durante a época festiva, a conversa na minha casa inevitavelmente virou – se para o aumento fenomenal – e queda-do preço do dólar dos EUA (taxa de câmbio) para a Bitcoin durante Dezembro (Figura 1). A montanha-russa do blockchain-based currency tem sido notícia de primeira página para a mídia mainstream, onde tem sido comparada e dissociada do boom-e-busto da infame mania das tulipas holandesas de 1637.
Figura 1. Bitcoin para Dólar Americano, dezembro 2017
não se pode negar que Dezembro de 2017 marca o ponto em que os Termos “bitcoin” e “cryptocurrency” foram mainstream. Mas considerando que, em 1637, a média de participantes nas tulipas holandesas mercado tinha uma ideia bastante boa sobre o que estava sendo prometido, como 2018 amanhece, ainda há uma grande confusão sobre o que exatamente Bitcoin e outros cryptocurrencies como Ethereum (Figura 2), Litecoin, e o Traço são, como elas diferem de outras moedas ou commodities, e se a negociação-os mandados de qualquer política especial de atenção.
Figura 2. Ethereum ao dólar americano, dezembro 2017
preocupações monetárias
um ponto de partida para compreender as semelhanças e diferenças entre Bitcoin e tulipas vem de William Stanley Jevons. Seu trabalho de 1875,” o dinheiro e o mecanismo de câmbio ” define as quatro funções de uma moeda: como um meio de troca, uma medida de valor (ou unidade de conta), um padrão de pagamento diferido, e um estoque de valor.A comparação da Bitcoin com tulipas revela que as tulipas cumprem apenas a função de reserva de valor. Para se qualificar como uma moeda, a Bitcoin e outras criptocurências (que podem incluir créditos digitais como Airpoints) devem cumprir cada uma dessas quatro funções. Claramente, uma gama de comerciantes está disposto a preço e aceita Bitcoin (e Airpoints) em troca de bens e serviços, e eles podem ser usados para a transferência de valor de uma pessoa para outra (ainda que Airpoints a transferibilidade é um pouco limitado), e, assim, liquidar dívidas. Uma soma de Bitcoin (ou Airpoints) pode ser mantida por um período de tempo como uma reserva de valor a ser transferido ou redimido no futuro, embora os Termos de troca possam ser diferentes dos prevalecentes quando a unidade de moeda foi adquirida pela primeira vez. O seu estatuto de moeda parece assegurado.
no entanto, comparando a Bitcoin com tulipas revela que as tulipas cumprem apenas a função de reserva de valor. As Túlipas são mercadorias, como ações e ações, ao invés de moedas como o dólar americano. As tulipas (e ações) não têm sido comumente usadas para preços e transações de outras commodities ou para liquidar dívidas. Também não foram usados principalmente como um meio de mover riqueza de um local ou pessoa para outro. No entanto, tanto as tulipas como as acções foram adquiridas na expectativa de deterem ou aumentarem o seu valor em maior medida do que o comprador pode esperar da detenção do montante utilizado para a sua compra numa moeda (ou das alternativas que podem ser compradas com ela).
uma moeda ou outra coisa?
se houver um paralelo para desenhar entre o boom da Bitcoin de 2017 e a loucura das tulipas de 1637, é que a grande maioria das pessoas que compram bitcoins em dezembro têm comprado (e vendido) uma loja de valor percebida para oferecer melhores (piores) retornos do que as alternativas em oferta. Eles não estão comprando uma moeda com a qual realmente transacionar — como quando eu converter meu cheque de pagamento em dólares americanos em Dólares da Nova Zelândia, por exemplo. Uma função monetária — uma reserva de valor — parece ter esgotado os outros três.Na verdade, o frenesim de compra da Bitcoin assemelha-se ainda mais à compra especulativa de ações em empresas digitais como o Google e a Amazon do que a mania das tulipas. Ironicamente, uma das diferenças significativas entre a criptomoeda e as moedas dos Estados-nação emitidas e supervisionadas pelos Bancos Centrais parece ter levado a que esta situação fosse possível em primeiro lugar.
moedas digitais como a Bitcoin são híbridos. A diferença é que, desde 15 de agosto de 1971, quando os EUA puseram unilateralmente termo à convertibilidade do dólar americano em ouro, O dólar e a maioria das outras moedas nacionais têm sido moedas fiat. A moeda Fiat tem valor apenas por ordem do governo (os aeroportos São moedas fiat corporativas porque seu valor é determinado por ordens corporativas). O preço (em outra moeda) que os indivíduos estão dispostos a pagar por um dólar (ou Airpoint) é uma função da fé que estes indivíduos têm nas ações do governo (ou uma entidade corporativa) para manter o valor do dólar (ou Airpoint) em relação à moeda alternativa em que esse valor pode ser realizada. Ações como a flexibilização quantitativa — aumentando a oferta de dólares/pontos de aeroportos — baixam o preço de um dólar em relação a outras moedas onde nenhuma mudança ocorre alterando o equilíbrio da oferta e da demanda.
em contrapartida, moedas digitais como a Bitcoin são híbridos. Além de exibirem alguns aspectos das moedas fiat, eles retêm alguns dos elementos das moedas de commodities e do dinheiro representativo. As moedas de mercadorias derivam o seu valor do valor de uma mercadoria subjacente (por exemplo, ouro utilizado nas moedas). A moeda representativa consiste em fichas que podem ser trocadas por uma quantidade fixa de uma mercadoria (por exemplo, ouro). O valor da moeda representativa é uma função do valor da mercadoria subjacente. Se a oferta dessa mercadoria é limitada (ex., no more gold to make coins can be mined), then the ability to manipulate the currency price (exchange rate) down by varying the quantity in circulation (as occurs with quantitative easing in fiat currency) is no longer an option.
uma parte da acção
o preço da bitcoína tem sido altamente volátil, à medida que a especulação aumenta. No caso da Bitcoin, por design, a oferta total que alguma vez estará disponível é de 21 milhões (o número atual em circulação é um pouco menos de 17 milhões). A partir de leis simples de oferta e demanda, quanto mais as pessoas querem comprar uma parte da quantidade fixa conhecida de bitcoins, maior o preço é esperado para ser, tudo o resto mantido igual. Desta forma, as bitcoins estão funcionando mais como a quantidade limitada de ações disponibilizadas em uma oferta pública inicial (OPI) do que como uma unidade de moeda como o dólar dos EUA, cujo número total varia constantemente. Em contraste, a quantidade de tulipas não foi fixa, já que alguns bolbos poderiam ser usados para propagar mais bolbos em vez de serem plantados para renderizar Flores.Enquanto a organização que supervisiona a Bitcoin não é negociada, as “moedas” em si estão operando como um proxy para ações se elas estavam sendo negociadas, refletindo tanto a quantidade de indivíduos que querem comprar uma ação e suas expectativas coletivas sobre o que a empresa vale. E, como é o caso da maioria dos IPOs, esse preço pode ser influenciado pela quantidade e qualidade da informação no domínio público. Por conseguinte, o preço da Bitcoin tem sido altamente volátil, uma vez que a especulação aumentou nos meios de comunicação sobre se a actual trajectória de preços é razoável ou sustentável.Embora a Bitcoin tenha sido a mais falada sobre criptocurrency, não é a única no mercado. A Bitcoin terminou em dezembro em torno de 25 por cento mais alta (em relação ao dólar americano) do que começou, mas seu Ethereum criptomata menos famoso (e não-mapeado) aumentou em 75 por cento.
esta discussão sugere que a primeira questão a resolver antes de qualquer política pode ser formada é se os objetos de interesse são moedas ou outra coisa, e, se são moedas, que tipo eles adotaram. Tal como acontece com o debate sobre se a Uber é uma plataforma de correspondência electrónica ou um serviço de táxi, isto pode levar algum tempo, uma vez que o exercício está longe de ser simples.
Reprinted from American Enterprise Institute