bitcoin jest najczęściej mówioną kryptowalutą, nie jest jedyną „na rynku.”Bitcoin zakończył grudnia około 25 procent wyższy (w stosunku do dolara amerykańskiego) niż się zaczęło, ale jego mniej znany (i nieograniczony) CryptoMate Ethereum wzrosła o 75 procent.
ta dyskusja sugeruje, że pierwszym pytaniem, które należy rozwiązać przed utworzeniem jakiejkolwiek polityki, jest to, czy przedmiotem zainteresowania są waluty, czy coś innego, a jeśli są walutami, to jaki rodzaj przyjęli. Podobnie jak w przypadku debaty nad tym, czy Uber jest elektroniczną platformą dopasowującą, czy taksówką, może to zająć trochę czasu, ponieważ ćwiczenie nie jest proste.