az ünnepi időszakban a háztartásomban folytatott beszélgetés elkerülhetetlenül az amerikai dollár árfolyamának (árfolyamának) fenomenális emelkedéséhez és csökkenéséhez vezetett decemberben (1.ábra). A blockchain-alapú valuta hullámvasútja a mainstream média első oldala volt, ahol mind a hírhedt 1637-es holland tulipán őrület fellendüléséhez hasonlították, mind pedig elválasztották attól.
1.ábra. Bitcoin Hogy Amerikai dollár, December 2017
nem tagadható, hogy 2017 decembere jelzi azt a pontot, ahol a “bitcoin” és a “cryptocurrency” kifejezések elterjedtek. De míg 1637-ben a holland tulipánpiac átlagos résztvevőjének meglehetősen jó ötlete volt arról, hogy mit ígértek, 2018 hajnalán zavart okoz, hogy pontosan mi a Bitcoin és más kriptovaluták, például az Ethereum (2.ábra), A Litecoin és a Dash, miben különböznek más valutáktól vagy árucikkektől, és hogy a velük való kereskedés különös figyelmet igényel-e.
2.ábra. Ethereum to Amerikai dollár, December 2017
a Bitcoin és a tulipán közötti hasonlóságok és különbségek megértésének kiindulópontja William Stanley Jevons. 1875-ös munkája, a” pénz és a csere mechanizmusa ” meghatározza a valuta négy funkcióját: mint csereeszköz, az érték mértéke (vagy elszámolási egység), a halasztott fizetés standardja és az értékraktár.
a Bitcoin tulipánokkal való összehasonlítása azt mutatja, hogy a tulipánok csak az Értéktár funkciót töltik be. Ahhoz, hogy pénznemnek minősüljenek, a Bitcoinnak és más kriptovalutáknak (amelyek vitathatatlanul magukban foglalják a digitális krediteket, például az Airpointokat) mind a négy funkciót teljesíteniük kell. Nyilvánvaló, hogy számos kereskedő hajlandó beárazni és elfogadni a Bitcoint (és az Airpointokat) árukért és szolgáltatásokért cserébe, és ezek felhasználhatók az érték átadására egyik személyről a másikra (bár az Airpoints átruházhatósága némileg korlátozott), és ezáltal rendezni az adósságokat. A Bitcoin (vagy Airpoints) összege egy ideig tartható értékraktárként, amelyet a jövőben át kell adni vagy beváltani, bár a cserefeltételek eltérhetnek a valutaegység első megszerzésekor érvényes feltételektől. A valuta státusza biztosítottnak tűnik.
a Bitcoin tulipánokkal való összehasonlítása azonban azt mutatja, hogy a tulipánok csak az Értéktár funkciót töltik be. A tulipánok olyan árucikkek, mint a részvények és a részvények, nem pedig olyan valuták, mint az amerikai dollár. A tulipánokat (és részvényeket) általában nem használják más áruk árazására és tranzakcióira, vagy adósságok rendezésére. Nem is használták őket elsősorban a vagyon egyik helyről vagy személyről a másikra történő mozgatásának eszközeként. Mind a tulipánokat, mind a részvényeket azonban abban a várakozásban vásárolták meg, hogy értéküket nagyobb mértékben birtokolják vagy növelik, mint amennyit a vásárló elvárhat attól, hogy a vásárláshoz felhasznált összeget pénznemben (vagy az azzal megvásárolható alternatívákban) tartsa.
pénznem vagy valami más?
ha van párhuzam a 2017-es Bitcoin boom és az 1637-es tulipán őrület között, akkor az az, hogy a decemberben bitcoint vásárló emberek túlnyomó többsége olyan értéktárolót vásárolt (és adott el), amely jobb (rosszabb) hozamot kínál, mint a kínált alternatívák. Nem vásárolnak olyan valutát, amellyel ténylegesen tranzakciókat végezhetnek — például amikor az amerikai dollárban denominált fizetésemet Új-zélandi dollárra konvertálom. Úgy tűnik, hogy az egyik valutafunkció — az értékraktár-kiszorította a másik hármat.
valójában a Bitcoin vásárlási őrület vitathatatlanul még jobban hasonlít a digitális vállalatok, például a Google és az Amazon spekulatív részvényvásárlására, mint a tulipán őrület. Ironikus módon az egyik jelentős különbség a kriptovaluta és a nemzetállamok által kibocsátott és a központi bankok által felügyelt valuták között úgy tűnik, hogy ez a helyzet elsősorban lehetséges.
a digitális valuták, mint például a Bitcoin, hibridek. A különbség az, hogy mivel augusztus 15, 1971, amikor az Egyesült Államok egyoldalúan megszűnt konvertibilitását az amerikai dollár arany, a dollár és a legtöbb más nemzeti valuták már fiat valuták. A Fiat pénznemnek csak kormányzati megrendelés alapján van értéke (az Airpoints vállalati fiat valuták, mert értéküket vállalati megrendelések határozzák meg). Az az ár (más pénznemben), amelyet az egyének hajlandóak fizetni egy dollárért (vagy Légpontért), annak a hitnek a függvénye, amelyet az egyének a kormány (vagy vállalati egység) cselekedeteiben tanúsítanak a dollár (vagy Légpont) értékének fenntartása érdekében az alternatív pénznemhez képest, amelyben ez az érték tartható. Az olyan intézkedések, mint a mennyiségi lazítás — a dollár/légi pontok kínálatának növelése — csökkentik a dollár árát más valutákhoz képest, ahol nincs változás a kereslet és a kínálat egyensúlyának megváltoztatásával.
ezzel szemben a digitális valuták, például a Bitcoin hibridek. Amellett, hogy a fiat valuták néhány aspektusát bemutatják, megtartják az árucikkek és a reprezentatív pénz néhány elemét. Az árupiaci valuták értékét egy mögöttes áru (például az érmékben használt arany) értékéből vezetik le. A reprezentatív pénz olyan Tokenekből áll, amelyeket rögzített mennyiségű árucikkre (például aranyra) lehet cserélni. A reprezentatív pénz értéke az alapul szolgáló áru értékének függvénye. Ha az adott áru kínálata korlátozott (pl., nem lehet több aranyat bányászni), akkor a devizaárfolyam (árfolyam) lefelé történő manipulálásának képessége a forgalomban lévő mennyiség változtatásával (amint az a fiat valutákban történő mennyiségi enyhítésnél történik) már nem lehetséges.
az akció egy része
a Bitcoin ára rendkívül ingadozó volt, mivel a spekuláció bővelkedett. A Bitcoin esetében a tervezés szerint a teljes kínálat, amely valaha is elérhető lesz, 21 millió (a forgalomban lévő jelenlegi szám valamivel kevesebb, mint 17 millió). A kereslet és kínálat egyszerű törvényeiből kiindulva minél több ember akar részesedést vásárolni az ismert, rögzített mennyiségű Bitcoinból, annál magasabb lesz az ár, minden más egyenlő. Ily módon a bitcoinok inkább úgy működnek, mint a kezdeti nyilvános ajánlattételben (IPO) rendelkezésre bocsátott korlátozott mennyiségű részvény, mint olyan pénzegység, mint az amerikai dollár, amelynek teljes száma folyamatosan változik. Ezzel szemben a tulipán mennyiségét nem rögzítették, mivel egyes hagymákat több hagyma szaporítására lehetett használni, ahelyett, hogy virágokat ültetnének.
míg a Bitcoint felügyelő szervezet nem kereskedik, maguk az” érmék ” a részvények proxyjaként működnek, ha kereskednek velük, tükrözve mind a részvényt vásárolni kívánó egyének mennyiségét, mind a kollektív elvárásaikat azzal kapcsolatban, hogy mit ér a cég. És mint a legtöbb IPO esetében, ezt az árat befolyásolhatja a nyilvánosan hozzáférhető információk mennyisége és minősége. Ezért a Bitcoin ára nagyon ingadozó volt, mivel a médiában rengeteg spekuláció történt arról, hogy a jelenlegi árpálya ésszerű vagy fenntartható-e.
míg a Bitcoin volt a legtöbbet beszélt kriptovaluta, nem ez az egyetlen ” a piacon.”A Bitcoin decemberben mintegy 25 százalékkal ért véget (az amerikai dollárhoz viszonyítva), mint kezdődött, de a kevésbé híres (és nem korlátozott) kriptomate Ethereum 75 százalékkal emelkedett.
ez a vita azt sugallja, hogy az első kérdés, amelyet meg kell oldani, mielőtt bármilyen politikát kialakítanának, az, hogy az érdeklődésre számot tartó tárgyak valuták vagy valami más, és ha pénznemek, akkor milyen típusúak. Csakúgy, mint a vita arról, hogy az Uber elektronikus egyeztetési platform vagy taxi szolgáltatás, ez eltarthat egy ideig, mivel a gyakorlat korántsem egyértelmű.
újranyomtatva az American Enterprise Institute-tól